Perakende Stok Değerleme Yöntemi: Bölüm 2 (PEG, kitap değeri)

Bu iki parçalı serinin 1. Bölümünde P / E oranını; perakende stoklarla ilgili olarak sınırlı bir değerleme aracı. Bölüm 2'de, yatırımcıların bilmesi gereken başta gelen değerleme araçlarını ve perakende stoklarını değerlendirebilmek için ne kadar faydalı olduklarını tartışacağız.

Büyümenin faktoringi

P / E oranı yararlı olmasına rağmen, sadece bir stokun geçen yılın kazançlarına göre ne kadar ucuz olduğunu bize bildiriyor.

Tüketicilerin değişen kaprislerine tabi olan perakende, geçen yılın sonuçları bize pek fazla bilgi vermiyor olabilir. Bu probleme açık bir çözüm, denklemin büyümesini faktörlendirmektir.

Bunu yapmanın en basit yolu, önümüzdeki 12 ay boyunca (önümüzdeki yılın net gelirinden ziyade) öngörülen kazançları kullanan bir P / E olan "İleri P / E" yoluyla yapılır. Çoğu yatırım sitesi Forward P / E'yi bir hisse senedi pul sayfasında listeleyecektir; bir hisse senedi fiyatını öngörülen EPS'ye bölerek hesaplanır.

Büyümeyi etkileyen diğer popüler bir değerleme aracı Fiyat Kazanç Büyümesi oranı veya PEG oranıdır. PEG, efsanevi yatırımcı Peter Lynch tarafından popüler hale geldi ve hisse senedinin beklenen büyüme oranını etkiledi. Tipik olarak, hisse senedi P / E oranını, öngörülen büyüme oranına bölmek suretiyle hesaplanır (bazen beş yıllık projeksiyon kullanılır).

PEG ile yüksek P / E stokları düşük bir pakete göre daha ucuz olabilir.

Eğer bir hisse senedinin 20 / 20'si ile% 20 büyüme oranı varsa, bu hisse senedi 1'in PEG'ine sahip olur. 10'luk bir P / E'de 5 % büyüme oranı, 2'lik bir PEG'ye sahip olurdu. Dolayısıyla, daha düşük P / E'ye sahip hisse senedi (10) daha pahalı olurdu.

PEG ve Forward P / E her ikisi de büyümeyi etkilemekle birlikte, her ikisi de problemlidir.

Her ikisi de, genellikle yanlış olan ve geçmiş performansa dayanan önyargılarla dolu analist fikir birliği tahminlerine ve gelecekteki büyüme oranlarına dayanır. Dolayısıyla bunları kılavuz olarak kullanın, başarısız bir kasaya değil, büyüme projeksiyonlarını bir garanti değil de gevşek bir aralık olarak düşünün.

P / S oranı

Son bir temel değerlendirme aracı, Fiyattan Satış Oranı veya P / S oranıdır. P / S, P / E gibi büyümeyi de hesaba katmaz, ancak perakende stoklar için hala değerli bir araçtır. P / S oranı bir hisse senedinin değerlemesini, kazançlar değil üst satır geliri ile ölçer. Şirketlerin P / S'lerini elde etmek için, hisse senedi fiyatlarını, on iki aylık (TTM) süre sonunda satışlarıyla bölün. Çoğu değerlendirme aracı gibi, sayı ne kadar düşük olursa o kadar iyi olur.

P / S'nin destekçileri, bir defalık ödemeler nedeniyle dalgalanabilir ve satışlardan daha kolay manipüle edilebilir kazançları hariç tuttuğu gerçeğini sever. P / S oranı perakende alanında, özellikle perakende büyüme stokları için diğer sektörlerden daha yararlı olabilir.

Örneğin, Amazon'a bir göz atın. com. Çevrimiçi perakendeci, rakiplerinden geniş bir yelpazede pazar payını çalmak için, son yıllarda kazançlarını fedakarlık yaparak, ağırlıklı olarak kendi işine yatırım yapan fiyatlarını düşürdü.

Amazon hala büyüme modunda, bu nedenle kazançlar üzerinden pazar payını değerlendirecek. Bu gerçeği göz önünde bulundurarak, Amazon, P / E'siyle P / S'sinden daha pahalıya geldi.

Ne eksik?

Bu seriden çıkarılan popüler bir değerleme aracı kitap değeridir. Değerli yatırımın babası Ben Graham tarafından ünlü kitap değeri, işletme varlıklarının değeri. Popüler Price to Book oranı, bir hisse senedi fiyatını defter değerine göre böler. P / E, PEG ve P / S gibi, sayı ne kadar düşük olursa o kadar iyi olur.

Ancak, çeşitli nedenlerle, defter değeri ve P / B oranı perakende stoklarla ilgili olarak sınırlı kullanıma sahiptir.

Tüm perakendeciler, vinç ve gayrimenkul gibi maddi varlık taşımaz. Bu "varlıklar", bir bilanço üzerindeki maddi olmayan varlıklardan daha değerli gibi görünse de genellikle büyük bir yüktür. Örneğin, Netflix, Blockbuster'ın mağaza "varlıkları" nın genel masraflarına sahip olmadığı için Blockbuster'ı devre dışı bırakmayı başardı. Mağazalar, ortaya çıktıkça bir varlık olarak gizlenmiş bir sorumluluktu. Yakın zamana dek, Blockbuster Netflix'e kıyasla çok daha cazip görünüyordu.
Nike gibi bazı perakende işletmeler, markalarındaki değeri taşıyor. Güçlü bir marka, somut defter değerinde ölçülmez ve genel olarak değer vermek zor, ancak Nike markası maddi varlıklarının herhangi birinden çok daha değerlidir.

Bunu göz önünde bulundurarak, perakende stok analizinizde kitap değerini atlamak isteyebilirsiniz. Ele aldığımız diğer araçlar karmaşık bir değerleme bulmacasının parçaları; hiçbiri tamamen doğru değildir ve hepsini veya daha karmaşık araçları analizinizde kullanmaya son verebilirsiniz. Değer biçme, her şeyi yatırım yapmak gibi, eşit sanat ve bilim parçasıdır. Temel bilgiler size doğru yönde geleceğinizi gösterecektir, ancak nihai olarak bir hisse senedi için uygun bir fiyatın ne olduğunu (veya olmadığını) aramanızı sağlamalısınız.