Başka Bir Mali Krizi Nasıl Önlüyoruz?

2008 yılı sonbaharında ABD ekonomisi çöküşün eşiğinde durdu. Bunun bir nedeni, finansal sistemin, özellikle de ticari ve yatırım bankalarının, 1980'den başlayarak ve 1999'da deregüle edilmesidir. 1999'da Glass-Steagall Yasası yürürlükten kaldırılmıştır. Glass-Steagall Yasası ticari ve yatırım bankacılığının güçlerini birbirinden ayırdı ve bankaların mevduatın parasıyla çok fazla risk almayacağını garanti etti.

Cumhuriyetçi Senatör Phil Gramm, Glass-Steagall Yasasını yürürlükten kaldıran 1999 tarihli Gramm-Leach-Bliley Yasasını yazıp geçmesine yardımcı oldu. Bir diğer kilit oyuncu, uzun süredir devam eden Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan idi. Alan Greenspan, aynı zamanda bankanın serbest bırakılması için bir şampiyonluk yapıyordu.

Glass-Steagall'ın kaldırılmasından sonra açgözlülük açgözlülüğünü kazandı ve bankalar mevduat sahiplerinin parasıyla çok fazla risk aldı. 1999 ve 2008 yılları arasında Wall Street, efsanevi finans bölgesi gibi, daha çok Las Vegas Strip'i gibi daha az oldu. Halen var olan yönetmelik bile çalışmıyor gibi görünüyordu.

Obama Yönetimi tarafından ortaya atılan finansal reform tasarısı, önce Wall Street firmalarının bir kez daha çökmesini ve finansal endüstriyi bir dereceye kadar yeniden düzenleyip önlemeyle ilgili.

Türevler, Menkul Kıymet İhtiyacı Toplama ve Konut Kabarcıkları

Büyük Durgunluk öncesi konut piyasası buharını hızlandırdı ve büyük ev ipoteklerini alamayan borçlular zaten para ödünç aldılar.

Büyük bankalar, bu ipotekleri bir araya toplayarak kredi varsayılan swapları olarak adlandırılan türev işlemler menkul kıymetlerine pakete koydu ve bu da daha sonra çok şey duyacağımız zehirli varlık haline geldi. Türev piyasaları düzenlenmemektedir, bu nedenle bankalar, bu ev ipoteklerini istedikleri herhangi bir şekilde türevleri paketine dilimleyip atabilirler.

Senatör Phil Gramm'ı bir kez daha girin. 2000 yılında Senatör Gramm, yürürlüğe giren mevzuatta, kredi temerrüdünü muaf tutan Emtia Vadeli Modernizasyon Yasası düzenlemeden bir düzenleme koydu.

Mükemmel bir fırtına, sub-prime ipotek denilen bir olgu ile sonuçlandı. Gerçekten büyük ipotek hak etmeyen insanlar bile bu ipotek için onaylanmaya başladı. Countrywide Mortgage ve kurucusu Angelo Mozilo, en büyük suçlulardan biri oldu. Borçluların gerekli geleneksel açıklama gerekli değildi ve Countrywide kapıda yürüdü hemen herkes için ipotek yapıyordu. Başarısız kaldığında Lehman Brothers'ın başında olan Dick Fuld, hükümet kuruluşları Fannie Mae ve Freddie Mac'in yaptığı gibi, subprime ipotek kredilerine büyük miktarda yatırım yaptı. Fannie Mae ve Freddie Mac daha sonra bu karar nedeniyle kurtuldular. Lehman Brothers, tarihteki bir finansal firmanın en büyük başarısızlıklarından biriydi.

Ev yapımcıları bile harekete geçti. Onları inşa edebildikleri kadar ev satıyorlardı ve bazıları potansiyel ev sahiplerine niteliklerinden yalan söyleyerek ipotek bulmalarına yardım ettiler.

Yavaş yavaş, alt ana para birimleri olan borç alanlar ilk etapta karşılayamayacakları ipotekleri temerrüde düşürmeye başladılar.

Bu, kredi portföylerinde ciddi kayıplara maruz kaldıklarından, bu ipoteklerin büyük kısmını elinde bulunduran bankaları zayıf bir mali pozisyona getirdi.

The Bailouts

Wall Street şirketlerinin en büyüğünü istikrara kavuşturmak için, başarısızlığından korkmaları için rezil TARP fonu olan 700 milyar dolarlık kurtarma fonu kuruldu. TARP'nin nedeni, Citigroup ve AIG gibi daha büyük firmaların bazılarının başarısızlığa uğraması ekonomiyi daha da istikrarsız hale getirmekti. Mevcut finansal reform tasarısı esasen, herhangi birinin kararsız hale gelmesi durumunda kullanılacak bir fon yaratan büyük firmalar üzerindeki bir vergiyi değerlendiriyor. Bu, mali reform tasarısında uyuşmazlığın ana noktalardan biri.

Önerilen finansal reform tasarısı, daha önce yürürlükten kaldırılmış olan Glass-Steagall Yasası uyarınca kurulmuş olan büyük bankalar için sermaye ve likidite gereksinimlerini de belirliyor.

Ayrıca, büyük bankaların 15'ten 1'e kadar borç / öz sermaye oranına sahip olamayacaklarını belirtiyor. Wall Street çökmesi yaşandığında, büyük bankaların birçoğunun borç / öz sermaye oranının çok daha yüksek olduğu belirtildi.

Kredi Derecelendirme Kuruluşları ve Mevcut Yönetmelikler

Glass-Steagall Yasası yürürlükten kaldırılmış olsa da, bankalar ve diğer finansal kuruluşlarla ilgili bazı düzenleme yapılmıştır. Bununla birlikte, bu eritme sırasında bu düzenleyici kurumların nerede olduğunu sormalıyız. Örneğin, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kredi temerrüt swaplarının menkul kıymetleştirme sürecinin daha iyi açıklanması için yetkiye sahiptir. Eski yönetmen Chris Cox altında değildi.

Federal Reserve ve Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) hem ticari hem de perakende bankaları düzenler. Bu bankalar, alakasız borçlulara şüpheli ipotek kredileri hazırlarken neredeydiler?

Diğer düzenleyici kuruluşlar, büyük bankaların ihracı tahvil veren tahvil kredi derecelendirme kuruluşlarıdır. Moody's, Standard and Poor's ve Fitch Ratings olmak üzere üç temel tahvil derecelendirme kuruluşu bulunmaktadır. Kredi paketlerini içeren toksik varlıkların inanılmaz riskli olmasına rağmen, bu kredi paketlerini en yüksek kredi notlarıyla bir araya getiren büyük bankalara verdiler. Tabii ki, kredi derecelendirme kuruluşları, bunları istihdam eden faizsiz çığlık atan bankalar tarafından ödeniyor. O zamandan beri kredi derecelendirme kuruluşlarını kamulaştırmak için bazı konuşmalar yapıldı.

Etik ve Kurumsal Yönetim

Şikayetlerden birisi, büyük Wall Street bankalarının mali etik uygulama yapmamasıdır. Büyük bankalar, mudilerin parasıyla ihtiyatlı davranmak yerine, kısa vadeli kârlılığın peşinde koşmak için, subprime konut mortgage krizi sırasında riskli kredi temerrüt takasları kullanarak müşterilerine karşı bahis oynamaktadırlar.

Kısa vadeli karlılık, kapitalist bir toplumda herhangi bir firmanın amacı olmamalıdır.Halka açık bir firmanın hissedarları vardır. Hissedarlar, firmanın stok fiyatını maksimize etmekten memnunlar. Görünen o ki, büyük Wall Street bankaları bunu Wall Street'in erimesinden önce ve sırasında unutmuş görünüyor. Pay sahipliği servetini en üst düzeye çıkarmanın bir bileşeni sosyal sorumluluktır. Büyük şirketler sosyal olarak sorumlu değillerse, uzun vadede hisse fiyatını en üst düzeye çıkarmayacak ve hissedarlar hisse senedi sahibi olmak istemeyeceklerdir. Tam da şu anda büyük bankalar için olan şey budur.

Üniversitelerin müfredatları finansal kriz nedeniyle zaten değişiyor. İşletme okulları iş ve mali etik üzerinde daha ağır bir vurgu yapıyor. Belki, geçmişte iş müfredatlarında etik üzerine daha fazla önem verilmiş olsaydı, etik değerlerin gerçekten ne anlama geldiğini anlayan daha fazla finansal yöneticisi olurdu.

Finansal reformun Kongre katında nasıl sallandığını görmek ilginç olacak. Büyük bankaların riskli davranışlarını kontrol altına alabilmek için bir takım banka düzenlemeleri yerine getirilmelidir. Ekonomimizde türev ürünler için bir yer var, ancak bankalarımızda değil.