Fed Oranı Üzerindeki Etkinin Gelişen Piyasaları Etkileyebilmesinin 5 Yolları

Federal Reserve, çeşitli para politikası araçlarıyla ABD borsa üzerinde çok büyük bir etkiye sahiptir. Fakat ABD Doları'nın değerlemesi yoluyla küresel finans piyasalarındaki etkisini gören az sayıda yatırımcı var. Dolar küresel rezerv para birimi olduğundan, değerlemesindeki değişiklikler küresel merkez bankalarındaki yabancı rezervlerden dolar cinsinden borç içeren kurumsal bilançolara kadar her konuda çok büyük bir etkiye sahip olabilir.

Federal Rezerv'in gelişmekte olan piyasaları etkileyebilecek beş yolu ve bu pazarlardaki yatırımcılar için ne anlama geldiğini.

1. Kurumsal Varsayımlarda Artış

Gelişmekte olan birçok piyasa şirketi, dolar cinsinden borçlanarak daha güçlü yerel para birimleri ile borcunu ödeyerek düşük ABD faiz oranlarından yararlandı. Uluslararası Ödemeler Bankası'na göre yaklaşık 1 dolar vardı. 2008 sonunda sadece 509 milyar dolara kıyasla banka dışı gelişmekte olan pazar şirketleri tarafından açıklanan dolar cinsinden tahvillerin 1 trilyonu - düşük faizli bir dönem boyunca önemli bir artış.

Daha yüksek ABD faiz oranları, bu borçları hizmet etmeyi zorlaştırabilir. Örneğin, Brezilya'nın para birimi, 2015 yılında dolar karşısında en düşük seviyesine inerek, ABD doları cinsinden borcunu ödeyebilecek şirketlerin kazanılmasını zorlaştırdı. Bu artan maliyetler, gelişmekte olan piyasa şirket tahvil piyasasına ve iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB) gibi ETF'lere zarar verebilecek kurumsal varsayılan dalgasına neden olabilir.

3'ten büyük ->

2. Daha Az Yabancı Yatırımlar

Gelişmekte olan birçok piyasa, 2008 küresel finansal krizinden bu yana doğrudan yabancı sermaye yatırımlarında önemli bir yere sahiptir. ABD ve Avrupa'daki tahvil rekoru en düşük seviyelerde olan yatırımcılar, yükselen piyasa stoklarına ve tahvillere akarak portföy verilerini yükseltti. Gelişmekte olan bu piyasa ekonomileri, ekonomik büyümeyi yönlendirmek için dış yatırımın istikrarlı bir şekilde artması üzerine bağımlı hale geldi ve son birkaç yıldır belirgin bir genişleme gösterdi.

Daha yüksek faiz oranları, ABD'ye daha fazla yatırımcı çekebilir ve gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışı yaratabilir. Bu düşük yabancı yatırım, bu tür yatırımlara dayanan birçok ekonomide frenleri ekonomik büyümeye getirebilir. Sözü edilen Kırılgan Beş ekonomi, Türkiye, Brezilya, Hindistan, Güney Afrika ve Endonezya gibi bu düşüşe karşı en savunmasız kişiler olarak kabul ediliyor ve özellikle dikkatleri çekiyor.

3. Düşen Para Birimi Değeri

Gelişmekte olan birçok piyasa, para birimlerinde önemli bir değerlenme yaşadı. Örneğin, ABD doları / ZAR döviz çifti, 2012'de 10.00'dan az bir seviyeye yükselerek Ocak 2016'da 17. yüzyıla yükseldi.Dolar, Güney Afrika rantına karşı değer kaybetti. Güney Afrika, bu büyümeyi, çeşitli büyüme girişimlerini finanse etmek ve hükümet harcamalarında artış yapmak için daha fazla ABD Doları ödünç almak için para birimi değerlemesinde kaldıraçlamayı başardı.

Kötü haber şu ki, Federal Rezerv'in faiz oranlarını artıracağı beklentisiyle randın ve diğer yükselen piyasa para birimlerinin düşmeye başlamış olması. Bu dinamikler, birçok özel şirketin karşılaştığı aynı konuyu, Güney Afrika gibi ülkelerin dolar cinsinden borçlarını ödeyemeyecek kadar zorlaştırabilir.

Tek çözüm, dövizin değerine düşmesine izin vermek olabilir; bu da ihracata yardımcı olabilir ancak yatırıma zarar verebilir.

4. Egemen Puanlama Basıncı

Gelişmekte olan birçok piyasa hükümeti, ABD doları cinsinden borç almak için düşük ABD faiz oranlarını kullandı. Örneğin, Güney Afrika, dolar düşükken borçlandı ve büyümeleri ve bütçe ihtiyaçlarını karşılamak için gelirleri kullandı. Bu dinamikler, gelişmekte olan birçok pazarda son birkaç yıldır daha iyi performans gösterdi ancak dolar, değer arttıkça ve bu borçlar daha pahalı hale geldiğinde onlara uğramak için geri döndü.

Güney Afrika, dünyadaki en büyük dış finansman gereksinimlerinden birine sahiptir; bu da, döviz rezervlerinin dış borcunu ödemek ve ithalat için ödemek gereken miktardan daha küçük olduğu anlamına gelmektedir. Bu dinamikler, ABD doları değer kazandığında daha düşük bir kredi notu ve daha yüksek borçlanma maliyetine yol açabilir.

Daha yüksek bir borçlanma maliyeti, büyümeye yatırım yapmak için gerekli fonlamayı edinmeyi daha zor hale getirebilir.

5. Daha Düşük Mallar

Gelişmekte olan birçok piyasa ekonomisi, ekonomik büyümelerini yönlendirmek için emtialara güveniyor. Örneğin, Brezilya ve Rusya, ham petrol ve doğalgaz fiyatlarına büyük ölçüde bağımlıdır; Şili ve Peru, bakır ve diğer sert emtialara güvenmektedir. Emtia fiyatları son bir kaç yıl içinde ABD doları olarak fiyatlandıklarından daha fazla arttı ve daha yüksek bir dolar değeri getiren aynı malların değerini satın almak için daha fazla dolar gerekiyordu.

Dolar değer kazanırsa, bu dinamikler tersine dönebilir ve emtialar daha da aşağı doğru baskı görebilir. Gelişmekte olan piyasalarda kötü haberler var çünkü çoğu emtia ABD doları cinsinden satılıyor, bu da gerçek anlamda daha az gelir elde etmeleri anlamına geliyor. Daha az gelir, gelişmekte olan bu piyasa ekonomilerinde faaliyet gösteren emtia odaklı şirketler için daha düşük büyümeye ve daha düşük değerlemelere dönüşebilir.

Bottom Line

Federal Reserve, iç piyasalar üzerinde önemli bir etkiye sahiptir ancak birçok yatırımcı, dış pazarlar üzerinde aynı derecede önemli etkisinin farkında değildir. Gelişmekte olan piyasalar, özellikle faiz oranlarındaki bu değişikliklere ve doların yerel para birimlerine göre değerlenmesine karşı savunmasızdır. Sonuçta, Federal Reserve, bunu kabul etti ve para politikası kararlarına küresel kaygıları ekledi-ancak bunun bir etkisi olmayacağı anlamına gelmiyor.