ÖZel Sermaye Ücretleri Hakkında Bilgi

Özel sermaye sektörü, özellikle son yıllarda sağladığı alt paranın getirileri ışığında, birçok katman ücreti karşısında büyük dikkat gösterdi. Bu, yatırımcıların artan direnişine yol açıyor.

Yale ve Maastricht'ten University of Akademisyenler tarafından Financial Times için yapılan bir araştırma, 2001'de başlayan 10 yıllık dönemde, ABD emeklilik fonlarının, ücretlerden sonra, özellerinden yıllık olarak% 4. 5 kazandığını buluyor öz sermaye yatırımları.

Aynı dönemde, yılda ortalama% 6,7 oranında kâr payı sağlayan temettüler yeniden yatırım yapılan S & P 400 ile olumsuz bir şekilde karşılaştırılıyor. Çalışma ayrıca, tüm harçlar düşünüldüğünde, özel sermaye fonlarındaki brüt getirilerin yaklaşık% 70'inin fonların kendisi tarafından korunduğunu göstermektedir.

Profesyonel bir para müdürü ve

The Hedge Fund Mirage kitabının yazarı Simon Lack, oldukça güçlü bir iddianameye istinaden geldi. Bu kitapta, 1998'den 2010'a kadar, hedge fonların yatırımcılara toplu olarak 9 milyar dolar iade ederken, yöneticileri ve diğer içerdekileri şaşırtıcı 440 milyar dolara mal ettiğini tahmin ediyor.

Riskten korunma fonları ve özel sermaye fonları eşanlamlı olmamakla birlikte, para yönetimi evreninin bu sektörleri arasında, böyle çarpık bir dağılımın, birçoğunun da aynı şekilde göstergesi olabileceğini öne sürmek için yeterli benzerlikler vardır. En sık görülen özel sermaye ücretleri şunlar:

Yönetim Ücretleri

Yönetim ücretleri teorik olarak bir özel sermaye şirketinin işletme giderlerini karşılamaktadır, ancak giderek artan bir araştırma grubu, bu ücretlerin genellikle maliyetlerin üstünde olduğunu göstermektedir. Yönetim ücretleri genelde varlıkların% 1 5 ila% 2,0'dır.

Ancak, özel sermaye fonu varlığının ilk yıllarında yönetim ücreti, yatırım yapılan gerçek paranın çok daha yüksek bir yüzdesini temsil edebilir.

Bunun nedeni, normalde yatırımcıların fon üzerinde taahhüt ettiği ancak fonun henüz yatırım yapmadığı tüm nakit paralar üzerinde değerlendirilmesidir.

Performans Ücretleri

Performans ücretleri, bir özel sermaye fonu tarafından kaydedilen yatırım kazançlarının normalde yaklaşık% 20'sidir. Fon belirli bir yılda bir zarara uğrarsa, performans ücretleri sıfırdır. Üstelik, endüstrideki en iyi uygulamalar, performans ücretleri kazanılabilmeden önce, birikmiş geçmiş kayıpların, izleyen yıllardaki kazançlarla dengelenmesi gerektiğini belirtir.

İşlem Ücretleri

İşlem ücretleri, bir özel sermaye şirketi tarafından portföyündeki şirketlere tahsil edilir. Bunların, birincisi diğerlerine sağlanan çeşitli idari hizmetleri kapsaması beklenmektedir.

İşlem Ücretleri

İşlem ücretleri, satın alma firmaları tarafından satın aldıkları şirketlere ücretlendirilir. 2009 ve 2010 yıllarında bu ücretler yaklaşık 1'dir.

İzleme Ücretleri

İzleme ücretleri portföy şirketleri tarafından kendi özel sermaye şirketinin sahiplerine ödenmektedir çeşitli danışmanlık ve danışmanlık hizmetlerini kapsar.

Çift Şarj Örneği

Bu çeşitli özel sermaye ücretleri sadece aşırı olmakla kalmayıp, aynı faaliyet ve hizmetlerde çifte ücret talep ettiğinden, yatırımcılara ve portföy şirketlerine aynı anda değerlendirildiğinden giderek artan eleştirilere maruz kalmaktadır.

Portföy şirketleri halka çıktığında, özel sermaye ve satın alma firmalarının ana kar kaynağı kesin olarak portföy şirketlerinden almalarına rağmen, özel sermaye şirketleri ile danışmanlık anlaşmalarını sona erdirmek için fahiş ücret ödemek zorunda kalırlar halka açık.

Bazı özel sermaye şirketleri, borcunu yeniden finanse etmek için portföy şirketleri üzerindeki bir ücreti değerlendirir. İki nedenden dolayı birçok gözlemciye aşırı derecede vuruyor. Birincisi, özel sermaye şirketleri, şirketleri öncelikle kaldıraçlı satın alımlarda (LBO) özel duruma getirirken, büyük miktarda borcu yığmaktan sorumludur. İkincisi, düşük faiz oranlarında yeniden finanse edilmesi portföy şirketinin kazançlarını ve dolayısıyla özel sermaye şirketinin potansiyel kazançlarını arttırmaktadır.

Yatırımcıların Sorumlulukları

Artan sayıda yatırımcı, bu çeşitli diğer ücretlerin, özel sermaye şirketi için saf bir kar yaratan ya da aşırı tazminat ödemeyi desteklemek yerine yönetim ücretini telafi etmek için kullanılması gerektiğini ısrar ediyor onun personeli için.

Buna karşılık, 2011 yılında artırılan fonlarla ilişkili işlem ücretlerinin kabaca% 83'ü yatırımcılara geri gönderilmekte, buna karşın 2009'da yapılan fonlar için% 70'tir. Ancak, bu ve diğer ücretlerin toplamındaki artış bu durumun telafi edilebilir.

Emekli Maaşı Teşvikleri

Çeşitli emeklilik fonlarındaki para yöneticileri, bu çeşitli ücretlerin tamamen ortadan kaldırılmasına yönelik yeniden dağıtımın tercih edilmesine yönelik saptırıcı bir teşvik ede- bilirler. Bunun nedeni, indirimli ücretlerin genellikle yatırım getirisi artışları olarak muhasebeleştirilmesidir. Bu, para yöneticilerinin kendi tazminatlarını arttıracak, özellikle de yatırım getirilerine bağlı ikramiyeler kazanılırsa.

Öte yandan, ücretler tahsil edilmemiş olsaydı, portföy şirketlerine verilen keyfi değerlemeler (hisse senetleri ticareti yapılmadığı ve kamu menkul kıymet piyasalarında fiyatlandırıldığı için keyfi olurdu) muhtemelen şu şekilde artmış sayılmazdı: uygun bir miktar.

Kaynaklar:

"Satın alınan fon yatırımcıları," modası geçmiş "ücret yapısında değişiklik çağrısı yapıyor," Financial Times , 7 Kasım 2011. "Özel sermaye: Yüksek maaş çok aptal" Financial Times , 24 Ocak 2012. "Fail for Rewards for failure" (İktisatçı ), 12 Kasım 2011. "Özel sermaye ücretleri sorulmuştur" ve "Fon yönetimi ücreti kârları inceleniyor" Hedging fonu müşterileri, bu korkunç duruma göre " Financial Times , 18 Şubat 2012'ye göre, çok az para ödüyorlar.