Trump'ın ABD Doları ve Döviz Üzerindeki Etkileri

Dolar patladığında, finansal açıdan düşünen insanlar endişeleniyor ve iyi bir nedeni var. Küresel ekonominin rezerv para birimi olan ABD doları, mallar gibi dünyadaki varlıkların fiyatlandırılmasından sorumludur ve uluslararası çapta, sınır ötesi bulunan yüksek derecede güvenilir bir kaynak olarak borçlanmaktadır. Ödünç alınan dolar daha değerli olduğunda ve daha az değerli (karşılıklı ölçekte) geri ödenmesi gerektiği zaman, borçlanan para birimleri, geri ödemesi zorlaştığında daha da artmaktadır.

Kredi krizi ortaya çıkmaya başladığında, doların küresel sıkıntısı yaşandı ve ABD Hazineleri'ne agresif bir hareket yaşandı ve son 10 yılda 2008'de agresif dolar gücü yaşandı. dünyanın en güvenli yatırım. Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası ve son zamanlarda İngiltere Merkez Bankası gibi dünyanın diğer ülkeleri büyümeyi teşvik etmek ve ihracat sektörünü desteklemek için politika gevşettiği için Federal Rezerv para politikasının sıkılaştırılmasını tartışmaya başladığında 2014 yılında önemli bir dolarlık güç gördük .

2014 yılının ikinci yarısında agresif dolar gücü, yakın bir kaza ve emtia piyasaları, özellikle de petrol piyasası eşlik etti. Emtia gerilemesinin ardından, Avustralya doları, Yeni Zelanda doları ve Kanada doları gibi çok sayıdaki emtia para birimlerinin ABD dolarına karşı agresif bir şekilde düştüğünü gördük.

9 Kasım 2016'dan itibaren, ABD doları endeksi (DXY), 2003 yılından bu yana görülmeyen seviyelere çıktı ve Mart 2015'ten Kasım 2016'ya kadar 21 aylık konsolidasyon yapıldığında bazıları, 2008'de görmüştü ve 2014 yine üzerimizde.

Trump Effect

Piyasalar sürpriz onları yakaladığında en agresif hareket eğilimi gösterir. Mali modeller sık ​​sık bu dışsal şok derler. 2016'daki ABD başkanlık yarışı için Trump zaferi, bazen de bir kara kuğu olarak da adlandırılan eksojen bir şokun geleneksel tanımına uymuyor olsa da, görünüşte olası olayların geçmesi için artan bir eğilimi göstermektedir.

ABD seçimlerinden önce, çoğu iktisatçı ve piyasa katılımcısı, Birleşik Krallık'ın AB referandumunda "Brexit" imkansız hale gelmesine neden olan oy kullanmayı, "oy verme" kampını sonunda bitirdiğini düşünüyordu. 24 Haziran 2016'da yapılan AB referandumu için yapılan oylama sonuçlarına rağmen, pazar hala Brexit sonrası şok oynaklığını yaşıyor. Bu oynaklık, birçok tüccarın İngiltere ekonomisinin AB ortak pazar ticaret sözleşmesinin geleneksel ilişkisinin dışına çıkacağı konusunda hala emin olmadığından, oydan aylar sonra spot pazarda GBP değerinde keskin hareketlere neden oldu.

ABD Başkanlık Seçimi'nden ve finansal piyasaların karışık bir mutluluk içinde hareket ettikten sonraki hafta hızlıca ilerlemesi. Kafa karışıklığı bir kaynak buluyor olabilir, çünkü pek çok kişi, herhangi bir seçim adamının, cumhurbaşkanı veya seçilmiş yetkililerden daha radikal görüşlere sahip olma eğiliminde olduğunu anlıyor. Bununla birlikte, Donald Trump kendisini kendi kurallarına göre oynamak isteyen bir yabancı olarak konumlandırdığından, birçoğu küreselleşmenin gidişatını diğer ekonomilerin pahasına dolara yaratabilecek programlarını beklemektedir.

Döviz Piyasalarını Öğrenirken 101, para birimini belirleyen baskın güçlerden biri ticaret ve sermaye akışıdır.

Ticaret akışları, bir ülkeye yapılan ihracat ve ithalat sipariş akışından gelir. Sermaye akımları, bir ülkedeki ve dışındaki yatırımların düzen akışından gelir.

Doğal olarak, ticaret, diğer ülkelere göre daha fazla arzu edilen bir mal üretmede mutlak veya karşılaştırmalı bir avantaja sahip olarak görülen ülke ile olur. Daha gevşek bir para politikası programı ile gerçekleştirilen döviz amortismanının büyük bir kısmı, ihracatının küresel olarak satın alınması için rekabet avantajı sağlaması olarak adlandırılmıştır. Bununla birlikte, daha önce açıkladığımız gibi, bu ekonomilerin çoğunun şaşırtıcı derecede yüksek bir cari hesap fazlasından dolayı istenmeyen şekilde daha güçlü para birimleri ile sonuçlandı.

Sermaye akımları, ekonomilerin istikrarlı bir ekonomiye sahip olması nedeniyle, yurtdışında yapılan yatırımlarla, farklı ülkelere yatırım yapmak için öngörülen risk primini aşan getiri oranı ile istikrara kavuşmaktadır.

Büyük mali krizin pek çok yerinde, merkez bankalarının bazen sıfıra yakın bir yerde referans oranları sıfıra düşürmeye karar verdikleri dönemde, göreceli olarak daha yüksek borçlanma oranları olan ekonomiler, dünyanın dört bir yanından sermaye çekme eğilimindeydi. "verim avı" olarak bilinen şey. "

Enflasyon Bileşeni

Nispi enflasyon beklentileri, döviz değerlemelerinin temel bileşenidir. Enflasyon beklentilerini yakalamanın en kolay yollarından biri, sabit getirili devlet piyasası ve özellikle yüksek getiri aramaktır. Yüksek getiri, mümkün olan enflasyon yaklaştığında sabit kupon ödemeleri için anlaşmaya ve isteksizlik duygusuna eğilim gösterir; bu, yatırımcının satın alma gücünü yiyebilir veya hisse senetleri veya emtia gibi diğer pazarlarda daha iyi kazançlar elde edebilir.

Cumhurbaşkanlığı seçimlerinden sonraki Çarşamba, ABD'nin 10 yıllık Hazine notunun en yüksek gün içi tutarı kadar rekor kırdığını gördü. Varlığın fiyatında bir düşüş eşlik eden keskin hareket yüksek getiriler, sabit kupon ödemeleri ile tahvillerin satışını ifade eder.

Altta yatan görüş ya da mantık, altyapıyı oluşturmak için bilançoları kullanmaya kariyer yapan bir Cumhuriyetçi cumhurbaşkanı altındaki Birleşik Devletler'deki süper çoğunluk Kongresi muhtemelen enflasyona neden olabilecek bir mali teşviği destekleyecektir. Diğer büyük merkez bankaları halen enflasyondaki düşüş veya deflasyonla mücadele ediyor ve para politikasını hafifletmek için yeni biçime bakmışlardır.

Birleşik Devletlerin potansiyel mali uyarı üzerine bekleyen enflasyon, 2014'te gördüğümüz gibi daha büyük bir para politikası farklılığı getirebilir. Saldırgan para politikası farklılığı, 'taper taper' adını kazandı ve para politikasını kısmen ertelemekle alakalıydı. küresel ekonomideki çok fazla çelişkiyi önlemek için Federal Reserve'den sıkılaştırma. Ancak, sadece birkaç yıl sonra, Fed'i aynı konularda bulabiliriz, ancak daha az alternatifle.

Para Politikası Dağılımı

Aşırı para politikası farklılığı potansiyelini görmenin en kolay yerinin başında Federal Rezerv, yılda birden fazla kez yürüyüş oranları getirmeye başlarsa, Japonya Merkez Bankası ile Federal Reserve arasında gerçekleşir. Eylül ayında Japonya Merkez Bankası, getiri eğrisi kontrolünü sundu [link link] Onların öncülüğü, 10 yıllık verimi yüzde 0 olarak sabitleyerek, borçlanmanın hükümet kaynaklı altyapı projelerini hedeflenen getiri oranıyla finanse etmesine yardımcı olmaya yönelikti. Hükümet tarafından devlet borçlarının satın alınması yoluyla sabit getiri eğrisi türü bu tür bir helikopter parası olarak düşünülebilir veya hükümet projelerine neredeyse risksiz bir yatırım imkânı sağlayabilir.

Birleşik Devletler başkanlık seçimlerinden sonraki haftalarda, ABD'nin 10 yıllık Hazine notu ile 10 yıllık Japon devlet tahvilleri arasındaki spread'in yaklaşık 150 baz puan ile yaklaşık 230 baz puan arttığını gördük. Benzer devlet borçlanma senetlerinin aşırı genişlemesi, para politikasının farklılığını gösteriyor ve önemli bir rol oynamış ve bu yaz basılı tuttuğumuz 99/101 seviyesinin USD / JPY'deki keskin artışta rol oynamaya devam edebilecekti.

Zayıf Japon Yeni'ye ek olarak EUR'un ABD doları karşısında da ABD başkanlık seçimlerinden sonra 2016'ya kadar düştü. Fed birçok para birimine karşı ABD doları satın almak için bir sebep olarak enflasyonu terketmek için agresif sıkılaştırmaya destek olabileceğinden, çoğu siyasi çekişme ve potansiyel Avrupa Merkez Bankası'nın hafifletilmesi üzerinde duruyor.

Ticaret Bileşeni

Doların güçlenmesine yol açan ticaret bileşeni, serbest ticaretten en çok fayda sağlayan ülkelerin masraflarında ABD doları karşısında zarar görmesi muhtemel olan bazı spekülasyon ve mantıksal çıkarımlardandır önümüzdeki yıllar. Bu argümanın mantığı, bekleyen ABD Başkanlığı idaresi altındaki ticaret anlaşmalarındaki olası değişikliklerden kaynaklanmaktadır.

21 Kasım 2016 Pazartesi günü, Cumhurbaşkanı Donald Trump, Birleşik Devletleri Trans-Pasifik Ortaklığı'ndan veya TPP'den çekip çıkmayacağını belirtti. Özellikle Trump, "Ülkemiz için potansiyel bir felaket olan Trans-Pasifik Ortaklığı'ndan çekilmek üzere bildirim yayınlayacağım" dedi. Bunun yerine, işleri ve endüstriyi Amerika'ya geri getiren adil, ikili ticaret anlaşmalarını görüşeceğiz kıyılara "değinmişti. , Japonya ve Amerika'yı diğer Asya ekonomileri ile birlikte Çin'e katılma potansiyeline sahiptir ve başkan seçilen Trump'ın ABD'nin pozitif bir net bugünkü olmadığı ticaret anlaşmalarına katılma arzusunu göstermesi değer.Trump, ABD'yi TPP'den çıkarma niyetini belirtmesinden kısa süre sonra Japonya Başbakanı Shinzo Abe, Birleşik Devletlerin katılımı olmaksızın "TPP, Birleşik Devletleri olmadan anlamsız hale gelecektir" diye ayrılacağını belirtti.

TPP'nin bir örneği, ABD'nin küresel serbest ticaretin makroekonomik idealini başında koyabileceği niyetli ticaret anlaşmalarını nasıl çekmeye başlamış olabileceğini göstermek yararlıdır.

Buna ek olarak, küçük ekonomiler veya net olan ülkeler ihracata bağımlı veya emtia bağımlı ülkeler gibi ticaret fazlaları, yeni yönetimin potansiyel ticaret gazabını hissetmeye başlar, beklenen ticaret akışında bir gevşemeyi sürdürebilir.Bu gerileme ABD'nin güçlenmesini ve diğerlerinin zayıflamasını görmeye devam edebilir dış ticarete ve finansmana bağımlı para birimleri.

Gelecek Neleri Dikkate Alınır

Neyin izleneceğine ilişkin kısayol için, 14 yıllık enflasyonun devam edip etmediğini görmek için dolar endeksine göz kulak olun. dikkat etmesi gereken kilit finansal piyasa, devlet borcu ve daha spesifik olarak ABD ile Japonya gibi 10 yıl boyunca getiri elde etme oranı olan karşılaştırılabilir vade devlet borçları arasındaki spreadlerdir.

Verim eğrisi ve spreadleri genişlemeye devam ederse, muhtemelen doların güçlenmesine ve muhtemelen Yen'deki zayıflığa ve diğer negatif faiz oranındaki zayıflıklara işaret eder. İzlemek üzere bir başka egemen borç piyasası ABD'nin 2 yıllık getirisidir. ABD'nin 2 yıllık getirisi önümüzdeki yıllarda öngörülen Federal Reserve politikasının bir vekili olarak görülüyor. Son iki ayda, US 2 yıllık getiri hareketinin ~ 75 baz puandan 110 baz puana yaklaştığını gördük. Federal Rezerv'in uygun gördüğü 25 baz puan artış eğilimi göz önüne alındığında, iki yıllık verimin bu şekilde yükselmesi Federal Rezerv'in 1½ oranında zammı 2018 yılı boyunca seçimlerden beri fiyatlandığını gösteriyor.

Daha da yükseliş ABD Merkez Bankası tarafından öngörülen enflasyon karşısında daha da agresif bir hareket gösterebilir ve bu da ABD dolarındaki güçlü trendin hızlanmasına neden olabilir.

Egemen borçların yanı sıra, tüccarlar gelişmekte olan piyasaların ABD Doları'na oranla performansını gözlemleyebilirler. 2016 yılının sonundan bu yana, USD'nin daha güçlü bir gücünü daha geniş bir ölçekte verebilecek olan popüler gelişmekte olan piyasalar Güney Afrika Randı, Meksika Pezosu ve Çin Yuan olacaktır.