Bir Seçeneğin Değeri Nasıl Alınır?

Bir varlığın sahibiyseniz, varlığın değeri arttıkça para kazandığınızı anlamak kolaydır ve bir varlığın değeri düştüğünde para kaybolur. Yatırımcı bir seçenek gibi türev bir ürüne sahip olduğunda paranın nasıl yapıldığını veya kaybolduğunu anlamak daha karmaşıktır.

Tanım: Türev, değeri öncelikle belirli bir varlığın (hisse senedi veya vadeli işlem sözleşmesi gibi) değerine bağlı olan bir araçtır. Bununla birlikte, ek faktörler genellikle bu türevin değerinde hayati bir rol oynar, bu da bir acemi yatırımcının bir türevin nasıl bir kar ya da zarara çevrildiğini kavramasını zorlaştırır.

Seçeneklerin Değeri Üzerine Arka Plan

Bir seçeneğin değeri yedi faktöre bağlıdır.

• Altındaki varlığın fiyatı
• Seçenek türü (çağrı veya koyma)
• seçeneğin grevi fiyatı
• Kalan takvim gün sayısı - seçeneğin süresi dolmadan önce
• Temettü varsa, Faiz Oranları
• Esaslı hisse senedinin

Seçeneğinizin değerini belirleyen son faktör volatilitedir. Özellikle, altta yatan varlığın şu andaki zaman (yani, seçeneği satın aldığınızda) ile ne kadar süre geçeceği arasındaki uçuculuğun tahmini. Açıkçası, gelecek bilinmiyor ve en iyi yapabileceğimiz gelecekteki oynaklığı tahmin etmek.

Geçmiş her zaman bilinir olduğundan, belirli bir varlık için herhangi bir işlem günü boyunca "tarihsel oynaklığı" hesaplayabilirsiniz. Ve bu tarihsel oynaklık gelecekteki oynaklığın makul bir tahmini - gelecekteki oynaklığın ortalamaya benzemeyeceğine inanmak için belirli bir neden yoksa - genellikle.

Bunun bir nedeni, varlığın fiyatı üzerinde önemli bir etkisi olması muhtemel bilinen bir haber olayının olmasıdır. Bu tür olaylar genellikle şirketin üç aylık kazançlarının veya yeni bir ilaç önerisinin FDA denemesinin sonuçlarına ilişkin haberlerin yayınlanması gibi.

Bir Çağrı Seçenek Değeri Örneği

Diyelim ki, 63 günlük hisse başına 70 Dolar'lık bir grev fiyatıyla, belirli bir hisse senedinde, ABCD.

Hisse şu anda 67 $ 'da işlem görüyor (son ticaret gerçekleşti). 50. Bu hisse senedi temettü ödememektedir. Hâkim faiz oranı yılda% 0 30'dur. Bu faktörlerin her biri seçeneğin değerini etkiler ve herkes tarafından bilinir.

ABCD için tahmini oynaklık 23'tür. Çoğu broker, tüm hisse senetleri ve endeksler için oynaklık için makul tahminler sunar. Bu tahminler gerçek opsiyon fiyatlarına dayanır ve ima edilen oynaklık (IV) olarak anılan bir şey kullanır. Temel olarak, IV mevcut opsiyon fiyatının gerçek teorik değerini temsil ettiği varsayılarak hesaplanmaktadır.Şimdilik, IV anlama gibi karmaşık konuları araştırmak için hiçbir neden yok; çünkü seçenekleri öğrenmeye devam ederken bunu yapmak için yeterli zaman olacak.

Yukarıda açıklanan çağrı seçeneklerinden birine (veya daha fazlasına) sahip olduğunuza karar verirseniz, seçeneğin kullanım ömrü boyunca nasıl değer kazandığını veya kaybedildiğini anlamak önemlidir. "Yaşam boyu", seçeneği sattığınızda sona erer veya son kullanma günü geldiğinde.

Örneğimizde bir arama seçeneği kullanıldığından, temel varlığın fiyatı (ABCD) arttıkça seçeneğin daha fazla değer verdiğini bilirsiniz. Seçenekler dünyasında, çağrı alan veya opsiyon koyan acemi tüccarlar, hisse senedi fiyat değişimini umduğu gibi izledi ve seçeneğin piyasa değerinin düştüğünü görmek için dehşete düştüler.

Bunun nasıl mümkün olduğunu anlamak için bir seçeneğin değerlenmesiyle ilgili net bir resminiz olmalıdır.

Neden Seçenek Değeri Değiştirilir

Aşağıda açıklanan faktörlerin her biri aynı anda oyundur. Seçeneğin değerini etkileyen bu faktörlerden bazıları ilâve olmakla birlikte bazıları ters yönde çalışmaktadır.

Grev fiyatı ve seçenek türü (çağrı veya koyma gibi) bazı şeyler asla değişmez. Ancak, her şey değişebilir. Hisse senedi fiyatı gibi çeşitli şeyler değiştiğinde seçeneğin değerinin ne kadar değiştiğini tahmin etmenin bir yolu vardır (Yunanlılar). Ama bu hikayenin tamamı değildir. Zaman geçtikçe, tüm seçeneklerin değeri bilinen bir miktarda azalır (Theta). Şirket, temettüde bir değişiklik bildirirse, bu seçenek değerlerinin ılımlı bir değişim geçirmesine neden olur. Faiz oranları değişebilir, ancak herhangi bir seçeneğin değerini belirlemede küçük bir rol oynamaktadır - çok uzun vadeli seçenekler istisna dışında.

Yeni seçenek yatırımcılarına acı çektiren tek faktör, oynaklık tahmini değerinin aniden nasıl değiştiğidir. Sadece değişmekle kalmayıp aynı zamanda çok önemli bir miktarda değişiklik yaparsınız. Vega, IV değerinin bir puan değiştiğinde seçenek değerinin ne kadar değiştiğini açıklar. Örneğin, bir şirket bir beklenen haberi duyurduktan sonra, seçeneğin süresi dolmadan hisse senedinin önemli bir fiyat değişikliği geçirmesini beklemek için herhangi bir neden yok. Bu nedenle, tahmini oynaklık, haber açıklandıktan sonra dalma eğiliminde. Haber olayının habere göre daha az değer kazanması hemen önce alınan seçenekler. Tabii ki, hisse senedi fiyatı öngördüğünüz yönde (çağıran alıcılar için aşağı doğru ve alıcılar için ise aşağı doğru) hareket ederse, o zaman ima edilen oynaklığın büyük bir düşüşüne (hatırlatma, yeni tahmini olarak) büyük bir kazanç elde edebilirsiniz volatilite).

Beklenmedik bir dünya olayı, ciddi bir borsa düşüşüne (veya mitinge) neden olabilir. Örneğin, 9/11 saldırılarından sonra pazarlar bir kez yeniden açıldığında, ima edilen oynaklık çok daha yüksekti ve tüm opsiyon sahiplerine ekstra kârlar ödüllendirildi. Pazartesi (Ekim 1987) Black Monday'da piyasa düşüşü artmaya devam ettiğinde ima edilen dalgalanma arttı ve tekrar görülmeyen seviyelere ulaştı. Hatta çağrı seçenekleri değer kazandı (azalan bir pazarda!çünkü IV çok yüksekti.

Deneyimsiz bir tüccar sorunu, hisse senedi fiyatı kademeli olarak yükseldiğinde ve opsiyon fiyat tanklarında ortaya çıkar. Bazı insanlara, imkansız. Acemiler, oyunun tamir edildiğine ve pazardaki oyuncuyu aldatmaya hazır olduklarına inanma eğilimindedirler. Hiçbir şey doğrudan uzak olamaz. Gerçekte, tüccar para kaybetti çünkü seçeneği yüksek değersizlikten ötürü değdiğinden çok daha fazla ödediler. Oynaklığın ve özellikle zımni oynaklığın piyasadaki seçeneklerin fiyatında oynadığı büyük rolü anlamak çok önemlidir. Seçenek satın alırken dikkatli olun.
Şimdi, örneğe bir göz atın. Hiçbir haberin beklemediğini varsayalım. Üç hafta geçtiğini ve ABCD'nin 64 dolara çıktığını varsayalım. Eğer her şey değişmezse, seçeneğin değeri (CBOE hesaplayıcısı) $ 1'den değişir. 40-1 $. 57. Başka bir üç hafta geçerse, seçenek sadece $ 0 değerinde. 98.

Böylece, sahip olduğunuz seçenekler arasında para kazanmayı umarsanız, nihai kazanç veya kayıp için borsa fiyatının değişmesi için gereken zamanın önemli olduğunu anlamanız önemlidir. Gerçekçi, gerçekçi olmayan beklentileriniz varsa ve hisse senedi fiyatının 75 TL'ye yükseldiğini görmek istiyorsanız, saatler önemsiz değildir (seçenekler sona ermeden önce fiyata ulaşıldığı sürece). Ancak, tahmininizin uzun süre gerçekleşemeyeceği normal durumlar için, beklenen fiyat değişiminin zamanlaması hakkında bir fikriniz olması önemlidir. Çok fazla zaman (yani, daha geç bir son kullanma tarihi olan bir opsiyon sahibi olmak) almak pahalı ve istenmeyen birşey. Bununla birlikte, yeterli zamanı satın almamanız (başka bir deyişle, fiyat değişikliği meydana gelmeden önce sona erer) daha da kötüdür. Bu nedenle, zamanlama, seçenek satın alırken para kazanmayı umarsanız, fiyat değişimini tahmin etmede de önem taşır.

Seçenek değerleri, bağlı varlığın fiyatından çok daha fazla bağlıdır.