Video: CDO: Teminatlandırılmış Borç Yükümlülükleri (1. Bölüm) (Finans ve Sermaye Piyasaları) 2024
Teminatlı borç yükümlülükleri veya CDO'lar birkaç yıl önce ekonomiyi tahrip etti. Geri dönüş yapıyorlar. Onlar neler? Nasıl çalışıyorlar?
Kısa versiyon: Bir banka gibi bir finans kurumu bir sürü borçlunun borcunu alırken, onları bir "havuza" koyar, bu havuzu bölüştürürse, teminatlı borç yükümlülüğü yaratılır "dilimler" olarak adlandırılan riske dayalı farklı kategorilere sokup daha sonra bu dilimleri hedge fonları gibi yatırımcılara satmaktadır.
Uzun versiyon: Kredi Krizinin ana nedeni olarak kabul edilen borçlanma yükümlülükleri veya kısa vadeli CDO'lar varlık destekli menkul kıymet olarak bilinen bir yatırım türü veya ABS çünkü bunlar genellikle Wall Street'te anılıyor. teminatlı borç yükümlülüğünün değeri, ipotek, şirket tahvilleri, belediye tahvilleri veya Wall Street'in belirli bir CDO'ya dahil edilmesine karar verilen her şey gibi sabit getirili yatırımların altında yatan bir portföyden (tahsilat) kaynaklanmaktadır.
teminatlandırılmış borç yükümlülükleri şube olarak bilinen gruplara ayrılmıştır. "Tranch" sözcüğü Fransızca'dan "dilim" veya "parçalar" için gelir ve aynı portföyün farklı bir bölümünü temsil eder. Örneğin teminatlandırılmış borç yükümlülüğü olan kıdemli bir şubenin en güvenli pozisyon hakkı vardır. teminatlı borç yükümlülüğü 'te yatan varlıklar kötüye gitmeye başlamış olsaydı - örneğin ev sahipleri ipotek ödemelerini yapmayı bıraktılar - en genç kütükler ilk önce kayıpları emerdi.
teminatlandırılmış borç yükümlülüğüne birlikte paketleyin - Wall Street'te North Star Bank Corporation Ev Sahibi Serileri CDO gibi bazı gösterişsiz adlar verecek olursunuz. Şelale sermaye yapısı olarak bilinen şeyi kullanın ve
teminatlandırma borç yükümlülüğünü beş fasıla bölün. CDO Dil A - Teminatlı borç yükümlülüğündeki kayıpların ilk% 20'sini em portföyü
CDO'nun B Bölümü B - Teminatlı borç yükümlülüğü portföyündeki kayıpların% 20'sini absorbe eder
CDO'nun C dilimi - Teminatlı borç yükümlülük portföyündeki kayıpların% 20'sini absorbe eder
Dilim D - Teminatlı borç yükümlülüğü portföyündeki dördüncü% 20'lik zararı absorbe eder
CDO'nun D Bölümü E - Teminat edilmiş borç yükümlülük portföyündeki kayıpların beşinci ve son% 20'sini emer.
Banka olsaydınız, muhtemelen CDO'nun Tranche E'sini kendiniz saklamak istersiniz, çünkü bu en güvenlidir. Borçluların yarısı ödemelerini yapmasa bile yine de paranızı geri alacaksınız ve yatırımınız sağlam kalacaktır. Bununla birlikte,
teminatlandırılmış borç yükümlülüğü dilimlerini A, B, C ve muhtemelen D'yi satmanız muhtemel olacaktır; bununla birlikte, işinize geri dönmek için aylık çok nakit ve ücret tahakkuk edebileceksiniz banka olarak veya hissedarlarınıza temettü olarak ödeyeceklerdir. Öyleyse, bunlar nasıl küresel bir mali çöküşe neden olabilir ki? Bankalar, sigorta grupları, hedge fonları ve diğer kurumlar,
teminatlandırılmış borç yükümlülükleri 'a yatırım yapmak için çok miktarda borç para kullandı. Aynı zamanda, bunları bir araya getiren insanlar, konut patlamasıyla harekete geçen daha düşük kaliteli varlıkları kabul etmeye başladı, çünkü zaman iyi ve para serbestçe akıyordu.
Konut fiyatları düştükçe ekonomi düştü ve insanlar faturalarını ödeyemedi, her şey benzinle kaplı bir yığın yığın gibi yükseldi. Sebebin bir kısmı pazarlama puanı olarak bilinen bir kuraldı.
Markaya pazarlama ve
teminatlı borç yükümlülükleri arkasındaki teori, muhasebecilerin her şeyi mevcut piyasa koşullarında satmaları gerekiyorsa muhasebecilerin bir şirketin varlıklarının değeri konusunda kabaca bir fikir edinmesini isterler. Sorun şu ki, birçok banka ya da kurumlar, toplam sarkmalar sırasında varlıklarını satmayacakları için, elinde bulundurmaya devam edecek kaynaklara sahipler - ve bazı durumlarda satın almaya devam ediyorlar - bu menkul kıymetler. Kredi krizi başladığında, başı belaya giren bazı kurumlar, kötü CDO'larını yangın satış fiyatlarında satmak zorunda kaldılar. Bu, muhasebe kuralları uyarınca, herkesin o noktaya kadar hiçbir kayıp yaşamamış olsalar bile, kitaplarındaki büyük kayıpları gerektiriyordu. Bankalar, müşterilere ödünç verdikleri kredilerin miktarına belirli bir öz sermaye tutmakla yükümlüdürler. Bu tazminatlar, kağıtta olsalar bile bankaların bu öz kaynak oranlarına dayalı olarak ödünç verebilecekleri miktarı azalttı.
Bu, finans çevrelerinde bilinenleri ölüm spirali veya olumsuz geribildirim döngüsü olarak yarattı. Sorun kendinden söz ettirmeye başladı, çünkü bundan daha çok begat yazmaya başladı. Bu, bankaların rakiplerinin iflas etmesinden korkmasına neden oldu, bu yüzden de birbirlerine para borç vermeyi bıraktılar.