Mortgage Destekli Menkul Kıymetler (MBS) nedir?

İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS), ihraç eden bankalar tarafından satılan ve daha sonra birlikte "havuzlar" halinde ambalajlanan ve tek bir güvenlik olarak satılan ev ipoteği gruplarıdır. Bu işlem "menkul kıymetleştirme" olarak bilinir. "Ev sahibi faiz ve anapara ödemelerini yaparken, bu nakit akışları MBS'den geçmekte ve bondholders'a akmaktadır (ipotek kaynaklı işletme için bir ücret eksiği). İpoteğe dayalı menkul kıymetler genellikle ABD Hazinesinden daha yüksek getiri sağlar, ancak aynı zamanda farklı bir risk grubunu da taşımaktadır.

Ön Ödeme Riski - Nedir ve MBS'ye Nasıl Etki Sağlıyor?

İpotekli menkul kıymetlerin en özgün yanı, peşin ödeme riski unsurudur. Bu, yatırımcıların ipotek üzerinde anaparayı takvim öncesinde geri ödemeye karar vermeleri riskidir. Sonuç, MBS'deki yatırımcılar için erken müebbet dönüşüdür. Bu, altta yatan güvencenin ana değerinin zaman içinde küçülmesine ve dolayısıyla faiz gelirinde kademeli bir azalmaya yol açtığı anlamına gelir. Ön ödeme riski, faiz oranları düştüğü zaman en yüksek seviyededir çünkü ev sahipleri ipotek ödemelerini yeniden finanse eder. Bu senaryoda, MBS'nin sahibi, geri verilen papayı daha düşük oranlarda yeniden yatırım yapmaya zorladı - "yeniden yatırım riski" olarak bilinen bir sorun. “

Ön ödemeler, ipotek desteğindeki güvenliği zaman içinde asgaride bir azalmaya neden olduğundan, genellikle bir MBS'nin vadelere ulaşmasıyla fazla bir şey kalmaz. Sonuç olarak, bireysel tahviller, belirtilen vade yerine değil, "ortalama ömür" ile ölçülür - ya da bir MBS'deki anaparanın yarısına kadar ödenmesi beklenir.

Oranlar düştüklerinde (ev sahipleri oranlar düştüğünde daha çok para kazanıp yeniden finanse edildiğinden) ortalama ömür daha hızlı bir şekilde azalır ve oranlar yükseldiğinde (kimse daha yüksek oranda bir ipotek rezervine edemeyeceği için) yavaşlar. Bu, bireysel MBS'lerden belirsiz nakit akışlarına neden olur.

Bu olgu neticesinde mortgage destekli menkul kıymetler tahvil fiyatları arttığında daha küçük kazançlar elde etme eğilimi gösterirken, tahvil fiyatları düştükçe daha fazla düşme eğiliminde.

(Bunun için bir terim vardır: "negatif dışbükeylik"). Bu eğilim, MBS'nin ABD Hazinelerine göre daha yüksek getiri ödemesine neden olan bir neden. Kısacası, eklenen bu belirsizliği üstlenmek için yatırımcılara ödeme yapılması gerekiyor. İpotekli menkul kıymetler, geçerli oranlar istikrarlı olduğunda en iyi göreli performansını üretme eğiliminde oldukları unutulmamalıdır.

Ajans ve Kuruluş Dışı MBS

İpotek havuzları, özel kuruluşlar veya (çoğu durumda) MBS veren üç yarı-resmi kurum tarafından oluşturulabilir: Government National Mortgage Association (GNMA veya Ginnie Mae olarak bilinir) Federal Ulusal Mortgage (FNMA veya Fannie Mae) ve Federal Konut Kredisi İpoteği A.Ş.(Freddie Mac).

Üçlü arasındaki farklılıkların en özlü açıklaması Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu web sitesinden geliyor:

"ABD hükümetinin tam imanı ve kredisi ile desteklenen Ginnie Mae, yatırımcılara zamanında ödeme imkânı tanıyor. Fannie Mae ve Freddie Mac aynı zamanda belirli garantiler vermektedir ve ABD hükümetinin tam imanı ve kredisi ile desteklenmezken, Hazine'den borçlanma konusunda özel bir yetkiye sahiptir. Aracı kurumlar, bankalar ve ev inşaatçıları gibi bazı özel kuruluşlar "özel etiket" ipotek teminatı olarak bilinen ipotek de menkul kıymetleştirmektedir. "

Bu tekliften elde edilen anahtar teslim paket: GNMA'nın desteklediği MBS, varsayılan risk altında değildir, ancak Fannie Mae ve Freddie Mac tarafından verilen tahvil için varsayılan risk için küçük bir derece vardır. Freddie ve Fannie tahvilleri, 2008 mali krizinin ardından federal hükümet tarafından devralındığından, yüzeyde göründüğünden daha güçlü bir destek unsuru taşıyorlar.

MBS'nin Geçmişe Dönen Getirileri

İpoteğe dayalı menkul kıymetler, uzun vadeli ve uzun vadeli getiriler sağlamıştır. Barclays GNMA Endeksi 30 Haziran 2013 boyunca, Barclays US tarafından ölçülen, daha geniş yurtiçi yatırım pazarlı tahvil piyasasının% 4, 52'lik dönüşüyle ​​paralel olarak,% 4,88 yıllık ortalama yıllık 10 yıllık toplam getiri sağladı. Toplam Tahvil Endeksi. Getiriler benzer olmasına rağmen, ipotek destekli menkul kıymetlere yatırım yapan birçok fonun, tipik geniş tabanlı fondan daha düşük ortalama vadeye sahip olduğunu unutmamak da önemlidir.

Yatırım Nasıl Yapılır

Yatırımcılar, aracı kurum aracılığıyla bireysel ipotek destekli menkul kıymetler satın alabilirler, ancak bu seçenek, yaş ortalaması, coğrafi konumu ve kredi profili ile ilgili kendi temel araştırmalarını yapmak için zaman ve karmaşıklıkla sınırlı olanlarla sınırlıdır Altta yatan ipoteklerin. Geniş tabanlı bir bono yatırım fonu ya da borsa fonunun sahibi olan çoğu yatırımcı, piyasanın bu kadar büyük bir kısmı ve bu nedenle çeşitlendirilmiş fonlarda yoğun olarak temsil edildiğinden bu sektöre biraz maruz kalmaktadır. Yatırımcılar, yalnızca MBS'ye ayrılmış fonları da seçebilirler. Bu alana yatırım yapan ETF'ler şöyledir:

• Barclays Tahsis Eden Teminat Fonu (ticker: AGZ)
• iShares Barclays MBS Sabit Faizli Tahvil Fonu (MBB)
• İpotekli Menkul Kıymetler ETF (VMBS)
• iShares Barclays GNMA Teminat Fonu (GNMA)
• SPDR Barclays Sermaye İpoteği Destekli Bono Fonu (MBG)

MBS'ye benzer iki tür menkul kıymet hakkında bilgi edinin:

Varlık destekli menkul kıymetler nedir?

Ticari ipotek teminatlı menkul kıymetler nelerdir?