Emtialar Süper Sikeries ve Metal Fiyatları

Enflasyon ondokuzuncu yüzyılın sonundan bu yana döngüsel olarak yükselen ve düşen fiyat kavramı olmuştur.

1920'lerde yazan Rus ekonomist Nikolai Kondratiev, emtia fiyatlarını, sanayi üretimi, faiz oranları ve dış ticaret gibi diğer faktörlerle birlikte inceleyerek fiyatların yaklaşık 40 ila 60 yıl arasındaki düzenli periyotlarda düştüğü sonucuna vardı. Bu uzun vadeli fiyat çevrelerinin ardındaki teşvikin teknolojik değişim ve yenilik olduğuna inanıyordu.

Bu uzun vadeli dalgalanmalara ilişkin açıklaması teknolojik değişimdi.

Kondratiyev'in etkisi altındaki Avusturyalı ekonomist Joseph Schumpeter, 1930'larda farklı sürelerle çakışan döngüler yazdı. Kondratif döngüler geldi ve her beş yılda bir gitti, oysa Juglar döngüleri ortalama dokuz yıl ve Kitchin döngüleri geldi ve gitti, Ortalama olarak her üç yıldan beş yıla kadar.

Schumpeter,

İş Çevrimleri (1939), çeşitli döngüleri yönlendirdi, ancak Kondratiev'in teknolojik yeniliğin uzun vadeli fiyatın arkasındaki ana itici güç olduğuna karar verdi. çevrimleri. Daha yeni deneysel analizler, spesifik metaller için emtia fiyat döngüleri ve uzun vadeli fiyat eğilimlerine özel olarak bakmaktadır. Birçok ekonomist düzenli ekonomik döngülerin varlığı konusunda hemfikir olmakla birlikte, devresel emtia fiyat eğilimleri fikrini destekleyen çok araştırma var.

1950'de Hans Singer ve Raul Prebisch, imalatçılara kıyasla birincil emtiaların gerçek değerinde uzunca bir düşüş yaşanması nedeniyle İngiltere'nin gelişmekte olan ülkelerle olan ticaret hadlerini geliştirdiklerini açıkladı.

Birçoğu, Çinli sanayileşmenin yeni bir emtia süper sirkini sürdüğünü savunarak, 2000 yılından sonra emtia fiyat döngüsünün tartışılması, metal, enerji ve tarımsal ürün fiyatlarının istikrarlı bir şekilde ilerlemesi nedeniyle ön plana çıktı. Gerçekten de, Çin'in emtia fiyatlarındaki gelişiminin etkisine değinen birtakım referansları görmeden 2008 mali krizine kadar geçen yıllarda bir gazete veya dergi iş bölümünü toplamak zordu.

Citigroup'daki bir emtia analisti olan Alan Heaps, 2005 yılında Çin'in sürmekte olan sanayileşme ve şehirleşmenin yeni bir emtia süper sirkülasyonu için teşvik olduğunu savunan anlayışlı bir eser yazdı.

Heaps analizi, 2005 yılından önce 150 yıl boyunca iki emtialanmış süperksizeyi belirledi. Birincisi, ABD'deki ekonomik büyümenin ardından 1800'lü yılların sonlarından 1900'lü yılların başına kadar sürdü. İkinci politika, savaş sonrası yeniden yapılandırma ve Japon ekonomik genişlemesi ile hızlandırıldı ve 1945-1975 yılları arasında gerçekleşti.

Analist, Çin'de yoğun ekonomik büyümelerin getirdiği üçüncü bir döngü başlangıcını da gördü.

Yığınlara göre, yoğun maddi ekonomik büyüme emtia süper devrelerinin arkasındaki itici güçtür. Olgunlaşan ekonomi bir odaklıdan altyapıya ve üretimden hizmete dayalı ekonomiye doğru kaymaya başlayınca, bu döngü sona erer. Bu, fiyatların yükselişinden ve düşüşünden kaynaklı değil arz ve teknolojik değişim talebinin olduğunu göstermektedir.

Bakır fiyatlarına özellikle baktığımızda, Citigroup analisti, genel talep, talep artışı ve bakır kullanım yoğunluğunda Çin'in kentleşme, sanayileşme ve sabit sermaye oluşumunun önemini fark etti.

Prebisch ve Singer'ın aksine, Heaps, inovasyonun uzun vadeli gerçek fiyatların düşüş eğilimi göstereceğine inanmadı.

Finansal kriz sonrası yazı, son emtia fiyat rallisini daha fazla bağlamda koydu. Bilge Erten ve José Antonio Ocampo'nun yaklaşık 30 petrol dışı emtianın ampirik analizi, 1865 ve 2010 yılları arasındaki fiyatları kullandı.

Özellikle alüminyum, bakır, demir cevheri, kurşun, nikel, gümüş, kalay içeren metallere baktığımızda ve çinko, araştırmacılar uzunluğu 30 ila 40 yıl arasında değişen dört süper bisiklet saptadı. Bu döngüler 1885-1921 yılları, 1921-1945 yılları, 1945-1999 yılları arasında, 1999'dan itibaren yazarlık dönemine (2013) kadar sürdü.

Erten ve Ocampo, metal fiyatları ile dünya GSYİH arasında bir ilişki buldu ve küresel çıktı ivmelerinin (artan talep) emtia fiyat artışını yönlendirdiğini ve metal fiyatlarının büyümedeki değişikliklere duyarlı olduğunu düşündürüyor.

Prebisch ve Singer'in çalışmalarını destekleyen Erten ve Ocampo'nun araştırması, her döngünün sonunda gerçek ortalama fiyatların önceki döngünün sonundaki ortalama fiyatın altında olduğunu gösteriyor. Bu eğilim özellikle metaller ve tarım ürünleri için telaffuz edildi.

Bakmak gereken son bir araştırma parçası da David S. Jacks'in Ekonomik Araştırmalar Ulusal Bürosu (NBER) için hazırladığı 2013 gazetesi olup emtia fiyat süper çevrimlerine ve kısa vadeli patlama ve büst döngülerine de benzer; Kitchin döngüleri ilk önce yaklaşık bir yüzyıl önce teorik olarak belirlendi.

Jack'in araştırması, yedi metal (alüminyum, bakır, kurşun, nikel, çelik, kalay ve çinko), beş mineral (boksit, demir cevheri, krom, manganez ve potas) dahil olmak üzere 1850 ve 2010 yılları arasında 30 emtia fiyatını inceledi. iki değerli metal (altın ve gümüş).

Diğerleri gibi, kitlesel sanayileşme ve kentleşmeyle gelen talebin yol açtığı 10 ila 35 yıllık fiyat süper devrelerinin varlığını destekleyen eğilimleri bulundu. Bununla birlikte, Jacks uzun vadeli döngülerin, bir yıldan beş yıla uzanan ve fiyat volatilitesini tanımlayan çok sayıda kısa patlama-patlama döngüsünden oluştuğunu gördü.

Mal bedelinin bozulması, reel fiyatların uzun vadeli trendin yüzde 30 ila 50 daha altına düştüğü halde, fiyat patlaması uzun vadeli trend fiyatlarının yüzde 50 ila 100 oranında gerçek fiyat artışıyla ilişkilendirilebilir.

Jack, kayan nominal döviz kurlarının bir sonucu olarak bu patlama devrelerinin 1950'den bu yana daha uzun ve daha büyük hale geldiğini önermektedir.

Bom-patlama döngülerine bakıldığında, kısa vadeli emtia fiyatlarındaki oynaklığın yıllarca süren süper döngü tartışmalarından daha etkili bir şekilde açıklanmasına yardımcı olur.

Mallar döngüsü ile ekonomik büyüme arasındaki ilişkiyi incelemek için Jacks, ekonomisi doğal kaynaklara oldukça bağımlı olan Avustralya'ya baktı. 1900 ile 2012 yılları arasında 14 emtia, ülkenin ihracatının yüzde 43'ünü oluşturdu. Bu döneme ait istatistiksel analiz, ortalama yüzde 25'lik fiyat artışlarının Avustralya'nın GSYİH büyümesini yüzde altı aştığını gösteriyor; buna karşın, büstler GSYİH büyümesini yüzde 8'in üzerinde uzun vadeli gerçek trendden kesiyor.

Özet olarak, araştırmadan edinebileceğimiz şu:

Metallik fiyatlarının düzenli ve çok yıllık döngüleri ile ilgili güçlü kanıtlar var.

1. Bu emtia fiyatlarındaki süper bisikletlerin öncelikle talep güdümlü olması ve büyük ölçekli sanayileşme ve altyapı harcamalarının yanı sıra küresel çıktı büyümesine karşılık geldiğini de belirtti.
2. Çin'in altyapı odaklı ekonomik büyümesinin yol açtığı yeni bir süper bisiklet 1990'ların ortasında ve sonlarında başlamış ve muhtemelen 2007-2013 yılları arasında zirveye ulaşmıştır.
3. Metal fiyatları, talep artışına karşı özellikle daha büyük 2000 sonrası dönemde bakırın fiyat dalgalanmalarına yansıyan kullanım şiddeti.
4. Bom patlama döngüsü ile karakterize edilen kısa vadeli fiyat oynaklığı giderek daha belirgin ve önceki dönemlerden daha uzun olabilir.
5. Meta fiyat süper çevrimlerinin varlığına dair güçlü kanıtlar olsa da, mevcut döngünün seyrini nasıl sürdüreceğini ve bir sonraki grubun başlayacağını öngörmek, sonsuza dek metal ticaretindeki kişiler arasında bir konuşma konusu olacaktır.

Kaynaklar:

_{Erten, Bilge ve José Antonio Ocampo … "19. yüzyılın ortalarından beri emtia fiyatlarının süper döngüleri". DESA Çalışma Kağıdı No. 110. Şubat 2012
URL: // www. un. org / ESA / desa / kağıtları / 2012 / wp110_2012. pdf
Jacks, David S. "Bom'dan Büste: Uzun Dönem Gerçek Emtia Fiyatlarının Tipolojisi". Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu Çalışma Kağıdı 18874. Mart 2013.
Yığın. Alan.
Çin - Emtia Süper Çevriminin Motoru . Citigroup. 31 Mart 2005. // www. fallstreet. com / Commodities_China_Engine0331. pdf}

Google + 'da Terence izleyin