CDO'lar (Teminatlı Borç Yükümlülüğü): Tanım

Tanım: CDO'lar veya teminatlı borç yükümlülükleri, bankaların bireysel kredileri ikincil piyasada yatırımcılara satılan bir üründe yeniden paketlemek için kullandığı finansal araçlardır. Bu paketler, otomobil kredileri, kredi kartı borcu, ipotek veya şirket borcundan oluşur. Onlara teminatlı denir çünkü kredilerin vaat edilen geri ödemeleri CDO'lara değerlerini veren teminattır.

CDO'lar belirli bir türev türüdür.

Adından da anlaşılacağı gibi türev, değerini başka bir temel varlığa dayandıran herhangi bir finansal ürün anlamına gelir. Hisse senedi ve emtia piyasalarında vadeli satış opsiyonları, vadeli alım opsiyonları ve vadeli işlem sözleşmeleri gibi türev işlemler uzun süredir kullanılmaktadır.

Paket kurumsal borçtan oluşuyorsa, CDO'lara varlık destekli ticari kağıt denir. Krediler ipotek ise bankalar bunları ipotek destekli menkul kıymetler olarak adlandırıyorlar. Eğer ipotek birincil kredi geçmişi olanlara yapılırsa, bunlar subprime ipotek olarak adlandırılır.

Bankalar üç nedenden ötürü CDO'ları yatırımcılara sattı:

Alınan fonlar yeni krediler yaratmak için onlara daha fazla para verdi.
Kredi, bankanın varsayılan riski, yatırımcılara taşındı.
CDO'lar, bankalara satmak için yeni ve daha karlı ürünler verdi. Bu, hisse senedi fiyatlarını ve yöneticilerin ikramiyelerini artırdı.

Avantajlar

İlk önce, CDO'lar hoş bir finansal yenilikti. Ekonomide daha fazla likidite sağladılar.

CDO'lar bankaların ve şirketlerin borcunu satmasına izin verdi. Bu yatırım veya kredi için daha fazla sermayeden kurtuldu. CDO'ların yayılması, ABD ekonomisinin 2007'ye kadar sağlam olmasının bir nedeni .

CDO'ların icadı da 'un yeni iş yaratmasına yardımcı oldu . Bir evdeki bir ipotekin aksine, bir CDO, değerini öğrenmek için dokunabilir veya görebileceğiniz bir ürün değildir.

Bunun yerine, bir bilgisayar modeli oluşturur. Binlerce kolej ve üst düzey mezun Wall Street bankalarında "quant jocks" olarak çalışmaya başladı.Onların görevi CDO'yu oluşturan kredi paketinin değerini modelleyen bilgisayar programları yazmaktı.Üniversite binlerce satış elemanı da işe alındı bu yeni ürünler için yatırımcı bulmak için.

Yeni ve gelişmiş CDO'lar için rekabet arttıkça, bu miktar jock'ları daha karmaşık bilgisayar modelleri oluşturdu ve kredileri benzer faiz oranlarına sahip kredi bileşenleri paketleri olan "dillere" koptu. .

İşte bu nasıl işliyor Ayarlanabilir faizli ipotek kredileri, ilk üç ila beş yıl boyunca "teaser" düşük faiz oranları önerdi daha sonra daha yüksek oranlar başladı Borçlular kredileri aldılar ve yalnızca düşük faiz ödemeyi göze alabileceklerini biliyorlardı Daha yüksek oranlar tetiklenmeden ev satmaları bekleniyor.

Quant jocks, CDO'yu bu farklı oranlardan yararlanmak için dilim olarak tasarladı.Bir dil, ipoteklerin sadece düşük faizli kısmını elinde tuttu. Başka bir dil daha yüksek oranlara sahip bir bölüm teklif etti. Bu şekilde, muhafazakar yatırımcılar düşük riskli, düşük faizli dilimi alabilirken, agresif yatırımcılar yüksek riskli, yüksek faizli dilimi alabilir.

Konut fiyatları ve ekonomi büyümeye devam ettiği sürece herkes iyi geçti.

Dezavantajları

Ne yazık ki ekstra likidite , konut, kredi kartı ve otomatik borçta varlık kabarcık yarattı. Konut fiyatları gerçek değerlerinin ötesinde fırladı. İnsanlar onları satabilmeleri için ev satın aldılar. Borçun kolay bulunması, insanlara kredi kartlarını çok fazla kullandıkları anlamına geliyordu. Bu, kredi kartı borcunu 2008'de neredeyse 1 trilyon dolara çıkardı.

CDO'ları satan bankalar, borçlarını tahsil edenler hakkında endişelenmedi. Kredileri, şimdi kendilerine ait olan diğer yatırımcılara satmışlardı. Bu, katı kredi standartlarına bağlı kalmalarını daha az disiplinli yaptı. Bankalar krediye layık olmayan borçlulara kredi sağladılar . Bu felaket sağladı.

İşleri daha da kötüye götüren şey, CDO'ların çok karışık hale gelmesiydi . Alıcılar, satın aldıklarının değerini bilmiyorlardı.

CDO'yu satan bankaya olan güvenine güveniyorlardı. Paketin fiyata uygun olduğundan emin olmak için yeterli araştırma yapmadılar. Araştırma bile pek başarılı olamazdı çünkü bankalar bile bilmiyordu. Bilgisayar modelleri, konut fiyatlarının yükselmeye devam edeceği varsayımıyla CDO'ların değerini temel alıyordu. Düşerse bilgisayarlar ürünü fiyatlayamazdı.

CDO'ların Mali Krizi Nasıl Söndürdükleri

CDO'ların bu belirsizliği ve karmaşıklığı, 2007'de bir pazar paniği yarattı. Bankalar, halen elinde tuttuğu ürünü veya varlıkları fiyatlayamadıklarını fark etti. Gece boyunca, CDO'ların pazarı kayboldu. Bankalar, birbirlerine borç vermeyi reddetti, çünkü karşılığında bilançolarında daha fazla CDO istemektedirler. Müzik durduğunda müzikal sandalyelerin maddi bir oyunu gibiydi. Bu panik, 2007 Bankacılık Krizine neden oldu.

Güneye çıkacak ilk CDO ipotek destekli menkul kıymetlerden oluşuyordu. Konut fiyatları 2006'da düşmeye başladığında, 2005 yılında satın alınan konut ipotekleri kısa süre tersine döndü. Bu, subprime mortgage krizini yarattı. Federal Reserve, yatırımcılara konutla sınırlı kalmalarını sağladı. Aslında bazıları bunu memnuniyetle karşıladı ve konutun balonda olduğunu ve soğuması gerektiğini söyledi.

Farkında olmadıkları şey, türevlerin, herhangi bir kabarcık ve müteakip düşüşün etkisini nasıl arttırdığı idi. Sadece çanta tutan bankalar kalmadı, emeklilik fonları, yatırım fonları ve şirketler de ellerinde tutuyorlardı. Fed ve Hazine, bu CDO'ları satın almaya başlayana kadar öyleydi, işleyen bir özellik finansal piyasalara döndü.