Hisse Senedi Geri Kazanışları'nın avantajları

Dünyanın ilk milyarderi John D. Rockefeller, bir keresinde, hiçbir şeyin, temettüsünün merkezileştirilmesini görmekten başka hiçbir şeyden zevk almadığını belirtti. Beş bölümlük All About Kar payları başlıklı makalede, temettü türlerinin - nakit, mülkiyet vb. - ve Temettü tarihi gibi önemli tarihlerin anlamları hakkında genel bir bakış sunuyoruz. Bununla birlikte, bir şirketin hissedarlarının temettülerini ödemesi halinde soru hala geçerliliğini koruyor mu?

Akıllı yatırımcılar, istikrarlı bir temettü artışına sahip şirketlerin hisse alımlarında ısrar etmeli mi, yoksa bir şirketin tüm kazançlarını genişletmek için şirkete geri döndürmesi daha iyi mi? Rahatlayın! Bu sorunlara ve daha fazlasına bakacağız ve portföyünüzü kontrol etmenize yardımcı olacaksınız.

Nakit Temettülerden Tarihi Geçiş |

Organize sermaye piyasalarının geçmişi boyunca, yatırımcılar bir bütün olarak şirketlerin yalnızca sahipler için temettü üretme uğruna varolduğuna inanmaktaydı. Sonuçta, yatırım, bugün para yatırma işlemidir; böylece gelecekte sizin ve aileniz için daha fazla para üretecektir; işte büyüme, daha güzel malzemeler ya da mali bağımsızlık biçiminde yaşam biçiminizde değişiklikler olmadıkça hiçbir şey ifade etmez. Kuşkusuz, tek istisna vardı - Andrew Carnegie, örneğin, yönetim kurulunu temettü ödemelerini düşük tutmak için yerine getirdi, bunun yerine sermayeyi mülk, tesis, ekipman ve personel içine yeniden yatırdı.

Bazı yüksek profilli özel mülkiyetli aile firmaları, temettü politikası üzerine kataklifç ayrımına yakındı; çoğu zaman, bir taraftan paranın büyümenin finansmanına gideceğini görmek isteyen işin günlük işleyişinde yer alanlarınıza ve diğer taraftan sadece postalarda daha büyük kontrollerin olmasını isteyenlere sahipsiniz.

Son yıllarda temettülerden kayda değer bir kayma meydana geldi. Kısmen sorumlu olan ABD vergi yasası, hissedarlara ödenen temettüler üzerinde ek bir% 15 vergi önermektedir (Bush yönetimi önce bu vergi mezun olmuş gelir vergisi kadar yüksektir - bazı durumlarda federal düzeyde yalnızca% 35'i aşıyor) . 1982'de Kongre tarafından kabul edilen ve şirketleri ilk kez dava konusu yapmaktan kaçan kural 10b-18'in yürürlüğe girmesi ile birleşince, hukuki sonuçlar doğuracağı korkusu olmadan yaygın geri alımlar yapılabilir. Sonuç olarak, çok sayıda yüksek profilli Yönetim Kurulu, aşırı sermayeyi geri satın alarak tahrip etmek suretiyle fazla sermayeyi hissedarlarına iade etme kararı aldı ve sonuçta daha az hisse aldı ve geriye kalan her payın işte daha büyük bir pay sahipliği yapmasına neden oldu. 1969'da Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm şirketler için temettü ödemesi oranı% 55 olduğunu düşünün.The Intelligent Investor'un yeni revize edilmiş sayısına göre, 2000 yılı nisan ayında, S & P 500'in temettü ödeme oranı, tüm zamanların en düşük seviyesi olan% 25,3'e düştü. Daha yeni istatistikler daha da net bir hikaye anlatıyor: Standard and Poor's'a göre, 2005 mali yılında S & P 500, 634 milyar dolarlık net gelir ve 201 dolarlık nakit temettü ödemiştir. 84 milyar dolar piyasa değeri üzerinden yaklaşık 11 trilyon dolar.

Legg Mason tarafından yapılan bir tahminde, yıl boyunca hisse geri satın alımlarının ek 250 milyar dolar civarında olduğunu ve bunun sonucunda pay sahiplerine yaklaşık 451 milyar dolarlık bir kazanç veya kazançların% 71'ini sağladığı görülüyor.

Repo İkrazında İki Temel Avantaj:

Hisse geri dönüşleri, sermayeyi ortaklara geri döndürmek için açık bir şekilde daha vergi verimli bir yoludur, çünkü satın alma işleminde ekstra bir vergi yoktur, çünkü işletme içindeki oransal eşitsizlik artar ve potansiyel olarak daha fazla kâr ve nakit temettüler toplam satış veya kâr artış asla bile. Bununla birlikte, bu sonuçları baltalayan, geri alımları çok daha değerli hale getiren bir sorun vardır:

• Bir şirketin hisse senedi aşırı değerlendi- rildiğinde hisse geri satınalmaları tamamlanırsa hissedarlar zarar görür. Aslında, $ 1 faturalarından $ 0 karşılığında işlem yapmakla aynıdır. 75, değeri yok ediyor.
• Büyük hisse senedi opsiyonları veya hisse senedi hibeleri çalışanlara ve işletmelere verilirse, geri alımlar en iyi ihtimalle seyreltilmiş hisse başına kazanç üzerindeki olumsuz etkilerini nötralize edecektir. Gerçekleşen mevcut pay sayısı düşmeyecektir. Bu durumda, hisse geri satın alımları, hissedarlardan yönetimine para transferi yapmak için akıllıca bir kasıdır.

Nakit Temettülerin Üç Önemli Avantajı

Nakıt temettüleri için sadece hisse geri satın alımı yoluyla elde edilemeyen üç önemli avantaj bulunmaktadır. Bunlar:

• Psikolojik olarak, nakit temettüler bir hissedar için büyük yarar sağlayabilir. Bir an için banliyödeki bir evde 500 bin dolarlık bir portföy ile yaşayan emekli bir okul öğretmeni düşünün. Tamamen kendi sermayelerini ve / veya geri alınan hisse senetlerini koruyan şirketlere yatırıldıysa, 20 büyük bir pazar düşüşü düşünün %, kağıt kaybı yaratmak onu endişelendirir (mutlaka olmamalıdır - daha fazla bilgi için Hisse Senedi Fiyatları Hakkında Düşünceler başlıklı makaleyi okuyun). Ortalama bir temettü getirisi, yaklaşık% 4 olan hisse senedi üreten gelir elde etmek için yatırım yapacak olursa, muhtemelen aynı zarardan rahatsızlık duymazdı, çünkü her yıl posta ile gelen 20.000 nakit temettü ödemeye karar verilirdi. Bir başka deyişle, kârın dağıtımı, bilerek ya da olmasın, borsanın kaprislerine maruz kalan seyirci dışında, özel bir şirkette bir hisse sahibi olan bir iş kadını gibi davranmasına neden olacaktır. Elinde soğuk, likid dolarlarla, Bay Market'in geçici deliliklerini beklerken faturalarını ödeyebilir.
• Hisse senedi sahiplerine hisse dağıtımı yapmak için her çeyrekte her mevsimde yeterli miktarda nakit para yatırma ihtiyacı, şirketlerin daha tutucu sermayelendirme yapmalarını zorunlu kılma eğilimindedir; yönetim sahiplerine servet üretmek için oradalar olduğunu; imparatorluk daha büyüktür.Ayrıca, adrenalin dolu bir CEO'nun Wall Street'ten "bir şeyler yapmak" istediğini hisseden kaçınılmaz olarak patlayan büyük nakit para yatırmalarını önleme eğiliminde. Genel olarak, sanki seçime yönelik eylem, pahalı bir devralmayı tamamlamak, hissedar değerini yok etmek gibi görünüyor.
• Diğer her şey eşit olmakla birlikte, nakit temettü ödemeleri yapan firmalar ayı piyasalarında büyük bir düşüş yaşayacaktır, çünkü temettü verimi koruyucu bir minder olarak işlev görür. Genellikle, iyi finanse edilen, konservatif olarak işletilen bir işletme düştükçe, temettü oranının% 15 olması halinde, Wall Street pazarlıkları fark edecek ve hisseleri kapacak. Nakit bilançoda kalırsa, yatırımcılar durumdan istifade edip daha fazla tereddütle karşılarlar, çünkü yönetim sermayeyi akıllıca tahsis eder.

Nakit temettüler ile hisse geri satın almalarına ilişkin nihai karar

Nihai cevap nedir: nakit temettüler veya hisse geri satın alımı hangisi daha iyidir? Çok soru gibi, cevap sadece, "bağlıdır. "Eğer nakit para kazanmaya ihtiyaç duyan ya da yönetimden ziyade aşırı kar tahsis edebilme şansınızı elde etmek isteyen bir yatırımcıysanız, temettüleri tercih edebilirsiniz.

Öte yandan, borç konusunda çok az özsermaye ile yüksek kazanç elde edebilen bir işletmeye yeniden yatırım yaparak büyük kazançlar elde edebileceğine gerçekten inandığınız bir şirket bulmak istiyorsanız, bir firma isteyebilirsiniz Bu hisse geri satın alıyor. Ancak dikkatli olun ve günün sonunda bir şirketin, toplam pay sayısına bakılmaksızın, diğer şeyler yerinde olursa olağanüstü derecede başarılı olabileceğinin farkında olun. Örneğin, Starbucks, halka açık bir şirket olduğu süre içerisinde önemli ölçüde hisse artışı yaşamıştır. Bununla birlikte, bu payların çalışanları motive eden şirketlerin işini kurmalarına yardımcı olmakta ve şirketin ilk yatırımcılarına muazzam bir karlılık ve büyüme sağlamıştır. Wal-Mart ise (bölünmüş düzeltilmiş) oldukça sabit bir hisse sayısını sürdürdü ve son yıllarda, yüksek büyüme yaşarken ve nakit temettü ödemede bulunurken, aslında hisselerin sayısını azalttı - tek başına mükemmel kombinasyonlardan biri olarak kaldı Wall Street tarihinde.

Büyük olasılıkla, Home Depot gibi yönetmenler tarafından melez bir model tercih edilecek; ev geliştirme zinciri, agresif hisse geri alımları ve nakit temettüler kombinasyonu yoluyla son yıllarda hissedarlarına karının% 65'ini geri döndürdü.

Aynı zamanda, mağaza tabanını artıyor ve sektörün arz tarafında iş buluyor.