TIPS'in Neden Olumsuz Olmasına Neden Olur?

2010 yılının sonundan itibaren Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Kıymetler (TIPS) negatif getiri ile işlem görmeye başlamıştır. Bu, yatırımcıların hükümeti borcunu başka bir yere değil, borçlanma ayrıcalığı için ödüyor olması anlamına geliyor. Örneğin, 17 Temmuz 2012'de, 5 yıllık TIPS'lerin getirisi -1 idi. % 21, 10 yıl ise -0'da kaldı. % 64; 20 yıllık dönem -0 idi. % 01 ve sadece 30 yıllık olumlu verim sadece% 0.37 idi.

Bu nasıl olabilir?

İpuçları Olumsuz Verim Nasıl Olabilir?

Yanıt, İPT bonosundaki getirinin Hazine tahvil getirisine eksi beklenen enflasyon oranına eşit olmasıdır. Bu İPU'ların vazgeçilmez bir özelliğidir - öyle tasarlanmıştır. Sonuç olarak, standart Hazine tahvilleri, 2010 yılının sonlarından beri olduğu gibi, beklenen enflasyon oranının altında olan getirilerde işlem gördüğünde, TIPS getirileri negatif bölgeye düşecektir.

Tekrar örnek olarak, 17 Temmuz 2012'ye göz atalım. O gün 10 yıllık Hazine notu% 1.49 seviyesinde kaldı. Bununla birlikte, yatırımcılar, TIPS'in düz-vanilyalı hazine ile karşılaştırmalı getirilerine dayanılarak önümüzdeki on yılda enflasyonun yaklaşık% 2. 13 olacağını bekliyorlardı. Bu% 2.13'ü 10 yıllık verimin% 1.49'dan çıkarırsanız, sonuç, 10 yıllık İPUCU için negatif bir sayıdır: -0. % 64. Hazineler beklenen enflasyon oranının altında getiri sağlamaya devam ettiği sürece TIPS negatif kalacak.

Peki neden yatırımcılar olumsuz bir getiri kabul ederler?

Hazinelerde Negatif Gerçek Dönüşler

Bunun karşısında, yatırımcı sadece faiz ödememekle kalmaz, aynı zamanda yatırımcıya para yatırmak için mantıklı bir açıklama bulunmuyor; paralarını tutarak.

Gerçekte, sıradan "düz vanilya" hazinesinde de durum böyle olabilir. Örneğin, vadeye göre% 2 faiz tahakkuk eden Hazine senedi satın alırsanız ve dönem boyunca ortalama enflasyon oranı% 2. 5 ise, gerçek getiriniz% 0,5 negatiftir. Sıradan hazinelerdeki ve İPKB'lerdeki negatif getirilerin farkı, ipuçlarının yapılandırılma biçiminden dolayı olumsuz verimin daha belirgin hale gelmesidir.

Negatif Getiriler ve "Güvenli Uçuş"

"Güvenliğe uçuş" ya da alternatif olarak "kaliteye uçuş" olarak bilinen bir olgu, yatırımcıların bazen TIPS'lerde veya diğer hazinelerde olumsuz getiri kabul ettiklerini açıklıyor . Ekonomik belirsizliklerin belirgin olduğu zamanlar, yatırımcıların yatırımlarını kaybetme korkusu çoğu zaman kabul edilebilir geri dönüş arzusunun üstesinden gelir. Örneğin, sorunlu düşük faizli ortamlarda, yüksek getirili tahvillerin pozitif getiri sağlayan tek tahvil ürünleri olmasına rağmen, yatırımcılar genel olarak kendilerinden çekinirler çünkü (doğru olarak) algılanan daha büyük risk oluştururlar.Aslında bu, önemsiz tahvillerin sorunlu zamanlarda diğer tahvillere kıyasla daha yüksek getiri sunma eğiliminde olduklarını açıklıyor: yatırımcılar, yatırımlar genelde her zamankinden daha riskli olduğu zaman paralarını riske atmak için özellikle güçlü bir teşvike ihtiyaç duyuyor.

Benzer bir nedenden dolayı, özellikle yatırım amaçlı bonolar ve Hazineler, sorunlu zamanlarda özellikle düşük faiz oranları sunma eğilimi gösterirler. Sorunlu ekonomilerde en güvenli ürün talebi arttığından, alıcılar bol miktarda yatırımcının yine de onları alacaklarını bilerek faiz oranlarını normalden daha da düşürebilir - güvenlik fenomenine uçuş. Buna bakmanın bir diğer geçerli yolu, arz-talep olayının sonucudur.

Örneğin, 2009 yılında hızlanan Avrupa'daki borç krizi endişeleri arasında yatırımcıların güvenli yatırım arayışı, düz vanilyalı hazinelerin getirisini enflasyon oranının altına çekmesine neden oldu. Başka bir deyişle, emniyet, yatırımcıların garantili bir geri dönüş karşılığında sadece TIPS değil, tüm Hazinelerde negatif bir reel (enflasyon sonrası) getirisini kabul etmeye istekli olmaları kadar büyük öncelik verdi.

Neden Yatırımcılar TIPS'i Olumsuz Verimle Kabul Ettiler

Yatırımcılar, bu nedenlerle TIPS'leri negatif getiri ile satın almaya devam ediyor:

• Temsilci Güvenliği: Yatırımcılara her zaman menkul kıymet ihraç ediyor, fakat belirtildiği gibi, özellikle Kötü ekonomik zamanlarda güçlü teşvik;
• Enflasyon riski: Pek çok yatırımcı, Federal Reserve'nin bu aynı sıkıntılı ekonomik zamanlardaki canlandırıcı para politikalarının enflasyonun hızlanmasına neden olacağı beklentilerini harekete geçiriyor. Enflasyon hızlanırsa, yatırımcılar bir kez daha İPT'lerde pozitif bir getiri elde edecekler, çünkü İpuçları enflasyonu ile yukarı doğru ayarlanır. Sonunda, karşı enflasyona yönelik yukarı yönlü düzeltme, geçmişte TIPS'i karakterize eden güçlü fiyat performansını sağlayacaktır.

İlgili Okuma

• İpuçları Nasıl Çalışır?
• Enflasyon Beklentilerini Hesaplamak İçin İPUÇLARI Nasıl Kullanılır