Belediye Tahvillerinin Riski

Belediye Tahvillerinin Riskleri

Belediye tahvilleri, genellikle, yüksek vergi parantezlerinde yatırımcılara ABD Hazineleri karşısında cazip bir getiri avantajı sunmaktadır, ancak ek ödeme almak için ne kadar para ödüyorsunuz? Yol ver? Kısa cevap: düşündüğünüz kadar değil.

Varsayılan Risk Düşük

Sabit getiri oranı derecelendirme kuruluşu Moody's tarafından yapılan bir araştırmaya göre, belediye tahvil getirileri ilave riskler için yatırımcıları yeterince telafi etmektedir.

2011 ile sona eren 42 yıllık dönemde Aaa dereceli belediye tahvillerinin% 100'ü beklenen faiz ve anapara ödemelerini yatırımcılara,% 99'u Aa dereceli tahvillerin tamamını sağladı yani. (Aaa olası en yüksek derecedir; Aa ikinci en yüksek puantır). Genel olarak, muni tahvillerinin sadece% 0,8'i yatırım derecesinin not edilmesinden sonra on yıl içinde tahsis edilmemiştir.

Ekonomik sıkıntıların yaşandığı dönemlerde bile daha nitelikli tahviller daha düşük dereceli kıymetlerden daha iyi performans sergilemektedir, çünkü temel ihraççılar olumsuz koşullar altında bile ödemelerini yapmaya yetecek kadar maddi güce sahipler. Bununla birlikte, daha düşük derecelendirilmiş belediye ihraç edenlerinin nispeten düşük temerrüt oranı var. 1970-2011 yılları arasında, yatırım indirimi muni tahvillerinin% 7.94'ü temerrüde düştü. (Aaa, Aaa ve A yatırım sınıfı olarak kabul edilirken geri kalan katmanlar yatırım-sınıfının altında veya yüksek getiri olarak kabul edilir). En düşük dereceli tahvillerin (B ve altındaki) varsayılan oranlar% 20'nin üzerindeyken, bu düşük faizli tahviller yalnızca muni pazarının küçük bir bölümünü oluşturmaktadır.

Belediye bono piyasası bir bütün olarak - hem yatırım açısından hem de yüksek getiri - tüm derecelendirilmiş konuların sadece% 0,13'ü 1970 ile 2011 arasındaki aralıkta on yıl içinde varsayılan hale getirildi. Bu dönemde , Moody's'in not aldığı 9, 700 sayıdan sadece 71 varsayılan çıktı. Oran 2010-2011 yılının yavaş ekonomisinde, bu dönemde yılda 5,5 varsayılan ile karşılaştırıldığında, 2,7 ile 1970 ve 2009 yılları arasında bir miktar yükseldi.

Belediye tahvilleri kesinlikle risk paylarını taşırken, bu bol miktarda 2012 ve 2013 yıllarında yaşanan çeşitli yüksek profilli varsayımlara rağmen, muni piyasasındaki temerrüde düşme ihtimalinin çok düşük olduğuna dair kanıtlar. Anahtar pikap: bireysel tahvil yatırımcıları, yüksek piyasa koşullarına odaklanarak, kaliteli menkul kıymetler.

Düşük Varsayılan Oran İçin Nedenler

Varsayılan tahvilin fiyatı mutlaka sıfıra düşmemelidir - yatırımcılar genellikle bir miktar iyileşme bekleyebilir. 2009'da yapılan bir araştırmada, yatırım şirketi Asset Dedication, belediye pazarında temerrüde düşme ihtimalinin şu özetini sunuyor: "Belediye bono piyasasında yüksek varsayılan faiz oranlarını azaltacak birtakım güvenceler var … Geliştirilmiş düzenleme, şeffaflık ve gözetim, piyasaya daha fazla yapı getirmiştir.Tahvil sigortası, yatırımcılara ek bir koruma katmanı sağlar … Yatırımcıların belediye tahvillerini değerlendirme becerilerini geliştirmeye yardımcı olan güvenlik önlemlerine ek olarak, pratik bir perspektiften tahvilleri temerrüde düşürmek esasen ihracı piyasadan çıkaracaktır. Tahvil piyasası belediyeler için en iyi finansman kaynağı olduğu için, temerrüde düşmek sadece mantıklı değil. “

Faiz Oranı Riskin Rolü

Varsayılan risk düşük olsa da, belediye tahvilleri faiz oranı riskine veya yükselen fiyatların düşen fiyatlara götürülmesi riskine maruz kalmaktadır. Bu, tahvil fonları ve munis'e yatırım yapan borsa yatırım fonları (ETF) yatırımcıları için özellikle geçerlidir. Hazine faizleri yükselirse (fiyatların düştüğü anlamına gelirse) belediye tahvillerinin buna uyacağı muhtemeldir. Yatırımcılar bu nedenle, varsayılan değerlerin düşük kalmasına rağmen temel değerlerinin düşeceğini görecektir.

Sonuç olarak, seçtiğiniz yatırımın zaman ufkunuz, hedefleriniz ve risk toleransınız için uygun olduğundan emin olmanız önemlidir. Bir fonu değerlendirirken, yöneticinin aşağı piyasalarda nasıl bir performans sergilediğini, ne tür bir geçmişe sahip olduğunu ve fonun yatırıldığı menkul kıymetlerin kalitesini görmek için dikkatle bakmayı ister.

Başlık Risk

Belediye tahvilleri, yüksek profilli bir varsayılanın manşet varken de olumsuz manşet riski ile karşı karşıya. Başlık riskinin en önemli örneği, analist Meredith Whitney'in 60 Dakikada devam etmesi ve ekonomik koşulların zayıflamasının belediye ihracı arasında temerrüde düşmesine yol açabileceğini öngören 2010'un sonlarında ortaya çıktı. Whitney, "Büyük, 50 ila 100 büyük varsayılan, daha fazla varsayılan görebiliyordunuz" dedi. "Bu, yüzlerce milyondan fazla doların ödenmesi anlamına gelecek. "Bu tahmin, takip eden haftalarda yatırımcıları korkuttu ve belediye pazarını yaklaşık% 6 düşürdü. Pazar iki ay sonra nihayet dibe vurduğunda, muni pazarı, görüşme anından itibaren değerinin yaklaşık% 10'unu kaybetti.

Bu tür olaylar gerçekleştiği anda ortaya çıkabilirken, başlıklarla ilgili olarak belediye bono piyasasındaki düşüşler zamanla çekici satın alma fırsatları olmuştur.

Bottom Line

Yüksek bir kredi notuna sahip herhangi bir belediye tahvilinin varsayılan olacağı riski önemsizdir, ancak tabii ki bireysel bir konuyu nakit para ödeyen herkes yoğun araştırma yapmalıdır. Temerrüde düştüğünün bilinmesi yararlı olmakla birlikte, diğer risk faktörlerinin devreye girdiğini de göz önünde bulundurmanız önemlidir.