Ajansı Vs. Ajansız İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS)

İpotekli menkul kıymetler (MBS), ihraç eden bankalar tarafından satılan ve daha sonra birlikte "havuzlar" halinde ambalajlanan ve tek bir emniyet olarak satılan ev ipoteği gruplarıdır ve bunlar iki yolları: "Ajans" veya "Ajansız" menkul kıymetler.

Kurumun ve Ajansız MBS

Kuruluş MBS'nin tanımları, üç tane yarı-resmi kurumdan biri tarafından oluşturulmaktadır: Government National Mortgage Association (GNMA veya Ginnie Mae olarak bilinir), Federal Ulusal Mortgage (FNMA veya Fannie Mae) ve Federal Konut Kredisi İpotek Şirketi

(Freddie Mac). GNMA tahvilleri, ABD hükümetinin tam imanı ve kredisi ile desteklenmekte ve dolayısıyla varsayılan riskten mahrumdur. FNMA ve Freddie Mac menkul kıymetleri bu desteğe sahip değilken, temerrüde düşme riski önemsizdir. Bu işletmelerden herhangi biri tarafından çıkarılan menkul kıymetlere "Ajans MBS" adı verilir. “

Finansal kuruluşlar gibi özel kuruluşlar, ipotek destekli menkul kıymetler çıkarabilirler. Bu durumda, MBS, "acemi olmayan" MBS veya "özel etiket" menkul kıymetleri olarak anılır. Bu tahvillerin, Birleşik Devletler hükümeti veya herhangi bir devlet destekli teşebbüse garanti edilmediği, çünkü genellikle Ajans standartlarını karşılayamayan borç havuzlarından oluşuyordu. Bunların birçoğu, 2008 mali krizinde şöhret kazanmış olan "Alt-A" ve "alt-asal" kredilerdi. Bu, hükümetin destek eksikliği ile bağlantılı olarak, Ajansız MBS'nin 2008 finansal krizi sırasında şöhret kazanmış bir unsuru içerdiği anlamına geliyor.

Hükümet desteği eksikliği ile bağlantılı olarak, Ajansız MBS'nin Ajans MBS'de bulunmayan bir kredi riski unsuru (yani, bir olasılık ihtimali) içerdiği anlamına gelir.

Ajansız MBS'nin Kısa Tarihi

Ajansız MBS'nin en ağır ihracı 2001'den 2007'ye kadar sürdü ve konut / finansal kriz sonrasında 2008'de sona erdi.

JP Morgan'ın 2010 unvanlı "Ajansın Olmayan İpotek Taşıyan Menkul Kıymetler, Yönetim Fırsatları ve Riskleri" ne göre, "Ajans dışındaki ipoteklerin olağanüstü bakiyesi 2003 yılı sonunda yaklaşık 600 milyar dolardan 2005 yılında 2.2 milyar dolara çıktı. 2007'de zirveye taşıdı. "

Ajansız MBS pazarındaki hızlı büyüme, kredibilitesi düşük olan alıcılar için finansman sağlamanın bir yolu olan bu krizin kilit bir katalizörü olarak gösterildi. Kurumlar Arası MBS'nin 2008 yılında değer kaybetmesine neden olan suçlardan dolayı kurtuldu. "Bulaşma" daha sonra daha kaliteli menkul kıymetlere yayılarak krizi hızlandırdı ve yeni ihracı durdurmasına neden oldu.

Varlık sınıfı çok iyi performans gösterdi. Bununla birlikte, 2009 yılında çok sıkıntıya giren bir piyasaya girme riskini alan kontrbas para yöneticilerini ödüllendiren müteakip toparlanmada.Para krizinden önce ihraç edilen menkul kıymetler açık piyasa ticaretine devam ettikçe, para yöneticileri yeni ihraç olmamasına rağmen bugün hala Ajansız MBS'ye yatırım yapabilirler.

Analizi Uzmanlara bırakın

Olmayan durumlarda, Ajansız MBS, bireysel yatırımcılar için değildir. Varlık idaresi PIMCO, "Bugünün Ajansız İpotek Piyasasında Fırsat Bulma" başlıklı bölümünde, bu pazar segmentinde bireysel menkul kıymetlerin seçilmesiyle ilgili çeşitli hususları özetlemektedir:

• Hem 999 ulusal hem de yerel düzeydeki konut piyasası analizi > Kamu politikası analizi
• En iyi risk / getiri profiline sahip olan sorunları belirlemek için her bir MBS anlaşması kapsamında çeşitli bireysel kesimlerin veya dillerin analizi
• Piyasa likiditesi
• Faiz oranı ve getiri eğrisi analizi
• Çeşitli hizmet kuruluşlarının incelenmesi
• Yatırımcıların, Ajansız MBS'yi kendi başlarına satın almaları önerilmese de, aktif olarak yönetilen bir çok tahvil bonosu bu menkul kıymetlere sahiptir. Çoğu durumda, fonlar bu tahvillere kriz sonrası dönemden bu yana sahip olmuşlardır ve bu durumda geri ödemelere büyük katkı yapmış olacaklardır. Beş yıl önce olduğu gibi artık Üye Olmayan MBS'de neredeyse hiçbir terslik olmamasına rağmen, yöneticinin popüler olmayan pazar bölümlerinde fırsatlar aramaya istekli olduğunun göstergesi olarak bir tahvil fonundaki varlıklarını göz önünde bulundurun.