Bir Hisse Senedi Portföyünde Vergi İksen Tasarruflarından Kazanç

Tarihsel olarak, yatırımcılara yönelik en iyi yatırım fırsatlarından bazıları, bölünmeler veya bağlı ortaklıkların vergisizlikten ayrılmalarından kaynaklanmaktadır. Parçacıklar nedir? Neden olurlar? Bunlar mükemmel sorular ve şirket yeniden yapılandırmalarının bu yan ürünlerinin temellerini incelemek için biraz zaman ayırmak istiyorum; bunları hisse senetlerine yatırım yaparsanız yaşamanız şarttır.

Vergi öncesi boşaltma nedir?

Muhtemelen bir şirketin yönetimi, belki de yönetim kurulunun çağrılmasıyla, rakiplerden baskı alıyor ya da hedge fonları gibi harekete geçirici yatırımcılardan (dostça veya başka şekilde) itiyorlarsa , bazı varlıkların dökülmesini ya da tüm sanayileri terketmesini gerektiren bir yeniden yapılandırmaya girmeye karar verir.

Bir şirket, sahip olduğu bir işle ya da işletmelerle ayrılmaya karar verdiğinde, kapıdan atılmanın üç yolu vardır:

1. Borcu ödemek, hisse senedi satın almak, bir defalık özel bir temettü ödemek, satın almalar yapmak için nakit kullanarak bir rakip, satın alma grubu veya halka arz yoluyla satabilirsiniz. diğer genel kurumsal amaçlar.
2. Mevcut hissedarlara vergisiz bir teşkilat çıkarma deyin.
3. Yeni bağımsız şirketin hisseleri için ana şirketin hisselerini ihale edebilecekleri mevcut pay sahiplerine vergiden muaf bölünme ilan edin. Bu, yönetim, önemli bir geri alım programını maksimum verimlilikle tek seferde gerçekleştirmek istediğinde kullanılır.

Bağlı kuruluşun satışı - ilk yöntem - iştirak satmak - yapılır, ancak yatırımcılar bunu beğenmeme eğilimindedir, çünkü önemli kazançlar ve geri dönüşü faydalanma avantajına sahip olan ertelenmiş vergi yükümlülükleri kaybına neden olabilir.

Yakın tarihin ünlü bir örneği, o zamanlar en büyük hissedarı olan efsanevi yatırımcı Warren Buffett'in "özellikle aptal" olarak kınadığı bir dizi anlaşmada bazı oldukça değerli pizza işletmelerini aptalca satan eski Kraft şirketidir; borsadaki yaşlı devlet adamları için son derece güçlü sözler.

(Bu konuyla ilgili daha fazla bilgi edinmek isterseniz, ayrımı anlamanıza yardımcı olabilecek Geriatrikler vs Satış Altları adlı artı ve eksilerini tartışan bir yazı yazmıştım.

Üçüncü yöntem - bölünme - son on ya da onbeş yılda çoğunlukla spin-off'ları tercih eden yatırımcıların şüphelenince olağanüstü derecede popüler hale geldi. Pay sahiplerini bir karar vermeye zorlamaktadır. Yeni iştirak hisselerini almak için, ana şirketin hisselerini bırakmak zorundadırlar. McDonald's Corporation bunu Chipotle ile yaptı. Sara Lee Koç'la bunu yaptı.General Electric bunu Synchrony ile yaptı.

Vergi Öncesi Serbest Bırakma Nasıl Çalışır?

Ana şirket, sıklıkla, şirketin hisse senetinin% 10 ila% 20'sinin açık piyasada yeni yatırımcılara satılmasına izin veren, bağlı kuruluşun halka arzına veya IPO'ya sponsorluk yapmaktadır. Bu, bir ticaret geçmişi ve daha verimli bir fiyatlandırma kurar. Şirketin kendi simgesi sembolü vardır, kendi Form 10-K ve vekaletname dosyasını dosyalamak zorundadır; kendi hayatını alır. Bir süre sonra, genellikle bir ya da iki yılda, ana şirket, bu yeni bağımsızlığı elinde bulundurduğu kalan hisse senetlerini -% 80 veya% 90'ı - kendi hisse senedi sahiplerine, bir çeşit döviz kuru esas alınarak özel bir temettü olarak dağıtmaktadır.

Örneğin, ABC Şirketinin 1, 000 hissesine sahipseniz, yönetim kurulu bir bölümü devredeceklerini beyan edebilir. Size ait ABC'nin her 4 hissesi için, şirket XYZ'yi sattıkları yeni bir işten 1 pay alıyorlar. Bu durumda, XYZ hisselerinin 250 hissesini vergisiz bir iş ortağı olarak alırsınız. Bir gün uyandığınızda onları aracı kurum hesabınızda, küresel saklama hesabınızda veya Roth IRA gibi emeklilik hesabında bulurdunuz.

Bir Kuruluşun Vergi Giderilmemiş bir Spin-Off'ı üstlenmesine neden olan sebepler nelerdir?

Bağlı yan kuruluşlarla ayrılma gerekçeleri çeşitlilik gösterebilir. Belki de operasyonlar, oyunun ana görevine göre dağılmamaktadır. Bazen, bağlı şirkette ana şirketin risk profiline uymayan riskler olabilir.

Yine de bazı durumlarda, yönetim umut vadeden yeni faaliyet veya küçük bir başlangıç ​​piyasa kapitalizasyonu nedeniyle hissedarların daha hızlı bir büyüme ihtimalinden zevk almalarını istemekle motive olur. Kurumsal ortaklık için bir başka popüler motivasyon, ana şirket veya eski bağlı kuruluşunu, iki şirketten birine bağlayan düzenleyici denetimden kurtararak en iyi fırsatlardan yararlanmasını önlemektir.

Vergi Öncesi Dönme Kazanımlar Önemle Küçümsenmiş Hissedar İade Oranları'na Neden Olabilir

Bu konuyu son birkaç yıldır, özellikle de kişisel blogumda yarım düzine kere yazmıştım, ancak bunu yapmak çok önemlidir bir kez daha tekrarlayın: Bir hisse senedi tablosu çıkaramaz ve çoğu durumda gerçek bir dünya yatırım getirisinin yaşanacağını tahmin edemezsiniz. Vergi öncesi serbest satışlar bu konuda küçük bir rol oynamaz.

Sears olayını düşünün. Efsanevi perakendeci, yıllarca boşaltımı çevrelerken, gayrimenkullerini tasfiye ederken hayatta kalmayı başaramamaktadır ve bir zamanlar imparatorluk olanı Wal-Mart ya da Büyük Amerikan ve Pasifik Çay Şirketi kadar güçlü bir biçimde kendi haline getirir. İnfaz mahkemesine çok iyi yönelebilir. 1990'lı yılların başından beri, sermayeye sahip olan bir yatırımcı S & P 500'ün performansını önemli ölçüde aştı.

Saçmalık.

Sears, geçtiğimiz çeyrek yüzyılda pek çok şirketin ortak girişimine sponsor oldu, ya da bir alım-satım yatırımcısının ortaya çıkmasına rağmen, kağıtta veya dijital hisse senedi üzerinde gerçekte dövülmüş olan S & P 500'e sahip olması grafik, olumsuz performans.Birden fazla sanayi ve sektörü kapsayan oldukça çeşitlendirilmiş bir portföyde oturuyordu.

1931'de Sears bir şirket sigorta mühendisi kurdu. Bir halka arzına sponsor olduktan sonra, iştirak hisselerinin geri kalan% 80'i 30 Haziran 1995 tarihinde sahip oldukları Sears'ın her payı için Allstate'in 0.93 oranındaki payıyla ortaklara bırakıldı.

Birkaç yıl önce Sears, IPO'yu izleyen özel bir temettü aracılığıyla Dean Witter, Discover & Company'nin% 80 hissesini devirdi. 1 Temmuz 1993'de New York Times'ın sayılı yazısına göre, yatırımcılar "vergi ücretsiz işlemde sahip oldukları her Sears payı için Dean Witter payının dörtte biri kadarını" aldı. Bu paylar kendi temettülerini ödemekle birlikte birleşmeye veya kendi paylarını devraya devam etti. Sears'ın şirket içi kredi kartıyla başlayan kredi kartı devi Discover Financial, Morgan Stanley'den çıkarıldı.

Lands 'End, 2014 yılında harekete geçirildi.

Sears Canada 2012'de patlatıldı.

Orchard Supply Hardware 2011'de patladı.

Sears söylentileri var Sears geniş emlak alanını alacak portföyünü, vergi verimliliği gösteren bir GYO'ya saklamalısınız ve bir sponsorluğa sponsorluk yapınız.

Perakendeci iflas etse bile, uzun vadeli yatırımcılar, kalın ve ince bir şekilde sıkışmaları şartıyla pozisyonlarından çok zenginleşecektir. Stratejik düşünmek, uzun vadeli yatırımlara odaklanmak ve sonunda nihai önemi olan hisse senedi fiyatıyla değil toplam getiri olduğunu unutmayın.

Bu kalıp kendini tekrar eder. Daha önce Sara Lee'den bahsettim. Kendisini parçaladıktan sonra, holdingin yarısını Avrupa merkezli bir kahve firmasına satarak, uzun vadeli yatırımcılar, sosislerden peynire kadar her şeyin imalatçısı Hillshire Brands'ın yanı sıra moda evi Coach, Patlayıcı büyüme yaşanması o kadar inanılmazdı ki, nihayetinde eski ana şirketinin boyutunu küçümsediler (ki bu ikincisi teknik olarak bölünme değil, bir kuruluştan ibaret değil, paylaşım isteyip istemediğinizde aktif olarak katılmayı seçmeniz gerekiyordu). Hillshire Brands, domuz eti, sığır eti ve tavuk alanında dünyanın ikinci büyük işlemcisi olan Tyson Foods tarafından satın alındı.

Belki de tüm zamanların en ünlü kurumsal kuruluşu tek bir işlem değildi, daha ziyade eski Philip Morris'den akan bir dizi fırsattır. Tütün santralı Kraft Foods Group'a ve Mondelez International'a ayrılan Kraft iştirakini attı ve daha sonra ketçap devi H.J Heinz ile birleşti. Kendisini Altria Group olarak değiştirerek daha sonra uluslararası birliğini Philip Morris International olarak değiştirdi. Her müteakip bölünme ve birleşmeye sıkışan bir yatırımcı şimdi Cadbury çikolata ve Oreo kurabiyelerinden Maxwell House kahve ve Philadelphia krem ​​peynirine kadar her şeyde temettü toplamakta; Tütün çiğnemek için e-sigara. Muhtemelen çocuklarını ve torunlarını üniversiteye gönderebilecekleri parayla, makul büyüklükte kazık sahiplerine para kazandıran inanılmaz miktarda zenginliğin kilidini açtı.

Kurumsal Devir Alma mı Satılsın mı Yoksa Satır mısınız?

Sonuçta, mülkiyetin vergiden muaf bir bölünmeye devredilip verilmeyeceğine dair karar belirli duruma gelir. Tüm spin-off'lar iyi çalışmaz. Yeni bağımsız şirketi, başka bir firma gibi çalışmanız ve ilk etapta satın almaktan mutluluk duyup duymadığınızı kendinize sorun, önceki yatırımınızla hiçbir bağlantısı yoktur. Cevap "hayır" ise - durumunuz veya pasif gelir gereksinimleriniz için uygun değilse - hisseleri tasfiye etmek ve daha uygun bir şeye yeniden dağıtmak akıllıca olabilir.