Yatırım

Federal Rezervlerin Azalması Durumunda

ABD Federal Reserve, uyarıcı niceliksel kolaylaştırma politikasını azaltmayı tamamladı. 18 Aralık 2013 tarihinde Fed, tahvil alımlarını ayda 10 milyar dolarla 75 milyar dolara kadar hafifletmeye başladı. Program 2014 boyunca bir dizi indirimden sonra Fed'in 29-30 Ekim toplantısından sonra sona erdi.

Fed'in Sızdırdığı Nedir?

"Tapering" terimi, ABD Federal Reserve Başkanı Ben Bernanke'nin Kongre öncesinde yaptığı açıklamada, Fed'in bilinen tahvil alım programının boyutunu azaltacağı veya azaltacağı 22 Mayıs tarihinde mali sözlüğün içine dökülen bir terimdir. niceliksel kolaylaştırma (QE). Ekonomiyi canlandırmak için tasarlanan program son yıllarda finansal piyasa performansını desteklemek için ikincil amacına hizmet etti.

Bernanke'nin şaşırtıcı önerisi mali çeyrekte ikinci çeyrekte önemli bir kargaşaya yol açmasına karşın, Fed 18 Aralık 2013 tarihine kadar KG'de ilk kez indirime girmesini resmi olarak ilan etmedi; bu noktada program azaltıldı. 85 milyar dolarlık orandan ayda 75 milyar dolara yükseltti. Bu hareketin nedeni, Fed'in uyarı seviyesini azaltmak konusunda kendine güvenmesi için ekonominin yeterince güçlü olmasıydı. Fed, ekonomik koşulların devam etmesinin QE'de bir düşüşün garantilediğini ve merkez bankasının programın yıl sonundan önce kapatılmasını beklediğini ilan ederek, 29 Ocak'ta da devam etti. Fed, kademeli bir yaklaşımla Fed'in minimum piyasa aksaklığı yaratma arzusunu seçti.

QE'nin sağladığı desteği geri çekme konusunda Fed'in ekonomik iyileşmeye yeterince güven duyduğu için, QE'nin bitişi ABD için olumlu bir işarettir.

"Daralan" Tartışmanın Kökeni

Bernanke, 22 Mayıs'ta yapılan ifadede Fed'in niceliksel kolaylaştırma politikasına potansiyel bir son vermesinin zamanlamasını sorduğunda, ilk olarak daraltma konusu kamuoyunun bilincine taşındı: "If gelişimin devam ettiğini görüyoruz ve bunun sürdürüleceğine olan güvene sahibiz, o zaman gelecek birkaç toplantıda …

satın alma adımımıza bir adım atın. "Bu, Bernanke tarafından o gün yapılan birçok açıklamalardan sadece biriydi. Bununla birlikte, en çok dikkati çeken oydu, yatırımcıların bir anda, hem hisse senedi hem de tahvil için o kadar olumlu olan bir politikadaki bir azalmanın potansiyel piyasa etkisi hakkında endişe duydukları ortaya çıktı.

Fed politikasının tam ve güncel bir açıklaması için, bkz. Geçerli Federal Rezerv Politikası: Bir Katkı Sağlayıcının Yorumu

Bernanke, Fed toplantısını takip eden basın toplantısında önceki ifadelerini takip etti 19 Temmuz'da.Kantitatif genişleme politikasının şu an için geçerli olduğunu belirten Fed Başkanı, politikanın gelen verilere bağlı olduğunu da belirtti. ABD ekonomisindeki iyileşme göz önüne alındığında, bu veri odaklı yaklaşımın Programın 2014'te biten 2013 sonundan önce KG'yi hafifletmeye başlamasını bekliyor.

Bununla birlikte, piyasalar Fed'in 18 Eylül 2013 toplantısında yaşanacak daralmayı bekledi. Bununla birlikte, merkez bankası QE'yi ayda 85 milyar dolara tutmayı seçerek piyasaları şaşırttı. Bu kayma muhtemelen iki faktörden kaynaklandı: 1) bir önceki ayda serbest bırakılan bir dizi zayıf ekonomik veri ve 2) yaklaşmakta olan hükümet kapatma ve borç tavan tartışmasından kaynaklanan yavaş büyüme ihtimali.

Sonuç olarak, Fed, 2013 yılının Aralık ayına kadar olan toplantının başlangıcını ertelemeyi tercih etti.

Sınırlama potansiyeli, KG Programının başlangıcından beri var olmuştur. Her bir tahvil alımları, sahip olduğu tahvil miktarını artırarak Fed'in "bilanço" nı genişlettiğinden, niceliksel kolaylaştırmanın asla sonsuza kadar sürmesi düşünülmemiştir.

Daraltmaya Piyasa Reaksiyonu

Bernanke'nin azalan ifadesi derhal bir kaymayı temsil etmezken, yine de piyasaları korkuttu. 2008 mali krizini takip eden toparlanma sürecinde, hem hisse senedi hem de tahviller, tarihsel normların çok altında olan ekonomik büyümeye rağmen olağanüstü getiriler elde etti. Muhtemelen doğru olan genel fikir birliği, federal politikanın bu bağlantıyı kesmenin nedenidir.

2013'ün sonlarında yaygın bir inanç, Fed'in uyarıcıyı geri çekmeye başlamasıyla piyasaların ekonomik temellerle paralel olarak daha fazla performans göstermesi ve bu durumun daha zayıf bir performans anlamına gelmesi idi.

Tahviller, Bernanke'nin sivriltme konusundaki ilk sözlerinden sonra keskin bir şekilde sattı; stoklar daha önce olduğu gibi daha yüksek oynaklık göstermeye başladı. Ancak, 2013 yılının ikinci yarısından itibaren pazarlar daha sonra istikrara kavuştu, çünkü yatırımcılar yavaş yavaş QE'de bir azalma fikrini geliştirdiler.

Ekonomik toparlanmanın 2014 yılına kadar sürmesi ve riske karşı sağlıklı bir iştah açan yatırımcılar - daraltma süreci pazar etkisine sahip değil. Aslında, hem hisse senetleri hem de tahviller çok iyi performans gösterdi. Bu, Fed'in miktar azaltma politikasını ve zamanlamasını ve yaklaşımını azaltma kararında doğru olduğuna işaret ediyor.