Fed, Faiz Oranını Yükseltmeye Başlayınca ST-Bono Fonları Değerini Kaybedecek mi?

Son güncellenen Kasım 2014

ABD Federal Reserve tarafından kontrol edilen kısa vadeli faiz oranı olan federal fon oranı - yatırımcıların Fed'in değişime uğradığını unutabileceği uzun süredir sıfıra yaklaştı bu oran her takvim yılı birkaç kez. Şu anda, Fed'in 2015 yılının sonuna kadar ve hatta 2016 yılına kadar oranları neredeyse sıfıra yakın tutması bekleniyor. Tam zamanlamanın bilinmemekle birlikte, kesin olan bir şey var: Fed gelecekte bazı noktalarda tekrar faiz artırmaya başlayacak.

Ve bu olduğunda, tahvil yatırımcıları yeni bir meydan okumayla karşı karşıya kalacaklar: kısa vadeli tahvil fonlarındaki fiyat zayıflığı potansiyeli.

Bu, 2008 mali krizinden bu yana yaşanan çevre konusundaki önemli bir değişimi temsil edecektir. O zamandan bu yana, federal fon oranının düşük seviyesi ve yatırımcıların, çok yıllık bir süre boyunca faiz oranlarının düşük seviyede kalmasıyla ilgili bilgileri - kısa vadeli tahvillerin, 2013 vadeli tahvil piyasasında satılmalarını sürdürürken, istikrarlı getiriler sağlamasına neden oldu. Aşağıdaki tabloda, 2008-2013 döneminde Vanguard Kısa Vadeli Tahvil ETF'nin (BSV) takvim yılı getirileri gösterilmektedir:

- 999

	Yıl
Geri	2008
8. 50%	2009
1.30%	2010
3. 89%	2011
2. 25%	2012
1.62%	2013

0. 15%

Bu getiriler muhteşem değil ancak yatırımcıların beklentilerini kesinlikle yerine getirdiler düşük oynaklık ile istikrarlı performans için. Ancak Fed, faiz oranlarını yükseltmeye başladığında, kısa vadeli borçlanma ortamı o kadar olumlu olmayacak.

Ama ne kadar kötü olabilirdi?

1994 Yılı Dersleri

Barclays Agrega Tahvil Endeksi% 2.92 oranında düştüğü şu anki yoksul tahvil piyasası performansı için geçerli olan standart, son 34 yılın en kötü getirisidir. Bu krizin nedeni, Fed'in faiz oranlarını yıl başında% 3.00'den yıl sonu itibarıyla% 5.50 seviyesine yükselme kararıydı.

Bu hareket, üç çeyrek puanlık hamle, iki yarım puanlık artış ve bir üçte üçü de dahil olmak üzere altı sezonu artırdı ve bu da 15 Kasım'da döngüyü kapattı.

Bu, yakalanan şaşırtıcı derecede agresif bir stratejiyi temsil etti yatırımcıları bekçi bıraktı ve sonunda bazı yatırım fonlarının ve diğer büyük yatırımcıların sahip olduğu kompleks türev ürünlerin fiyatlarında bir çöküşe katkıda bulundu. Bu türevlerdeki kayıplar Aralık 1994'te Orange County'nin rezil iflasının arkasındaki en önemli unsurdu.

Bireysel yatırımcılar için tahvil piyasasındaki oynaklık, tahvil fonlarındaki büyük kayıplar şeklinde oynadı. Bununla birlikte, belki de en şaşırtıcı şey, kısa vadeli tahvil fonlarının negatif getirileri idi. Yatırımcıların tipik olarak kısa vadeli tahvil fonları, müdürlerini korumak için düşük riskli bir araçtır ve bu nedenle bu bölümdeki kayıplar, oynaklığın beklendiği borsa fonları gibi yatırımlardaki bir düşüşten daha rahatsız edicidir. The Wall St Journal, 1 Şubat 2010'da, Faiz Oranı

Arttığında Kısa Vadeli Tahvil Taşınması Riski: "Fed, yaklaşık 120 fon çeyrekte% 2'lik bir düşüşle (takvim) zarar gördü. Birçoğu belediye bonosu fonları Orange County, California'nın iflasıyla dövüldü. "Ayrı bir gelişmede, finansal planlama şirketi Cambridge Connection LLC," 1994'de … kısa vadeli faiz oranındaki artış yüzde 4,75 oranında bir düşüş gördü. kısa vadeli tahvil fonlarının (net varlık değeri) ortalama olarak.

Birçok kişi için bu, acı çekmeye hazır olmadıkları için bir sermaye kaybı anlamına geliyordu. "

Kısa vadeli tahviller neden 1994'te çok zorlandı, ancak 2013'te değil mi? Cevap, Fed politikasının kısa vadeli tahvil getirilerini yönlendiren birincil faktör olması, yani 2013'te olduğu gibi Fed'in faizleri düşük tutması beklendiğinde, uzun vadeli borçlardan çok daha iyi bir tutuma sahip olma eğiliminde olmasıdır. Buna karşılık, 1994 yılında Fed'in saldırgan eylemi, kısa vadeli tahvil fonlarında daha büyük kayıplara yol açtı.

Yine 1994 Olabilir mi?

Bazı yönlerden, 1994 dersleri günümüzde geçerlidir. Fed'in uzunca bir süre faiz oranlarını sıfıra yakın tutması bekleniyor, ancak sonunda oranları daha normal seviyelere yükseltmeye başlamalı. Bu nedenle kısa vadeli tahviller, yakın dönemde Fed'in politika kaymaları ile ilgili endişelerden korunmaktadır.

Yatırımcıların Fed faiz oranlarının yükselme potansiyeline odaklanmaya başlamasıyla birlikte, kısa vadeli tahviller neredeyse kesinlikle daha düşük getiri elde etmeye başlayacak ve fonun türüne bağlı olarak son yıllarda yaşanan dalgalanmadan daha fazla dalgalanmaya başlayacaktır. Büyük olasılıkla bu, 2015 yılının sonunda pazar için bir konu haline gelecektir.

Bunu söyleyince, Fed'in faizleri yükseltmeye başlamasından sonra 1994'ün tekrarlanması konusunda yatırımcıların endişelenmesi gerekmeyen iki önemli neden var.

Birincisi, Fed, hareketlerini, 20 yıl önce olduğundan çok daha etkili ve güvenilir bir şekilde telaffuz etme eğiliminde. Bugünün Fed'in 1994'te olduğu gibi şaşırtıcı, şaşırtıcı bir dizi artışla piyasaları tahrip etmeyi seçmesi son derece düşük bir olasılık.

İkinci olarak, türevlerin potansiyel etkisi, finansal kuruluşlar üzerindeki daha sıkı düzenlemeler nedeniyle 1994'ten bu yana daha fazla içerilmektedir.

Bu faktörlerin her ikisi de kısa vadeli tahvil fonları için 2015'ten itibaren hafif bir getiri dönemi yaşandığını gösteriyor ancak 1994'te yaşanan krizin türü değil.

Fed Oranındaki Değişimlerin Potansiyel Fayda

Fed Oranları yükseltmeye başlarsa, etki hepsi kötü olmayacaktır. Beslenen fon oranı arttıkça, kısa vadeli tahvil fonundaki getiriler de artacaktır. (Bu sürecin bir gecede gerçekleşmediğini aklınızda bulundurun, aksine, fonların varlıklarının olgunlaşması ve portföy yöneticilerinin bunları daha yeni, daha yüksek getirili menkul kıymetlerle değiştirmesi nedeniyle zamanla ortaya çıkar.) Daha yüksek verim, yatırımcıların daha fazla para kazanmalarına olanak tanır portföylerinden gelir. Yüksek getiri, tahvil fiyatlarında meydana gelen bazı kayıpları da dengeledi ve bu da toplam getiriyi dengelemeye yardımcı olabilir.

Bottom Line

Fed'in faiz oranlarını yükseltmeye başlamasıyla birlikte kısa vadeli tahvil fonlarındaki kayıplar muhtemel olmayacak ve 1994 yılında tescil edilenlerinkiyle eşleşmesi daha olası değildir. Ancak, aynı zamanda muhtemelen kısa vadeli tahvil fonlarının 2015 yılının sonlarında paranızı güvende tutma beceriniz açısından daha az güvenilir hale gelmesi olasıdır. Anapara muhafaza edilmesi en öncelikli konusuysa, Fed'in hala faizleri düşük tutarken alternatifleri düşünmeye başlamanın zamanı geldi .