Temettü hisselerine yatırım yaparken Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranı

Temettü hisse senetlerine yatırım yaparken, PEG oranı gibi bazı araçlar, gerçek dünyada iyi çalışmaz. Telafi etmek için temettü ayarlı PEG oranı olarak bilinen bir şey kullanmanız gerekir. Bu, temettü gelirini dikkate alan PEG oranının modifiye edilmiş bir şekli olup, olgun şirketleri hızla büyüyen küçük şirketlerle karşılaştırmayı kolaylaştırır.

Gizli Stok Değerli Taşları Bulmak İçin PEG Oranını Kullanma adlı bir makalede, onu nasıl hesaplayacağınızı gösteren birkaç örnekle çalışmayı da içeren PEG oranından bahsettik. .

Basitçe PEG oranı, daha çok bilinen P / E oranını veya kazanç oranı oranını alan bir finansal araçtır ve gelirlerdeki büyüme için onu ayarlar hisse başına.

Neden bu formülü öğrenmek zahmetine giriyor? Ödediğiniz fiyatın, eninde sonunda kazanacağınız getirilerin çok önemli olduğunu unutmayın. Kazancınızı elde etmek için fazla harcıyorsanız harika bir şirket korkunç bir yatırım olabilir. PEG oranının amacı, hızlı gelişen ve halen çok para kazanan bir işletme için bazen daha yüksek bir fiyat ödeyebileceğiniz sağduyu kavramını hesaba katmaktır. Buna göre, sahip olduğu bir firma için daha düşük bir fiyat ödeyebilirsiniz. hiçbir yerde genişlemeyecek veya azalan net kazanç yaşıyor. PEG oranı, Silikon Vadisi'ndeki genç bir girişimin 50x kazançtan, eski bir çelik fabrikasında ise 8 kat fazla kazançtan daha yüksek bir kazancın ortaya çıkmasına yardımcı olabilir.

PEG Oranı = (Price ÷ Hisse Başına Kazanç) ÷ Yıllık Hisse Başına Kazanç Büyümesi

Makul olan tamamen rasyonel bir dünyada istikrarlı faiz oranları ve mütevazı enflasyon nedeniyle, tüm hisse senetlerinin PEG oranı 1.00 olur, bu da P / E oranı hisse başına kazanç büyümesine eşit olur. Karını% 10 arttıran bir hisse, 10 kat fazla kazanç sağlayacaktı.

25% kar getiren bir hisse 25 kat fazla kazanç sağlayacaktı. Kuşkusuz bu teorik ideal, korku ve açgözlülük arasında salınan yatırımcı duygusu, mevcut faiz ortamına dayalı tahvil yatırımının fırsat maliyeti ve diğer faktörlerin birçoğu tarafından normdan uzak olan tüm hisse senetlerinin PEG oranına Zaman içinde dalgalanıyor.

PEG Oranı, Zengin Kâr payı olan hisse senetleri için işe yaramaz

Bir şirket çok büyük ve karlı olduğunda, kazancının çoğunu nakit temettü şeklinde hissedarlarına geri döndürür. Bu, şirketin yavaş yavaş büyüdüğü bir duruma neden olabilir, ancak hisse başına kazanç artışına ek olarak, hissedarların postalarında büyük harcamalar yapabilecekleri, harcama yapabilecekleri, sadakaya verebilecekleri veya ek hisse senetlerine yeniden yatırım yapacakları yönünde. Stok.Durum böyle olduğunda, tek başına PEG oranı yeterli değildir, aksi takdirde çekici bir stokun önemli ölçüde aşırı değerlendiği görülür; bu doğru olmayabilir.

Bu durumlarda, PEG oranı iyi çalışmaz çünkü yüksek PEG oranları olan stoklar cazip bir toplam getiri elde edebilir. Aslında, birkaç gerçek dünya şirketini adlandırmak için, Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola veya Tiffany & Company gibi en kaliteli, mavi çip stoklarını analiz ettiğinizde şansınız yüksek yerine temettü ayarlanmış PEG oranını kullanın.

Kar Payı Düzeltilmiş PEG Oranının Hesaplanması Nasıl

Kar payı ayarlanmış PEG oranının hesaplanmasının öğrenilmesi kolaydır. Yatırım efsanesi Peter Lynch, formülün birkaç on yıl önce bir değişiklik önermişti:

Temettü Düzeltilmiş PEG Oranı = (Fiyat / Getiri Başına Kazanç) ÷ (Yıllık Hisse Başına Kazanç + Temettü Getiri)

Coca-Cola'ya bakalım Şirketi. Bu yazı ilk kez 29 Eylül 2012'de yazıldığında, hisse senedi 38 TL'lik işlem görüyordu. Hisse başına 85 ve hisse başına kazanç 2 $ idi. 05. Temettü 1 ABD dolarıydı. 02 hisse başına% 2.6 temettü verimi ile sonuçlandı. ValueLine Investment Survey, önümüzdeki 3-5 yıl boyunca hisse başına kazançtaki artışın% 8 olacağını tahmin ediyor. Bu figürle anlaşmış ya da görüş alışverişinde bulunmuş olabilirsiniz, ancak illüstrasyon amacıyla hesaplamamızda kullandığımız nokta, temettü ayarlanmış PEG oranını nasıl hesaplayacağınızı öğrenmekti, herhangi bir firmayı incelememekti.

Normal PEG oran formülünü kullanıyorduysanız, kola PEG'sini şu şekilde hesaplardınız:

Adım 1:

PEG Oranı = ($ 38. 85 ÷ 2. 05) ÷ 8 2. Adım:

PEG Oranı = 19 ÷ 8 Adım 3:

PEG Oranı = 2. 375 Coca-Cola gerçekten aşırı değer mi? Çok değerli soda devi içinde bir hisse senedi sahibi olarak kazanacağınız nakite dikkat etseydiniz, temettü ayarlanmış PEG oran formülünü kullanırsınız:

Adım 1:

Kâr payı Düzeltilmiş PEG Oranı = ( Adım 2: Temettü Düzeltilmiş PEG Oranı = 19 ÷ 10. 6

Adım 3: Temettü Düzeltilmiş PEG Oranı = 1 (890 TL = 85,8 TL 2,05) ÷ (8 + 2,6)

793 Her iki durumda da, hisse başına kazançtaki büyüme doğru bir şekilde tahmin edilirse, Coke'un cazip bir şekilde değerlenmediği anlaşılacaktır. Bununla birlikte, sayıların ikinci grubundan, şirketin kesinlikle çalmamasına rağmen yalnızca PEG oranından daha ucuza inanacağını söyleyebiliriz.

Temettü Ayarlı PEG Oranının Örneğimizin Dışına Çıkarılmasına Nasıl Baktığımıza Bir Bakış

Daha sonraki tecrübeler bunu teyit etti. Bu makaleyi 22 Şubat 2016'da güncelledikçe, Coca-Cola'nın hisse fiyatı 44 dolar. Hisse başına 03, beklenen kazançları 2 dolar. Hisse başına 00, temettüsü 1 ABD dolarıdır. Hisse başına 40 (Not: Bazı geçici muhasebe sorunları vardır, özellikle döviz çevirme oranları söz konusudur ve bu durum Coca-Cola'nın bildirilen kazançlarının, aksi halde bir kazanç hesaplamasında dikkate alınması gereken ölçüde düşük görünmesine neden oluyor.

Kabaca 3.İlk yayınlandığından bu yana geçen 5 yıl boyunca toplam 9 dolarlık bir getiri elde edersiniz. 38. dolardan pay başına 095. 85 yatırım, 5 dolardan oluşuyor. 18 gerçekleşmemiş sermaye kazançları ve 3 dolar. 915 hisse başına nakit temettü, ya da% 23.41 toplam. Bu, yaklaşık% 6. 2'lik bir bileşik yıllık büyüme oranına ulaştı; bu, muhteşem değil ama kesinlikle ödenen şey için adil bir şeydi. İşin gücü göz önüne alındığında, bu özellikle doğrudur. Coke'un sahibi olarak, gezegendeki en büyük içecek şirketinde eşitlik sağladınız. Gazlı sodadan çok daha fazlasını, portakal suyu ve çaydan süt, kahve ve enerji içeceklerine kadar her şeyi satıyor ve dağıtır. Çok büyük, musluk suyu da dahil olmak üzere dünyanın her yerinden insanlar tarafından tüketilen günlük yutulmamış alkolsüz içeceklerin yaklaşık% 3. 5'ini sağlıyor. 1919'da halka arzı satın alan hisse senedi, yeniden yatırım yapılan temettüler ile 40 dolar karşılığında geri alındı, şimdi 15,000 dolar, 000 000 değerinde. Şüpheli bir başka Büyük Depresyona girseydim, iflas etme ihtimali çok daha düşüktü. tipik halka açık hisse senedi. Aslında, son depresyon sırasında, Florida'daki bir bankacı, insanlarını, halen var olan servetlerin birçoğunu elde eden Coke stokunu elde ederek kasabasını Amerika Birleşik Devletleri'nin kişi başına milyoner karargahına dönüştürdü.

Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranını Hesaplamanın Bir Önemli Düşüşü, Bir Kez Eşya, Para Birimi Değişimi veya Diğer İstisnai Durumlar, Kazançları Düzelttiğinde Meydana Gelebilir Kalite

Temettü ayarlanmış PEG oranını kullanmanın ilk meydan okuma, ona kutsal gibi davranmaktır Mekanik Ölçütler, gerekçeli yargının yerini tutmaz. Rakamların ne zaman ekonomik gerçekliği yansıttığını bilmek, bilançoyu analiz etme ve gelir beyan etme ve parçalama kabiliyetini gerektirir. The Coca-Cola Company'yi tartıştığımız göz önüne alındığında, bu noktada yeni bir firma tanıştırmak yerine, üzerine yorumlamaya devam etmek en kolay olacaktı.

Kendi ailemde, en küçük kız kardeşime yatırım yapmak konusunda öğretmek için Coca-Cola temettü yeniden yatırım programını kullandık. İş o kadar iyi ki, ortalama olarak önümüzdeki 30, 40 ve 50 yılı aşkın bir sürede güzelce birleşmesini bekliyoruz. Bunun ötesinde, şu anda çok yüksek bir temettü ayarlanmış PEG oranına sahip olduğum görünmesine rağmen, bugün kocamı ve kişisel Coca-Cola hissesini iki katına çıkardım ve bugün ölmek üzereyken hala sahip olmak niyetindeyim; bunu gelecekteki çocuklarımıza da aktaracağım ve torunları ailenin güvencesi olarak görmektedir. Ek olarak, yeğenlerim ve yeğenlerim için kurduğumuz bazı UTMA'larda kola payları dolması var. Ailenin emeklilik hesaplarında kola stok var. Kardeşimin emeklilik hesaplarında kola dayamıştım. Genel bir hayat kuralı olarak kabul ediyorum ki, değerlemenin adil olduğu her yerde, mülkiyetin sonsuza kadar uzatılmasını sağlamak genelde iyi bir fikirdir.

Bunun için de ödül aldık. Coca-Cola, 1920'den beri kesintiye uğramamış bir temettü ödemiştir. Bu temettü her yılın şubat ayında 1963 yılından bu yana sadece% 2 oranında artışla% 12 artışla yeni zam ile artırılmıştır.Yıllarca, Coke bize para yağmaya devam ediyor.

Yakından bakarsak ve şu an 44 $ olan hisse senedi fiyatı. 03, şu anki kazanç 1 dolar. 67, 1 dolarlık bir temettü. 40 ve analist önümüzdeki beş yıl içinde büyüme tahmin 2.% 20 bir yatırımcının ne bekleyebileceğini aldatıcı bir gösterge verir. Formaya sadık kalırsan ne bulursun?

Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranı = (Fiyat / Hisse Başına Kazanç) ÷ (Yıllık Hisse Başına Kazanç + Temettü Getiri)

Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranı = (44.33 ÷ 1.67) ÷ (2. 2 + 3 19)

Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranı = 26. 37 ÷ 5. 39

Kâr Payı Düzeltilmiş PEG Oranı = 4. 89

Kusursuz rasyonel bir yatırımcının hisse senetlerinin PEG oranına sahip olmasını veya 1.00 ya da daha düşük bir temettü ayarlı PEG oranına sahiptir ve rakam olağanüstü şartlar kümesi bulunmayan uzun bir süre için 2.00'ü aşarsa ciddi olarak duraklama yapmalıdır; e. g. , onlarca yıl önce yatırım yapmış olduğunuzdan içinde bir sürü ertelenmiş vergilerin bulunduğu büyük bir Coca-Cola hissesini edindiyseniz, özellikle pasif bir gelir elde etmeniz hoşunuza giderse, bunu yapmak mantıklı olabilir. Öyleyse neden sadece sahip olduğum şeyleri tutmaya devam etmeyip daha fazla alayım ki?

Basit. Mevcut kazançlar ve büyüme oranı, temel ekonomik gerçekliği uzun vadede doğru bir şekilde temsil etmiyor. Dünyanın geri kalanı zorlandıkça, ABD doları her anın en yükseğine fırladı. Kolok gelirinin ve kazançlarının büyük bir bölümünü kendi ülkesinin dışından üretir. Güçlü dolar o kadar ağırdı ki, iş yaptığı bazı uluslarararası satış büyümesi yaşandı ancak satışların dolar bazında tekrar çevrilmesiyle satış artışı

azalarak görüldü. Bu durum kalıcı değildir. On yılı aşan uzun vadeli ufuklara bakmaya başladığınızda, bunlar biraz önemsiz hale gelir. Önemli olan kola'nın Dünya'nın neredeyse her köşesinde daha fazla su, çay, kahve, süt, meyve suyu ve gazoz sattığıdır; Bu geri alımlar ve temettüler yeni üretilen zenginlikleri sahiplerine geri döndürür. Çoğunlukla, zaman geçtikçe, şirket faaliyetlerini yürüten toplumlarda daha büyük, daha karlı ve daha derin bir yer edinmiştir. Bu faktörlere göre, gerçek temettü ayarlı PEG oranını düşündüğüm şey, az önce geldiğim hesaplanan rakamın altındadır. Kar Payı Düzeltilmiş PEG Oranındaki Bir Başka Dikkat Çekiş Eğilimi, Kazanç Büyümesi Projeksiyonları Üzerine Aşırı İyimser Olabilir mi?

Deneyimsiz yatırımcılar ve uzmanlar, temettü ayarlanmış PEG oranı gibi finansal bir ölçüm kullanmaya başlarlar. doğuştan gelen insan eğilimi, gelecekteki hisse başına kazanç büyüme oranı konusunda aşırı iyimser olma eğilimindedir. Wall Street analistleri bunu yapmakla ünlüler. (Savunma olarak, kendimi aynı tuzağa düşmemem gerektiğini hatırlatmak için, bazen parlayan raporlar yazıldıktan birkaç ay sonra, katastrofik çöküş için mahkum olan firmaları kapsayan ofisimde ve kütüphanemde analist raporları ve gözyaşları yıllarca geride bıraktım.Bunları periyodik olarak, özellikle de yeni bir yatırım yapmak için para almadan önce okumak için bir nokta oluşturuyorum.)

Başka bir meydan okuma noktası, portföyün kenarlarındaki metriği ne zaman dikkate almayacağını bilmiyor. The Coca-Cola Company'ye geri dönmek, örnek olarak, gerçekten kalıcı bir portföy oluşturduğunuz zamanlar; kuşaklar boyunca tutacak bir portföy.