Fed, Borçtan Nasıl Para Kazanıyor?

Bir ülke, borcu borç veya nakit olarak değiştirdiğinde borcunu para kazandırır. Borçtan çıkarılmış sermayeyi kurtarır ve dolaşıma sokar. Bunu yapmanın tek yolu onun merkez bankasıdır. Merkez bankası devlet borcunu alır ve kredi ile değiştirir. Banka borcu bilanço üzerine koyar. İnce havadan kredi yaratır. Bunu yasal olarak yapabilen tek banka merkez bankasıdır.

Federal Reserve, ABD Hazinesi bonolarını, bonolarını ve notlarını alırken ABD borcunu para kazanır. Federal Reserve bu Hazineleri satın aldığında, bunu yapmak için para basmak zorunda değildir. Hazineleri tutan Federal Reserve üyesi bankalara kredi açıyor. Daha sonra Hazineleri kendi bilançosuna koyar. Bunu New York Federal Reserve Bank'daki bir büro aracılığıyla yapıyor. Fed soğuk soğuk parayı yazdırmasa da herkes para gibi davranır.

Bu işleme açık piyasa işlemleri denmektedir. Fed faiz oranlarını yükseltmek ve azaltmak için bu aracı kullanıyor. Hazineleri üye bankalarından satın aldığında faiz oranlarını düşürür. Fed, bankalara kredi açıyor. Artık Fed'in zorunlu karşılıklarını karşılamak için ihtiyaç duyduklarından daha fazla rezerv var.

Bankalar, bu ihtiyacı karşılamak için federal fonlar olarak bilinen bu fazlalık rezervlerini diğer bankalara borç vereceklerdir. Birbirlerini ücretlendirdikleri faiz oranı fed fon oranıdır.

Bankalar bu fazla rezervleri boşaltmak için bu oranı düşüreceklerdir.

Fed'in Borçtan Nasıl Para Kazanıyor

Borçtan nasıl paraya? ABD hükümeti Hazineleri ihale ettiğinde, tüm Hazine alicilerinden borç alıyor. Bunlara bireyler, şirketler ve yabancı hükümetler dahildir. Fed, bu Hazineleri dolaşımdan kaldırarak bu borcu para haline getiriyor.

Hazinelerin tedarikini azaltmak kalan bağları daha değerli yapar.

Bu yüksek değerli Hazineler, alıcılar kazanmak için fazla para harcamak zorunda değiller. Bu düşük getiri, ABD borç faiz oranlarını aşağıya çeker. Daha düşük faiz oranları, hükümetin kredilerini karşılamak için fazla harcaması zorunda olmadığı anlamına geliyor. Diğer programlar için kullanabileceği para budur.

Sanki Fed tarafından satın alınan hazineler yokmuş gibi. Fakat bunlar Fed'in bilançosunda var. Teknik olarak, Hazine, Fed'i bir gün geri ödemelidir. O zamana kadar Fed federal hükümete harcama daha fazla para vermiştir. Bu para arzını artırarak borçtan para kazanır.

Neden bu bir Sorun mu?

Çoğu kişi, Fed'i 2008 krizine kadar para kazanmak konusunda endişelendirmedi. Zira o zamana kadar açık piyasa işlemleri büyük alımlar değildi. Fed, Kasım 2010 ile Haziran 2011 arasında 600 milyar dolarlık uzun vadeli hazine bonusları satın aldı.QE1 olarak bilinen Nicel Easing'in ilk safhasıydı.

QE programının dört fazı Ekim 2014'e kadar sürdü. Fed, $ 4 ile sona erdi. 5 trilyon Hazine ve ipotek teminatlı menkul kıymetleri.

Fed, 14 Haziran 2017'de holdinglerini, kademeli olarak satmamız gerekmeyecek şekilde azaltacağını açıkladı.

Fed fonları oranı yüzde 2,0'lık hedefe ulaştığında, Fed, Treasurys'in bunları değiştirmeden olgunlaşmasına 6 milyar dolar izin verecekti. Her ay olgunlaşması için ek 6 milyar dolar izin verir. Amacı ayda 30 milyar dolar tasarruf etmek.

Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerindeki varlıklar ile aynı şeyi, yalnızca 20 milyar dolara erişene kadar ayda 4 milyar dolar artışı ile yapacak. (Kaynak: "Fed, Bilançosunu Küçültmeyi Planlıyor", Wall Street Journal, 14 Haziran 2017).

Fed tahvillerini emekliye ayırdıktan sonra, uzun vadeli faiz oranları daha da yükselecektir. Bunun nedeni, piyasada daha büyük bir Treasurys kaynağı olmasıdır. Hazine, herkesin onları satın almaya ikna etmek için Hazine'ye ihale ettiği daha yüksek faiz oranları sunmak zorundadır. Bu, ABD borçlarını hükümetin geri ödemesiyle daha pahalı hale getirecektir.

Neredeyse 20 trilyon dolar borcun olması ciddi bir sorundur. Dahası, borç-GSYİH oranı yüzde 100'ün üzerindedir. Bu güvenli bir seviyenin ötesinde. Borç verenler, bir ülkenin kredilerini ödeyip ödeyemeyeceğini sorgulamasını sağlıyor.

Fed, Tahvilleri Neden Satın Alıyor?

Fed'in QE boyunca birincil amacı, federal fon oranının düşük tutulmasıydı. Bankalar, tüm kısa vadeli faiz oranlarını, federal fon oranına dayandırmaktadır. Düşük asal bir oran, şirketlerin iş bulmalarını ve büyümelerini sağlar. Düşük mortgage oranları, insanlara daha pahalı evler almalarına yardımcı olur. Fed, QE'nin konut piyasasını canlandırmasını istedi. Düşük faiz oranları, tahvil getirilerini de düşürür. Bu, yatırımcıları hisse senetleri ve diğer yüksek getirili yatırımlara yöneltiyor. Bütün bu nedenlerden dolayı, düşük faiz oranları ekonomik büyümeyi artırmaya yardımcı olur.

Ancak Fed'in niyeti, borçtan para kazanmak olabilir. Bunu asla itiraf etmedi, ama mantıklı. KG, hükümet harcamalarının artırılmasına ve büyümenin artırılmasına yardımcı oldu. Hazinenin, alıcıları çekmek için faiz oranlarını artırması gerekmiyordu. Bu ekonomiyi bastıracaktı. Ekonomi tamamen düzeldiğinde Fed, QE işlemlerini güvenle tersine çevirebilir. Sahip olduğu Hazineleri satacak.

St. Louis Fed

ın Görüşülmediği Şubat 2013'te Federal Merkez Bankası, Fed'in federal borcu para birimi olarak reddeden bir rapor yayınladı. Merkez Bankası, Hazine'yi bilançosunda süresiz olarak tutmak amacıyle borçtan sadece para kazanabileceğini iddia etti. Başka bir deyişle, federal hükümet harcamalarını kalıcı olarak sübvanse etmek için ince havadan para kazanmak onun gücünü kullanıyor olacaktı.

Bunun yerine eski Fed Başkanı Ben Bernanke, KG'nin QE sona erdiğinde Fed'in Hazineleri satacağını açıkça söyledi. Fed Ekim 2014'te KG'yi sona erdirmesine rağmen, Hazineleri satmaya başlamadı.Böyle olduğunda faiz oranları yükselir. Federal hükümet harcamalarını finanse etmenin daha pahalı olacağını bulacaktır. (Kaynak: "Fed, Devlet Borçlarını Para Kazandırıyor mu?" Federal Reserve Bank of St. Louis, 1 Şubat 2013).