Güçlü ABD Doları ve Emtia Fiyatları

Amerika Birleşik Devletleri'nin para birimi Mayıs 2014'ten bu yana bir açıklama yapmıştır. ABD doları endeksi, doların bir ölçüsüdür dünyanın diğer büyük para birimlerine kıyasla iki yıldan kısa bir sürede 80'in altı ile 98'in aşağısında değer kazandı. Dolardaki yükselişin büyük kısmı Mayıs 2014 ile Mart 2015 arasında gerçekleşirken dolar konsolide bir aşamaya girdi ancak 100'den biraz yüksek olan son yüksekliklere yakın kaldı.

Son aylarda doların değer kazanmasının birçok nedeni var. ABD ekonomisi hâlâ dünyanın en büyüğüdür. Demografik özelliklere rağmen, ABD dünyanın en güçlü ekonomik ulusudur. ABD, dünya nüfusunun beşte birinden azı ABD sınırları içinde yaşasa da güçlü bir ulus olarak kalmaktadır. Dolar, dünyanın rezerv para birimi. Birçok diğer ülke, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki siyasi ve ekonomik istikrar nedeniyle rezervlerinin önemli bir parçası olarak dolar tutmaktadır. Doların gücü, ABD ekonomisinde ılımlı bir büyümenin sonucuydu. Avrupa büyümesi uyuşuk kalırken, son yıllarda en yüksek büyüme oranına sahip olan Çin, büyüme hızını yavaşlamış durumda. Çin ekonomisi ağır imalat sanayiinden tüketici ekonomisine geçti. Çin ekonomisinin büyüklüğü arttıkça, geçmişte olduğu gibi yüzde bazında büyümek zorlaşıyor.

Bu şekilde düşünün, bir trilyon dolar karşılığında karşılıklı kazanç elde etmektense, bir milyon dolarlık yüzde yedi bir getiri yapmak daha kolaydır. Çin ekonomisinin büyüklüğü, geçmiş yıllarda görülen yüzde büyüme oranını sürdürmek neredeyse imkânsız hale getiriyor. Bu nedenle, Çin'in ekonomik büyümesi yüzde bazında yavaşladı.

ABD ekonomisinin, Avrupa ve Çin ile karşılaştırıldığında göreceli gücü, dolar için olumlu bir faktördür.

Dolar için emtia fiyatlarında ayı pazarı da destek veriyor. ABD, hammaddelerin önemli bir tüketici ve düşük fiyatları Amerikan ekonomisi için teşvik tutar. Aynı zamanda, emtia gelirlerine bağımlı ulusların para birimleri, daha düşük fiyatlardan dolayı acı çekti. Kanada, Avustralya, Brezilya, Rusya, Güney Afrika ve diğer emtia üreten ülkeler para birimi değerlerinin hammadde fiyatlarının yanında değer kaybettiğini gördüler.

Dolar için bir diğer olumlu etki, ABD para biriminde ödenen faizin diğer para birimlerine göre nispi oranıdır. ABD merkez bankası, dokuz yıl içinde ilk kez Aralık 2015'te Birleşik Devletlerde kısa vadeli faiz oranlarını yükseltti. Federal Reserve, oranların önümüzdeki aylar ve yıllar itibarıyla daha da yükselmeye devam edeceğini belirtti.ABD'de kısa vadeli faiz oranları, konut ve küresel finansal krizin ardından 2008'de sıfıra indi. ABD ekonomisindeki büyüme, artık böyle bir uyumcu para politikasını desteklememektedir. Dolar, Mayıs 2014'ten bu yana diğer para birimlerine kıyasla takdir anlamında sermaye büyümesi için fırsat sunarken, daha yüksek faiz oranları, sahipler için para birimindeki getiriyi artırdıkları için ek destek ekliyor.

Para birimleri genellikle diğer varlık sınıflarına göre daha az değişken. Bunun nedeni, merkez bankalarının ve dünyanın dört bir yanındaki para otoritelerinin yollarını yönetmesidir. Merkez bankalarının misyonu pürüzsüz ve istikrarlı piyasalar. Faiz oranları nispi para birimi değerlerinin önemli bir belirleyicisi olduğu için, genelde en büyük etkiye sahip oldukları para piyasalarındadır. Dünya genelindeki mevcut merkez bankası politikası göz önüne alındığında, olasılıklar doların yükselişinin devam etmesi içindir. Güçlü arz ve talep temelleri, doların sağlamlığı için sağlam temel bir durum sağlamaya devam etmektedir.

Dolayısıyla dolar ve emtia fiyatları arasındaki tarihsel ters ilişki, önümüzdeki aylarda emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü baskının devam etmesi gerektiği anlamına gelmelidir. Emtia fiyatlarının üretim azaldığı ve envanterlerin düştüğü bir seviyeye gelindiğinde, emtia fiyatlarında bir düşüş var ve iyileşebilir.

Hammadde fiyatlarının 2000 yılındakinden çok daha yüksek nominal seviyelerde kaldığını göz önüne alındığında, mallar için daha da zayıf yer var. Dolar sayısız nedenden ötürü güçlü ve önümüzdeki aylarda daha da yükselebilecek gibi görünüyor. Emtia ayı ayı piyasasının beşinci yılda giriyor. Emtiaların para biriminden daha uçucu olma eğilimi göz önüne alındığında, önümüzdeki aylarda enerji, ana metaller, kıymetli madenler ve tarım piyasalarında çok sayıda iki yönlü hareket görebiliyorduk. Bununla birlikte, dolar emlak bulana ve emtialar alt bulana kadar, emtia sektöründe daha düşük yükseklik ve daha düşük seviyelerde bir seyir göreceğiz.