Kredi Riskine Karşı Faiz Oranı Riski

Tahvil sıklıkla "düşük riskli" veya "yüksek riskli" olarak sınıflandırılır, ancak bu sadece hikayenin yalnızca yarısıdır. Tahvillerle ilgili iki risk türü vardır: faiz oranı riski ve kredi riski. Tahvil piyasasındaki çeşitli varlık sınıfları üzerinde çok farklı etkilere sahip olabilirler.

Faiz Oranı Riski

Faiz oranı riski, bir tahvil veya sabit getirili varlık sınıfının mevcut faiz oranlarındaki hareketlere karşı savunmasızlığıdır.

Faiz oranı riski yüksek olan tahvil oranlar düştüğü zaman iyi performans sergilemektedir ancak faiz oranları yükselirken daha düşük performans gösterecektir. (Unutmayın, tahvil fiyatları ve getirileri ters yönde hareket eder). Sonuç olarak, faiz oranına duyarlı menkul kıymetler, ekonomi yavaşlarken en iyi performans gösterme eğilimi gösterir, çünkü yavaş büyüme oranlarının düşüşe neden olması muhtemeldir.

Kredi Riski

Diğer taraftan, kredi riski bir tahvilin temerrüde düşme hassasiyeti veya anaparanın ve faizin bir kısmının yatırımcılara ödenmesinin olasılığıdır. Yüksek kredi riski olan bireysel tahviller, temel finansal gücü geliştikçe iyidirler, ancak maliyeleri bozulduğunda zayıflarlar. Bütün varlık sınıfları da yüksek kredi riskine sahip olabilir; bunlar ekonomi güçlüyken ve yavaşlarken daha iyi performans gösteriyor.

Bond Varlık Sınıfı

ile Risk Bakışı Bazı bölgeler faiz oranlarına daha duyarlı olmakla birlikte - ABD Hazineleri, Hazine Enflasyona Dayanıklı Kıymetler (İMKB), ipotek destekli menkul kıymetler ve yüksek yüksek nitelikli tahvil, gelişmekte olan piyasa borçları, değişken faizli tahviller ve düşük kaliteli belediye tahvilleri gibi diğer nitelikli şirketler ve belediye tahvilleri kredi riskine daha duyarlıdır.

Bu farkı anlamak, tahvil portföyünüzde etkin çeşitlendirme sağlamak için kritik önem taşır.

u. S. Hazine ve İpuçları

ABD hükümetinin gezegende en güvenli borçlu olmaya devam etmesi nedeniyle devlet tahvillerinin kredi riskinin neredeyse tamamen boş olduğu kabul edilmektedir. Sonuç olarak, büyümedeki keskin bir yavaşlama veya ekonomik kriz, performanslarına zarar vermeyecektir.

Aslında, piyasa belirsizliği, tahvil yatırımcılarını kaliteli tahvillere yönlendirdiğinde ekonomik kriz yardımcı olabilir.

Öte yandan, Hazine ve İPU'lar yükselen faiz oranlarına karşı oldukça hassas. Fed'in faiz oranlarını yükseltmesi beklendiğinde veya enflasyon yatırımcılar için bir endişe olduğunda Hazine ve İpuçları getirileri muhtemelen artacaktır (fiyatlar düştükçe). Bu senaryoda, uzun vadeli tahviller kısa vadeli karşılıklarına göre çok daha kötü sonuçlanacaktır. Öte yandan, yavaşlayan büyüme işaretleri ya da düşen enflasyon işaretleri, faiz oranına duyarlı devlet tahvilleri, özellikle daha değişken vadeli uzun vadeli tahviller için olumlu bir sonuç.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler

İpotekli menkul kıymetler (MBS), kredi riskinin düşük olması eğilimindedir çünkü çoğu devlet kurumları tarafından desteklenmekte veya bireysel temerrütlerin önemli bir etkisi bulunmayan havuzlarda satılmaktadır genel güvenlik.MBS, diğer taraftan, faiz oranlarına oldukça duyarlıdır. Varlık sınıfı iki şekilde zarar görebilir: Fiyatlardaki düşüşe neden olan oranlarda keskin bir artış ve ev sahiplerinin ipotek ödemelerini yeniden düzenleyip anapara dönüşüne yol açan oranlardaki keskin bir düşüşle (bu durumda, daha düşük oranlarda yeniden yatırım yapılabilir) ve yatırımcıların tahmin ettiği seviyenin altındadır (emekli müdür karşılığı ödenmediğinden).

Bu nedenle, MBS, oranlar nispeten kararlı olduğunda en iyi performans sergileme eğilimindedir.

Belediye Tahviller

Tüm belediye tahvilleri aynı şekilde oluşturulmaz. Varlık sınıfı, hem daha kaliteli, güvenli ihraççılar hem de daha düşük kaliteli, yüksek riskli ihraççılar için ev sahipliği yapmaktadır. Yelpazenin yüksek kalitede sona ermesi tahvillerin temerrüde düşmesi pek mümkün görünmemektedir; Bu nedenle faiz oranı riski, performanslarındaki en büyük faktördür. Yelpazenin daha yüksek riskli sonuna doğru ilerlediğinizde, kredi riski birincil konu haline gelir ve faiz oranı riskinin daha az etkisi vardır.

Örneğin, gerçek varsayılanları getiren ve her çeşit düşük kaliteli tahvil için yükselen varsayılanların ortaya çıkma korkusu olan 2008 mali krizi, düşük faizli, yüksek verimli devlet teşkilatları için çok düşük performansa neden olmuş; alanının değerinin% 20'sinden fazlasını kaybederek yatırılıyor.

Aynı zamanda, daha kaliteli menkul kıymetler yatırımı yapan ve borsa payı olan fon iShares S & P Ulusal AMT-Free Muni Tahvil Fonu (senet: MUB),% 1.16 pozitif getirisi ile yılını tamamladı. Buna karşılık, düşük kaliteli fonların birçoğu gelecek yıl gerçekleşen iyileşmede% 25-30 aralığında getiri sağladı ve MUB'un% 6'lık getirisini geride bıraktı.

Paket servisi mi? Seçtiğiniz belediye bonusu veya fon türü, üzerinde olduğunuz risk türüne ve farklı koşullar altında bekleyebileceğiniz getirilere büyük bir etki yapabilir.

Şirket Tahvilleri

Şirket tahvilleri faiz oranı ve kredi riski melez sunmaktadır. Şirket tahvilleri Hazinelere karşı "verim aralığı" üzerinde fiyatlandırıldığından - diğer bir deyişle devlet tahvillerine göre sağladıkları verim avantajı - devlet tahvil getirilerindeki hareketler, kurumsal meselelerin getirileri üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Aynı zamanda, şirketlerin ABD hükümetinden daha az mali açıdan istikrarlı oldukları ve bu nedenle de kredi riski taşıdıkları görülüyor.

Daha yüksek oranlara sahip, daha düşük getirili olan şirketler, faiz oranlarına daha duyarlı olmaya meyillidir; çünkü getirileri Hazine getirilerine daha yakındır ve ayrıca varsayılanı belirleme olasılığı düşüktür. Düşük faizli, yüksek getirili şirketler, faiz oranlarının daha düşük olmasına ve kredi riskine daha duyarlı olma eğilimi gösterirler; çünkü getirileri Hazine getirilerinden daha uzaktır ve varsayılan olarak belirlenmesi daha olası görülür.

Yüksek Verim Tahvilleri

Bireysel yüksek faizli tahvillerle (genellikle "önemsiz tahviller" olarak anılır) en büyük endişe, kredi riskidir. Yüksek getirili tahvil ihraç eden şirketler, daha küçük, kanıtlanmamış şirketler veya finansal sıkıntı yaşayan daha büyük şirketlerdir.Her ikisi de yavaş ekonomik büyümenin bir döneminde hava kuvvetleri göstermeyecek kadar güçlü bir konumdalar, bu nedenle yüksek getiri sağlayan tahviller, yatırımcıların büyümesi büyüme görünümünden daha az emin olduğunda geride kalıyor.

Öte yandan, mevcut faiz oranlarındaki değişimlerin, yüksek faizli tahvillerin performansı üzerinde daha az etkili olduğu düşünülmektedir. Bunun nedeni açıktır:% 3'lük bir tahvil, 10 yıllık ABD Hazinesindeki getiride% 2'den% 2.3'e bir değişiklik yapmaya daha duyarlı olmakla birlikte, getiri spreadinin% 1.00'dan% 0'a yükseldiği anlamına gelmektedir 7 puanlık - fark,% 9'luk tahvil ödemesinde daha az belirgindir. Bu durumda, spread, yüzde bazında çok daha az hareket edecektir: belki de 7,0 puantan 6'ya. 7, Bu şekilde, yüksek getirili tahviller - riskli iken - ile eşleştirildiğinde çeşitlilik unsuru sağlayabilir. devlet tahvilleri. Tersine, hisse senetlerine göre çok çeşitlilik sağlamazlar.

Yükselen Piyasa Tahvilleri

Yüksek getirili tahviller gibi, yükselen piyasa tahvilleri, faiz oranı riskinden çok kredi riskine karşı daha hassastır. Birleşik Devletler'deki ya da gelişmekte olan ekonomilerin yükselen oranları genellikle yükselen piyasalarda çok az etkiye sahip olsa da, büyümenin yavaşlatılması ya da küresel ekonomideki diğer kesintilere ilişkin endişeler ortaya çıkan piyasa borcu üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir.

Alt satır

Düzgün bir şekilde çeşitlendirmek için, yatırımcılar tuttukları bağ türlerinin risklerini anlamalıdır. Gelişmekte olan piyasa ve yüksek getirili tahviller muhafazakâr bir tahvil portföyünü çeşitlendirebilirken, stokları önemli yatırımlarla portföy çeşitlendirmek için kullanıldığında çok daha az etkili olurlar. Aynı hızda, faize duyarlı holdingler borsa riskini çeşitlendirmede yararlıdır, ancak oranlar yükseldiğinde yatırımcılara kayıptı eylemler.

Bir tahvil portföyü oluşturmadan önce her piyasa segmentinin spesifik risklerini ve performans sürücülerini anladığınızdan emin olun.