Değerinde Dinamik Döviz Hedge Edilen ETF'ler mi?

Akıllı borsa yatırım fonları (ETF'ler) 2016 yılının başından itibaren varlıkları 300 milyar dolara yaklaştı. Önde gelen bir ETF ihracı olan BlackRock'a göre, bu rakamlar 2020 yılına kadar 1 trilyon dolara, 1 dolara kadar büyüyebilir. Oynaklık odaklı akıllı beta fonları en çok tercih edilen eğilime sahip olmakla birlikte, dünyadaki siyasi risklerin artması nedeniyle para önlemeli fonlar giderek önem kazanabilir.

Bu makalede, dinamik para hedge fonlarının nasıl çalıştığını ve uluslararası yatırımcıların portföyleri için bunları dikkate alıp almadıklarını inceleyeceğiz.

Dolar Önemli Bir Faktördür

Akıllı beta ETF'ler, son birkaç yılda piyasa değeri olan ağırlıklı fonlara giderek popüler bir alternatif haline gelmiştir. Değer, momentum, temettü ve diğer faktörlere odaklanarak bu fonlar, yatırımcıların geleneksel fonlardan daha fazla kazanç elde etmelerine, daha yüksek kazançlara veya diğer avantajlara ulaşmalarına yardımcı olur. Bu iddiaları destekleyen kanıt karışıktır ve çeşitli faktörlere bağlıdır, ancak bunlar riskleri azaltmak için değerli bir araçtır.

ABD Doları'nın dövizle ilişkili olarak önemli bir yükseliş göz önüne alındığında, kur riskinden korunan ETF'ler popüler bir akıllı beta seçenek haline geldi. 2011 ile 2016 yılları arasında ABD Doları, yılda yaklaşık yüzde 30 veya yaklaşık yüzde 5 değerinde bir değer kazandı; bu da, o zaman dilimindeki dış piyasalardaki kazançların döviz değerlemesindeki kayıplarla hafifletildiği anlamına geliyor.

Para birimi hedge edilen ETF'ler, bu piyasalar için yabancı para birimlerinin etkisini telafi ederek getirilerin iyileşmesine yardımcı oldu.

Dolar yaklaşık yüzde 25 oranında düştüğü ya da yaklaşık yüzde 25 oranında düştüğü 2008 yılına kadar olan beş yıllık dönemde, döviz hedge edilen ETF'ler neredeyse aynı performans göstermedi (ya da başaramadı) Yılda yüzde 5.

Bu süre zarfında kur riskinden korunan ETF'lerdeki yatırımcılar, ABD Doları'nın değerlemesindeki kayıplardan ötürü yabancı kazançlarla yılda yüzde 4, 5 oranında kaybolmuş olacaktı. Yatırımcılar, doların ötesine geçen para birimlerini çeşitlendirmenin diğer yararlarından da kaçınacaklardı.

Doların Hareketlerinden Para Kazanın

Dinamik para ile korunan ETF'ler, aktif olarak yabancı para birimlerine maruz kalmayı yöneterek bu sorunları çözmeyi hedeflemektedir. Aktif olarak yönetilen fonların aksine, bu ETF'ler yabancı para birimlerine olan maruziyetlerini belirlemek için belirlenmiş kurallar seti kullanmaktadır. Amaç, para birimlerini artan bir kâr için ticaret yapmak için gerekli değildir, aksine, doların değer kaybetmesiyle ilişkili riskleri hafifletirken, takdir ettiği bazı ters kazanımlara katılmaktadır.

Örneğin, WisdomTree Dinamik Döviz Hedge Uluslararası Özkaynak Fonu (DDWM), yatırımcılara iShares MSCI EAFE ETF (EFA) 'ya hedge edilen bir alternatif sunarken, yaklaşık 400 milyon dolarlık varlık yönetimi altında.Dinamik para birimi hedge edilen fon, Deutsche X-Trackers MSCI EEFFE Hisse Senedi Fonu (DBEF) gibi, hem Sterling'in düşüşünden hem de avronun sıkıntılarından kaçınarak, hem EFA hem de benzer şekilde tamamen korunan fonlardan daha iyi performans gösterdi.

Fon, hedge farklarına, teknik momentuma ve satın alım gücü paritesine bakarak doğru hedge miktarını belirlemek için çalışır.

WisdomTree'ye göre, bu sinyaller, doların düştüğü durumlarda yatırımcıları koruyarak dinamik döviz hedge fonlarının dolar kazançlarından yılda yüzde 1 getirmesine olanak tanır. Hedef, mutlaka zamanın yüzde 100'ünü kazanmak değil, bazı kazançlara maruz kalmaya devam et ve azınlıkların çoğuna karşı koruma sağlamaya devam et.

Dikkat Edilmesi Gereken Önemli Riskler

Dinamik para birimi hedge edilen ETF'leri kullanan uluslararası yatırımcıların en büyük riski, para birimlerini korurken yanlış arama yapacaklarıdır. Birçok yönden, bu, aktif olarak yönetilen bir fon veya aktif olarak yönetilen bir endeks fonundan daha el-üstü bir yaklaşım benimseyen akıllı beta stratejisine karşı yapılabilecekle aynı argümandır. Yatırımcılar bu koşullar altında bu fonların performansını analiz ederken dikkatli davranmalıdır.

Örneğin, dinamik para birimi hedge edilen fon, yükselen bir dolar dönemlerinde, tamamen korunan fonlardan daha düşük performans gösterebilir, çünkü yüzde yüz korunmayacak gibi görünmüyor.

Aynı fon, doların düşüş eğiliminde yeterince korunma sağlayamayabilir; bu da, pasif endekslerin beklenenden daha geniş bir oranda daha iyi performans göstermesine neden olabilir.

Yatırımcılar, herhangi bir yeni performansın, altta yatan herhangi bir strateji yerine kısa vadeli (1-5 yıl) para birimi dinamiklerine bağlı olabileceğini akılda tutmalıdır. Sonuç olarak, mevcut olduğunda uzun vadeli performansı göz önüne almak veya çeşitli para birimi hareketleri sırasında nasıl performans gösterebileceklerini anlamak için kullanılan stratejilere ayrıntılı bir göz atmak önemlidir.

Sonuç

Akıllı beta ETF'ler son birkaç yıldır gittikçe daha popüler hale geldi. BlackRock'a göre, bu fonlar sadece birkaç yıl içinde bir trilyon dolar varlık sınıfı haline gelebilir. Uluslararası yatırımcılar, dinamik para birimi hedge fonlarını, kur riskini azaltmak için potansiyel bir fırsat olarak görmek isteyebilir. Bu fonlar, yatırımcıların doların seküler düşüşünden kaçınmasını sağlarken, yükseliş eğiliminde olan bazı olumsuzluklarını da koruyor.