Maddi Olmayan Duran Varlıklar Bilanço

Artık bilançoda maddi olmayan varlıklara varıyoruz. Şirketler neredeyse her zaman dokunulmaz, hissedilir ya da görülemeyen değerli varlıklara sahip olurlar. Bu maddi olmayan duran varlıklara, patentler, ticari markalar, markalar, imtiyaz sahipleri ve ekonomik flerefiyeden (tartıştığımız muhasebe şerefiyesinden farklıdır) dahildir. Ekonomik iyi niyet, günümüzde franchise değeri olarak sıklıkla anılır, bir şirketin mükemmel bir itibar, stratejik konum, iş bağlantıları gibi rakipleri karşısında sahip olduğu maddi olmayan avantajlardan oluşmaktadır.) İşletmelerin bu maddi olmayan varlıkları bilanço maliyeti ile taşımak için her türlü çaba gösterilmesine rağmen bazen verilir keyfi anlamsız değerlere yakın olanı.

Bilançoda yer alan maddi olmayan değerin aldatıcı olabileceğini ispatlamak için, Michael F. Price'ın Benjamin Graham'ın "Mali Tabloların Yorumlanması" na,

1975 yılının ilkbaharında Karşılıklı Paylar Fonu'ndaki kariyerime başlamadan kısa süre sonra Max Heine bana küçük bira fabrikasına bakmamı istedi - F & M Schaefer Bira Fabrikası Şirketinin bilançosuna bakmayı ve bir +/- görme şansını unutmayacağım 40 milyon net değer ve 40 milyon $ 'maddi olmayan varlık' Max'e, "Ucuza benziyor, net değerinin çok altında ticaret yapıyor … Klasik değerli hisse senedi!" Max, "Daha yakından bakmak" dedi.

Notlara ve mali tablolara baktım, fakat maddi olmayan varlıkların nereden geldiğini açıklamadılar. Schaefer'in saymanını aradım ve "Ben bilançonuza bakıyorum. Söylesene, 40 milyon dolarlık maddi olmayan şeyler ne ile alâkalı? 'Diye yanıtladı,' bizim jingleımızı bilmiyor musun? 'Diye yanıtladı Schaefer you'r olduğunda bir bira. e birden fazla sahip. '? '

Bu, elbette aşırı abartılmış, artan kitap değeri olan ve 1975'te garanti edilenden daha yüksek kazanç elde eden maddi olmayan bir varlığa ilişkin ilk analizimdi. Bütün bunlar Schaefer'in hisse senedi fiyatını, aksi takdirde olurdu. Satın almadık. "

Bir bilançonun analizinde, genellikle maddi olmayan varlıklara verilen miktarı yok saymalı ya da en azından, bir tuz tozu Bu maddi olmayan duran varlıklar gerçek hayatta büyük bir değere sahip olabilir, ancak kaydedilen muhasebe değeri muhtemelen anlamlı hiçbir doğruluk seviyesine yaklaşmaz.

The Coca-Cola Company 2015 yılının üçüncü çeyreği sonu itibari ile bilançoda net maddi duran varlıklarda yaklaşık 12,6 milyar ABD doları tutarında olsa da (resmi tam yıllık 2015 rakamları, firmanın yarın dumana çıkması halinde mevcut altyapısını, tesislerini ve dağıtım ağını çoğaltmak kolaylıkla 100 + milyar dolar alacak ve farkı bilançoda hiçbir yerde göstermez.Aynı zamanda, firma kitaplarda maddi olmayan duran varlıkları 13 milyar doların üzerinde taşıyor. 13 milyar dolarlık şüphesiz çok, çok değerli olan Coca-Cola markası ve logosu gibi şeyleri içeriyor. Yarın, marka haricinde isminize tek bir varlık olmadan uyandıysanız, bir milyarder olursunuz, çünkü bir yüzyılı aşkın bir süredir yatırımcıların satın almayı veya size lisans vermeyi isteyeceği için katlanarak daha yüksek meşrubat satışlarına yol açacaktır. pazarlama, olumlu deneyimler ve olumlu dernekler vasıtasıyla marka değerleme binasının

Bazı firmalar için, maddi olmayan duran varlıklar işin ardındaki motordur. Mükemmel bir illüstrasyon: The Walt Disney Company. Sahip olduğu orijinal karakter ve öyküleri binlerce orijinal yasal olarak üreten ve satan kimse olamaz; etrafında kurulan tema parklarını açma, öğle yemeği kutuları ve kahve kupaları gibi eşyalar satma, canlı konser verme ve albüm çıkarma hakkı.

Disney 7 dolardan utangaç. Maddi olmayan duran varlıklar için bilançosunda 2 milyar dolar olsa da kesinlikle daha fazla değere sahiptir.

Bir kişi maddi olmayan varlıkların değerini nasıl tahmin eder? Benjamin Graham, mavi çip stokunu elde etmek gibi, kontrol etmediği bir şirkette hisse satın alan özel bir yatırımcı için, herhangi bir kullanımda bulunulması için satırlar boyunca savundu; maddi olmayan varlıkların gerçek değeri, gelir tablosu, bilanço ve nakit akış tablosunun üstün performans rakamları, aksi halde çok değerli değildir; maddi olmayan varlığı ürettiği nakit akışlarına odaklanmak yerine başka bir değer kaynağı olarak değerlendirerek, analist aslında fayda "ikiye katlamak" demektir. En ünlü öğrencisi olan milyarder yatırımcısı Warren Buffett daha sonra, biraz farklı bir yaklaşım benimsedi. Bazen, markanın değerinin, gelirdeki azalmaların, ekonomik stres dönemlerinde çok daha az olası olduğunu niteliksel olarak bilen olabildiğini söyledi. , bu nedenle yatırımcı için indirim istemek yerine şirket için daha yüksek, yakın bir değere yakın fiyat ödemek akıllıca yapar.

Diğer bir deyişle, Disney veya Coke'un maddi olmayan varlıklarının gerçek değerini bilmiyorsunuz, ancak her iki firma da gerçeğe uygun değer veya daha düşük bir seviyede işlem yaparsa ve 5, 10 ve 25 uzun vadeli bir sahiplik süresine sahipseniz + yıl, maddi olmayan varlıkların bir çeşit ek güvenlik marjı olduğunu bilerek satın almak daha iyi olabilir.