Video: 2008 Ekonomik Krizinin Temel Nedeni Nedir? Ekonomik Krizin Sonuçları Nelerdir? 2025
Mali kriz öncelikle finansal sektördeki serbestleşme nedeniyle meydana geldi. Bu, bankaların türev işlemler ile hedge fon ticaretine girmesine izin verdi. Bankalar daha sonra bu türev araçların kârlı satışını desteklemek için daha fazla ipotek talep ettiler. Sadece faizsiz kredilere uygun fiyatlı krediler yarattılar.
Federal Rezerv, 2004'te federal fon oranını, bu yeni ipotek faiz oranlarının sıfırlanacağı gibi yükseltti.
Arz arz talebi geride kaldığı için konut fiyatları düşmeye başladı. Ödemeleri karşılayamayan ancak evlerini satamayan ev sahiplerine tuzağa düştü. Türevlerin değerleri çöktüğünde, bankalar birbirlerine borç vermeyi bıraktılar. Bu, Büyük Durgunluğa yol açan finansal krizi yarattı.
Serbestleşme
1999'da, Gramm-Leach-Bliley Yasası 1933 tarihli Glass-Steagall Yasasını yürürlükten kaldırdı. Yürürlükten kaldırma, bankaların türev ürünlere yatırım yapmak için mevduat kullanmasına izin verdi. Banka lobicileri, bu değişikliğin yabancı firmalarla rekabet etmesi gerektiğini söyledi. Müşterilerini korumak için yalnızca düşük riskli menkul kıymetlere yatırım yapacağına söz vermişlerdir.
ertesi yıl, Emtia Vadeleri Modernizasyon Yasası, kredi temerrüt swaplarını ve diğer türev ürünlerini düzenlemelerden muaf tuttu. Bu federal mevzuat, daha önce kumar olarak yasaklamış olan devlet yasalarını çiğnedi. Özellikle enerji türevleri ticaretini muaf tuttu.
Her iki faturanın geçişi için kim yazdı ve savundu?
Texas Senatörü Phil Gramm, Bankacılık, Konut ve Kentsel İşlerden Sorumlu Senato Komisyonu Başkanı. Enerji şirketi Enron'un lobicileri dinledi. Emtia Gelecek Ticaret Komisyonu Başkanı olan eski karısı Enron yönetim kurulu üyesiydi. Enron, Senatör Gramm'ın kampanyalarına büyük katkı sağladı.
Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan ve eski Hazine Sekreteri Larry Summers da tasarı geçiş için lobi yaptı.
Enron, çevrimiçi vadeli işlem borsalarını kullanarak türev işlemlerle uğraşmak istedi. Enron, yabancı türev işlemlerinin yurtdışı firmalara haksız rekabet avantajı sağladığını savundu. (Kaynak: Eric Lipton, "Gramm ve" Enron Yasak Alanı ", New York Times, 14 Kasım 2008)
Büyük bankalar, bu karmaşık türev ürünlerin kullanımında daha sofistike olacak kaynakları vardı. En karmaşık finansal ürünleri olan bankalar en çok para kazandırdı. Bu, daha küçük, daha güvenli bankalar satın almalarını sağladı. 2008 yılına gelindiğinde, bu önemli bankaların birçoğu başarısız olmak için çok büyük oldu.
Securitizasyon
Menkul kıymetleştirme nasıl yürütüldü? Birincisi, hedge fonları ve diğerleri mortgage destekli menkul kıymetler, teminatlı borç yükümlülükleri ve diğer türevleri sattı. İpoteğe dayalı bir güvenlik, fiyatının teminata verilen ipotek değerine dayandığı finansal bir üründür.Bir bankadan bir ipotek aldıktan sonra, ikincil piyasada bunu bir hedge fonu için satıyor.
Sonra hedge fonu, ipotekinizi bir sürü benzer ipotek ile birleştirir. Birkaç faktöre dayanarak paketin değerinin ne olduğunu anlamaları için bilgisayar modelleri kullandılar.
Bunlar, aylık ödemeleri, borcu olan toplam miktarı, geri ödeme olasılığını ve gelecekteki konut fiyatlarını içermektedir. Daha sonra, yatırım fonuna ipotek teminatı satan yatırımlar satılmaktadır.
Banka, ipotek sattığından, aldığı parayla yeni krediler yaratabilir. Ödemelerinizi yine de toplayabilir, ancak onları yatırım fonlarına gönderen hedge fonuna gönderir. Elbette herkes yol boyunca kesim yapıyor, bu yüzden çok popüler olmuşlardı. Temel olarak banka ve hedge fon için risksizdi.
Yatırımcılar varsayılan tüm risk altına girdi. Ancak, kredi varsayılan swapları adı verilen sigortaya sahip oldukları için riskten endişe etmediler. Bunlar AIG'den hoşlanan sağlam sigorta şirketleri tarafından satıldı. Bu sigorta sayesinde, yatırımcılar türevleri kaldırdı. Zamanla, emeklilik fonları, büyük bankalar, hedge fonları ve hatta bireysel yatırımcılar da dahil olmak üzere herkes bunları elinde tutuyordu.
En büyük sahiplerin bazıları Bear Stearns, Citibank ve Lehman Brothers'dı.
Hem emlak hem de sigortanın birleşimi ile desteklenen bir türev çok karlıydı. Bu türevler için talep arttıkça, bankaların menkul kıymetleri geri vermeye yönelik daha fazla ipotek talebi de arttı. Bu talebi karşılamak için, bankalar ve ipotek brokerleri konut kredisi teklif ettiler. Bankalar, kredilerin kendileri yerine, türevlerden çok para kazandıklarından, subprime ipotek teklif ettiler.
Subprime İpoteklerinin Büyümesi
1989'da, Finansal Kurumlar Reformu İyileştirme ve Uygulama Yasası Topluluk Yeniden Yatırım Yasasının uygulanmasını artırdı. Bu Kanun, yoksul mahallelerin "reddining" bankasını ortadan kaldırmaya çalışıyordu. Bu uygulama, 1970'lerde gettoların büyümesine katkıda bulundu. Regülatörler şimdi bankaları, mahalleleri "yeşil çizdiklerini" ne kadar iyi yaptıklarına göre derecelendirdi. Fannie Mae ve Freddie Mac, bu subprime kredilerini menkulleştirmek için bankalara güvence verdi. Bu, CRA'nın "itme" faktörünü tamamlayan "çek" faktörüdür. (Kaynak: John Carney, "Topluluk Yeniden Yatırım Yasası için Sahte Zaman Boşlukları Alibi", Bankalar 2001 yılının sert vuruşuyla durgunluk, yeni türev ürünler karşıladı. Aralık 2001'de Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan, federal fon oranını yüzde 1.75'e düşürdü. Fed, Kasım 2002'de tekrar yüzde 1.24'e düşürdü. Bu da ayarlanabilir ipotek faiz oranlarını düşürdü. Faiz oranları, federal fon oranına dayanan kısa vadeli Hazine bonosu verimlerine dayandığı için ödemeler daha ucuzdu. Ancak bu, bankaların kredi faiz oranlarına dayanan gelirlerini düşürdü. Konvansiyonel ipotekleri alamayan birçok ev sahibi bu faizli krediler için onaylanmaktan çok memnundu.Sonuç olarak, subprime ipotek yüzdesi, 2001 ve 2006 yılları arasındaki tüm ipoteklerin yüzde 10'undan yüzde 20'sine iki katına çıktı. 2007'ye gelindiğinde 1 dolarlık bir hacme ulaştı. 3 trilyon sanayi. İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin ve ikincil piyasanın oluşturulması 2001 durgunluğunu sona erdirdi. (Kaynak: Mara Der Hovanesian ve Matthew Goldstein, "Mortgage Mess" da yayılıyor, BusinessWeek, 7 Mart 2007) Ayrıca 2005 yılında taşınmazda bir varlık kabarcığı yarattı. İpotek talebi konut, hangi homebuilders karşılamak için çalıştı. Bu kadar ucuz kredilerle birçok insan, fiyatlar yükselişini sürdürdükçe satmak için yatırım amaçlı evler satın aldı. Ayarlanabilir kredilere sahip olanların çoğunun, oranın üç ila beş yıl içinde sıfırlanacağını anlamadıklarını söyledi. 2004 yılında Fed, faiz oranlarını yükseltmeye başladı. Yıl sonuna kadar, federal fonların oranı yüzde 2,25 idi. 2005 yılı sonunda yüzde 4, 25 oldu. Haziran 2006'ya kadar bu oran yüzde 5, 25 idi. Ev sahiplerine karşılayamadığı ödemeler yapıldı. Daha fazla bilgi için, Geçmiş Fed Fonları Oranı'na bakın. Konut fiyatları Ekim 2005'te zirve noktasına ulaştıktan sonra düşmeye başladı. Temmuz 2007'de yüzde 4 oranında geriledi. İpotek sahiplerinin artık ödeme yapamayacakları ev satmalarını önlemek için yeterli oldu. Fed'in faiz artırımı bu yeni ev sahipleri için daha kötü bir zamana gelemedi. Konut piyasasındaki kabarcık bir büstü oldu.Subprime Borrowers'daki Fed'in Ücretlendirdiği Kurlar
İlgili Makaleler