Bearn Stearns: Çöküş ve Kurtarma Zaman Çizelgesi

Bear Stearns, Büyük Buhran'dan sadece Büyük Durgunluğa yenik düşen bir yatırım bankasıydı. 1923 yılında kurulmuş ve dünyanın en büyük yatırım bankalarından biri olmuştur. 2006 yılında 9 milyar dolarlık gelir elde etti, 2 milyar dolar kazanç elde etti ve dünya çapında 13.000 çalışanıyla çalışıyor. Borsa aktifleştirmesi 2007 yılında 20 milyar dolardı. Bu saygın firma, bir tanesi dışında çeşitli başarılı finansal hizmetler önermişti.

Açgözlülüğü hedge fonu işine itti. Bu, 2008 mali krizini atmak için Mart 2008'de ölümüne neden oldu.

Daralt Zaman Çizelgesi

Nisan 2007'de, tahvil satıcıları yöneticilerine iki Bear Stearns hedge fonlarından varlıklarının değerini yazmaları gerektiğini söyledi. Fonlar, Yüksek Düzeyli Yapısal Kredi Stratejileri Fonu ve kardeşi Geliştirilmiş Kaldıraç Fonu, 20 milyar dolarlık teminatlandırılmış borç yükümlülüğüne sahipti. Bu türevler ipotek garantili menkul kıymetlere dayanıyordu. Konut fiyatları düşmeye başlayan Eylül 2006'da değer kaybetmeye başladılar. Daha fazla bilgi için bkz. Subprime İpotek Krizi.

Geliştirilmiş Kaldıraç Fonu, Mayıs 2007'de varlıklarının yüzde 6,75 oranında azaldığını açıkladı. İki hafta sonra bunu yüzde 18'lik bir düşüşle revize etti. Yatırımcılar paralarını çekmeye başladılar. Sonra fonun bankacıları kredilerini çağırdı. Ana şirket olan Bear Stearns, 3 ABD Doları satmak için hedge fonuna nakit sağlamak için şifreli. Varlıklarında 6 milyar dolar.

Fakat Merrill Lynch güvence altına alındı. Fonun kredi için CDO'ları teminat olarak vermesi gerekiyordu. Merrill öğleden sonra 850 milyon dolar satacağını açıkladı. Fakat sadece 100 milyar dolarlık parayı kaldırabilirdi. (Kaynak: "Bear Stearns Face Shutdown'da İki Büyük Fon", Wall Street Journal, 20 Haziran 2007.)

Bear Stearns, Merrill'den ve diğer borç verenlerden menkul kıymetlerini 3 $ karşılığında satın almayı kabul etti. 2 milyar. İtibarı korumak için başarısız olan hedge fonunu serbest bıraktı. 23 Haziran 2007, The New York Times,

Wall Street Journal, Kasım 2007'de Bear CEO'su'nü eleştiren bir makale yayınladı (Kaynak: "Failed Hedge Fund'u kurtarmak için Bear Stearns tarafından 3.000 $ Milyar Hareket." James Cayne'i şirketin tasarrufuna odaklanmak yerine köprü ve sigara içme oynamakla suçladı. Makale daha da Bear Stearns'in itibarını zedeledi.

20 Aralık 2007'de Bear Stearns ilk zararını 80 yıl içinde ilan etti. Dördüncü çeyrek için 854 milyon dolar kaybetti. 1 doları açıkladı. 9 milyarı aşkın subprime mortgage varlığının değer kayıbı. Moody's borçlarını A1'den A2'ye indirdi. Ayı CEO Cayne'i Alan Schwartz'la değiştirdi. (Kaynak: "Bear Stearns Co." The New York Times.)

Moody's, Ocak 2008'de Bear'ın mortgage destekli menkul kıymetlerini B veya daha düşük seviyeye indirdi.Bu önemsiz bağ durumdu. Şimdi Bear ayakta kalmak için yeterli sermaye yetiştirmekte güçlük çekiyordu.

Kurtarma

Schwartz, 10 Mart 2008 Pazartesi günü, hedge fon problemini çözdüğünü düşünüyordu. Kredileri yazmak için Bear'ın bankacılarıyla birlikte çalışmıştı. Bear'ın nakit rezervleri 18 milyar dolardı. (Kaynak: "Bear Stearns'u Geri Getirin," Vanity Fair, Ağustos 2008.)

Federal Reserve, 11 Mart 2008 tarihinde Teminat Menkul Kıymet Kredilendirme Tesisi'ni ilan etti. Bear a credit guarantee gibi bankalara verdi. Fakat yatırımcılar bunun Bear'ı kurtarmak için örtülü bir girişim olduğunu düşünüyorlardı. Aynı gün Moody's, Bear'ın MBS'sini B ve C seviyelerine indirdi. İki olay, Bear Stearns üzerinde çalışan eski moda bir bankayı tetikledi. Müşterileri mevduatlarını ve yatırımlarını çekti. (Kaynak: "Bear Stearns Düşüş Zaman Çizelgesi" The Motley Fool, 15 Mart 2013.)

At 7: 45 s. m. 13 Mart'ta Bear Stearns'in yalnızca 3 ABD doları vardı. 5 milyar nakit para kaldı. Bu nasıl oldu bu kadar çabuk oldu? Diğer birçok Wall Street bankası gibi Bear da repo sözleşmeleri adı verilen kısa vadeli kredilere dayanıyordu. Kıymetlerini diğer bankalara nakit olarak sattı. Sözde repo sözleşmesi bir gecede birkaç haftaya kadar sürdü. Repo sona erdiğinde, bankalar işlemi basitçe tersine çevirdi.

Borç veren, hızlı ve kolay 2-3 prim kazandı. Diğer bankalar repolarını çağırdıklarında hemoraje nakit tutun ve daha fazla borç vermeyi reddetti. Kimse Ayı'nın önemsiz ürünleriyle sıkışmak istemedi.

Bear'ın ertesi sabah iş için açacak kadar parası yoktu. Banka, JP Morgan Chase'e gecelik 25 milyar dolarlık bir kredi talebinde bulundu. Chase CEO'su Jamie Dimon, taahhütte bulunmadan önce Bear'ın gerçek değerini araştırmak için daha fazla zamana ihtiyacı vardı. Bear, Cuma günü açık olabilmesi için New York Federal Reserve bankasından krediyi garanti etmesini istedi. Yine de Bear's hisse senedi fiyatı ertesi gün piyasalar açıldığında düştü. (Kaynak: "Bear Stearns Sonbaharında," The Wall Street Journal, 9 Mayıs 2009)

Bu hafta sonu Chase, Bear Stearns'in sadece 236 milyon dolar değerinde olduğunu fark etti. Bu, merkez binasının değerinin sadece beşte biri idi. Sorunu çözmek için Federal Reserve, ilk acil hafta sonu toplantısını 30 yılda gerçekleştirdi.

Fed Bear'ı satın almak için Chase'e 30 milyar dolara borç verdi. Bear'ın ödemek için yeterli varlıkları yoksa, Chase kredi varsayılanı olabilir. Fed'in müdahalesi olmadan, Bear Stearns'in başarısızlığı aşırı borçlanılan diğer yatırım bankalarına yayıldı. Bunlara Merrill Lynch, Lehman Brothers ve Citigroup dahildir. The Economist, 18 Mart 2008, "Fed, Borçların Erimesini Durduramıyor", "Mish'in Küresel Ekonomik Eğilimi Analizi, 17 Mart 2008.")

Etki

Ayıların Ölüm, Wall Street'te bir paniğe kapıldı. Bankalar, kimsenin işteki en saygın isimlerden bazılarının kötü borcun nereye gömüldüğünü bilmediğini fark etti. Bu, bankaların birbirlerine borç vermeye isteksiz oldukları bir bankacılık likidite krizine neden oldu.

Chase CEO'su Jamie Dimon hem Bear Stearns'i hem de başarısız bir banka olan Washington Mutual'i satın almaktan pişman. Her ikisi de maliyeti Chase 13 milyar dolarlık avukatlık ücretlerinde. Ayı'nın başarısız olduğu esnafı sarmak 4 milyar doları buluyor. En kötüsü, Dimon, Chase'in Bear'ın taslak mallarını aldığı için yatırımcının güvenini kaybettiğini söylüyor. Bu Chase'in hisse senedi fiyatını en az yedi yıl bastırdı. (Kaynak: "Dimon, Ayı Kötü Bir Fikir Övdü", New York Post, 9 Nisan 2015)