Yatırma ve Düzleştirme Verim Eğrisi

Finansal medyada "verim eğrisini düzeltmek" ve "verim eğrisini artırmak" terimlerini dinleyeceksiniz. "Bu terimler ne anlama geliyor ve verim eğrisindeki değişiklikler ne işaret ediyor?

Verim Eğrisi: Bir Gözden Geçirme

"Verim eğrisi", basitçe, bir grafikte çizilen olgunluk spektrumu boyunca her bir bağın getirisidir. Yatırımcıların uzun vadeli tahvillere yatırım yapma riskini artırmak için daha yüksek getiri ile telafi edilmesi gerektiği için getiri eğrisi genelde yukarı doğru eğim gösterir.

(Kazanılmış tahvil getirilerinin düşen fiyatları yansıttığını unutmayın.) Verilen bir faiz oranı ortamında getiri eğrisinin genel yönü, genellikle, ve 10 yıllık sorunlar olsa da, federal fon oranı ile 10 yıllık not arasındaki fark sıklıkla kullanılmaktadır.

Düzleştirme Verim Eğrisi Nedir?

Temel kavram basittir. Kısa vadeli tahvil getirileri ile uzun vadeli tahvil getirileri arasındaki fark azaldığında, getiri eğrisi düzleşir, yani dik olarak daha az dik görür.

Örnek: İki yılın notu 2 Ocak'ta% 2.00, 10 yıllık% 3.00 olarak gerçekleşti. 1 Şubat'ta iki yıllık senet% 2. 10, 10 yıllık getiri ise% 3. 05 seviyesinde. Fark bir yüzde noktasından 0.95 puana kadar yükseldi ve böylece daha yassı getiri eğrisi elde edildi.

Neden Bir Verim Eğrisi Düzleştirilir?

Düzleşen getiri eğrisi, gelecekteki enflasyon beklentilerinin düştüğünü gösterebilir.

Enflasyon bir yatırımın gelecekteki değerini düşürdüğünden, yatırımcılar kayıp değerin telafi edilmesi için daha uzun vadeli faiz oranlarını talep etmektedir. Enflasyon endişe kaynağı olmadığında, bu prim küçülür. Getiri eğrisinin düzleşmesi, yavaş ekonomik büyümeyi öngörerek de gerçekleşebilir. Ve bazen, eğilim kısa vadeli faizlerin Federal Rezerv'in faiz oranlarını artıracağı beklentisiyle yükseldiğinde düzelir.

Tersine Verim Eğrisi Nedir?

Nadir durumlarda, getiri eğrisi, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli faiz oranlarına göre yüksek olduğu noktaya yuvarlaklaştığında, eğrisinin "ters çevrildiği" söylenir. "Tarihsel olarak, ters yönde bir eğri sıklıkla durgunluk döneminden önce gelmiştir. Yatırımcılar, oranlar daha sonra daha da düşmeye devam edeceğine inanıyorlarsa, şimdi düşük oranları tahammül edecektir. Ters eğrisi, 1958'den beri sadece sekiz kez gerçekleşti. Ekonomi, ters yönde bir getiri eğrisinin iki yıl içinde, bir resesyona kaydı.

Sürekli Verim Eğrisi Nedir?

Verim eğrisi hızlandığında, kısa vadeli tahvil getirileri ile uzun vadeli tahviller arasındaki aralık artmakta ve eğri "daha dik" görünür hale gelmektedir. Bu boşluğun içindeki artış, uzun vadeli tahvil getirilerinin kısa vadeli tahvil getirilerine göre daha hızlı arttığını veya bazen uzun vadeli getirilerin artmasıyla birlikte kısa vadeli tahvil getirilerinin düşüş gösterdiğini göstermektedir.

Örnek: İki yılın notu 2 Ocak'ta% 2.00, 10 yıllık% 3.00 olarak gerçekleşti. 1 Şubat'ta iki yıllık senet% 2. 10, 10 yıllık getiri ise% 3.20 olur. Fark bir yüzde noktasından 1.10 puana kadar yükseldi ve böylece daha dikey getiri eğrisi elde edildi.

Neden Verim Eğrisi Artıyor?

Sağlam bir getiri eğrisi, yatırımcıların 1) yükselen enflasyon ve 2) daha güçlü ekonomik büyüme beklentilerini göstermektedir.

Yatırımcı, Verim Eğrisinin Değişen Şeklinden Yararlanabilir mi?

Çoğu tahvil yatırımcısı için, değişen getiri eğrisi gibi teknik konulardan ziyade spesifik hedeflerine dayalı, istikrarlı, uzun vadeli bir yaklaşım sürdürmeyi taahhüt eder. Bununla birlikte, kısa vadeli yatırımcılar, iPath ABD Hazine Flattener ETN (FLAT) ve iPath US Treasury Steepener ETN (STPP) olmak üzere iki borsa ürününü satın alarak getiri eğrisindeki değişimlerden potansiyel olarak kar elde edebilirler. Her ikisi de küçüktür ve nispeten az ticaret hacmine sahiptir - ki bu genellikle bir dezavantajdır - ancak yine de kısa ve uzun vadeli tahvillerin performansları arasındaki fark hakkındaki bir görüş belirtmek için bir yol sağlarlar.