Nasıl bir Kumpas Başkanlığının Küresel Yatırımları Etkileyebileceğini

Donald Trump 8 Kasım 2016'da beklenmedik bir zafer ve onun "Amerika İlk" politikaları iç ve dış finansal piyasalar üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Dow Jones, seçim gecesinde 700 puanın aşağısına inerken, gösterge endeksi takip eden günlerde önemli ölçüde daha fazla hareket etti ve çoğu uluslararası pazar kaybını telafi etti. Yeni Başkan, Trans-Pasifik Ticareti Ortaklığı umutlarını parçaladı ve Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşmasını 'daha az zahmetli' olarak yeniden müzakere etme sürecindeydi.

Bu yazıda, Trump'in ekonomik planı ve dünyadaki gelişmekte olan ve gelişmekte olan piyasalar için ne kastedildiğini daha yakından inceleyeceğiz.

Trump Ekonomik Planı

Donald Trump nadiren ekonomik planlarının kapsamlı ayrıntılarını - en azından başta - sağlarken, gelecekteki politika eylemleri hakkında ipucu veren bazı geniş vuruşları da özetledi. Web sitesinde Bay Trump ticaret, enerji ve düzenleyici politikalarda yapılan değişikliklerle birlikte kapsamlı vergi reformu önermektedir.

Mr. Trump'ın muhtemel politika önlemleri şunlardır:

• Vergileri Kesme: İşletme gelir vergisi yüzde 15'e düşürülür; bireysel vergi köşeli harfler üçe indirgenir; ve standart kesinti evli çiftler için 30,000, bireyler için 15,000 dolar olurdu. Bu vergi indirimleri, zaman içerisinde daha fazla takdir yetkisi veren sermayeyi serbest bırakarak tüketici harcamaları üzerinde olumlu bir etki yaratabilir.
• Harcama Artışı: 'Penny Planı', savunma dışı ve güvenlik dışı harcamaları geçen yılki toplamın yüzde 1'i oranında azaltacak, ancak savunma ve altyapı harcamaları program kapsamında artırılacaktı. Mart 2017'de Trump, Devlet Bakanlığı ve Çevre Koruma Ajansı kaynaklarını keserken savunma harcamalarını yüzde 10 oranında artırmaya başladı.

• Ticaretin Yeniden Düzenlenmesi: ABD, Trans-Pasifik Ortaklığını terk eder; NAFTA yeniden müzakere edilecek; ve Çin, Dünya Ticaret Örgütü'nde kendilerine karşı açılan davalarla "para manipülatörü" olarak etiketlenecekti. Bu hamle, uzun vadeli büyümeyi olumsuz yönde etkileyebilir, ancak potansiyel olarak kısa vadeli yerli imalatını artırabilir.
• Enerji Yeniden Düzenleme: ABD, kömür ve ham petrol de dahil olmak üzere tüm enerji kaynakları üzerindeki kısıtlamaları kaldırır ve ABD Enerji'yi bağımsız hale getirmeye çalışır. Bu hamle azaltılmış teşvikler ve daha fazla rekabet yoluyla yenilenebilir enerjilerin geri kalanı olacaktır, ancak enerji maliyetlerinin düşürülmesine yardımcı olabilir ve kurumsal ve kişisel kazançları artırabilir.

Federal Reserve'nin bu planlara verdiği cevap, herhangi bir mali harcamanın ekonomik büyümeye nasıl dönüşeceğine bağlı olacaktır, ancak 2017 yılının ortalarından itibaren, merkez bankası dovish'tan daha şahin görünüyor.

Aynı zamanda, kritik bir Bay Trump'un Başkan Janet Yellen'i başka bir yaklaşım benimsemesi gereken biriyle değiştirme riski var. Şah merkezli bir banka, ABD'yi daha yavaş büyümeye ve enflasyonu düşürmeye yönlendirirken daha sağlıklı bir merkez bankası daha fazla potansiyel büyüme ve enflasyona yol açabilir. Bu senaryolardan her birinin, yatırımcıların dikkatli bir biçimde tartması gerektiği gibi artı ve eksiler vardır.

Gelişmekte Olan Piyasalardaki Ekonomik Riske

Serbest ticaret anlaşmalarından çekilmek ve imalat işlerini Birleşik Devletlere geri getirmek amacıyla Latin Amerika pazarları bir Kumpanya başkanlığı döneminde en çok kaybedilen pazardır. Seçim öncesi yapılan konuşmalarda, bazı Meksikalı ürünler üzerinde yüzde 35'lik bir tarife dayatmakla tehdit etti ve Meksika'daki üretim tesislerini kapatarak 'Amerikan işçilerinin altını oynamayı' taahhüt etti.

Ayrıca belgesiz göçmenleri kendi ülkelerine götürmekle tehdit etti ve göçmenlerin işgücüne katılmasını zorlaştırdı.

Bu hamle ticareti yavaşlatabilir, yabancı üretim tesislerini kapatabilir ve doğrudan yabancı yatırımları azaltabilir. Buna ek olarak, Birleşik Devletler'de yasa dışı olarak çalışan insanlardan gelen gönderiler, Guatemala'nın GSYİH'sının yüzde 5, 6, El Salvador'un GSYİH'sının yüzde 8 ve Honduras'ın GSYİH'sının yüzde 8'ine denk geliyor. Belgelenmemiş işçiler evlerine geri gönderilirse bu kritik gelir kaynakları kurumuş olurken, bu kişiler işyerlerinde emilmek zorunda kalacaklardı.

Çin, bir Kumpas başkanlığı altında zarar verebilir. Seçim öncesi yapılan konuşmalarda, Çin'in bir 'para manipülatörü' olarak etiketleneceğini ve ülkeye karşı dava açacaklarını Dünya Ticaret Örgütü'ne bildirdi.

Ayrıca ABD'li şirketlerin rekabet etmesini kolaylaştırmak için ABD'ye Çin ithalatında yüzde 45'lik bir tarife uygulanmasını da düşünecek. Bu dinamikler, ABD'nin Çin ihracatının yüzde 20'sini oluşturması nedeniyle sorunlu olabilir.

Gelişmiş Piyasalardaki Siyasi Risk

Gelişmiş ülkeler için Avrupa'nın en büyük riski muhtemelen ekonomik değil, siyasi. 'Brexit' ve Trump'un seçimlerinde popülist gelgit dünya genelinde yükselişte. Popülizm eğilimi, aşırı sağdaki partilerin ivme kazanmak ve küreselleşme üzerinde milliyetçiliği benimsemek isteyen Almanya, Fransa ve Hollanda'da yapılacak seçimlerle devam edebilir.

Yerinde olan siyasi risk faktörlerine ek olarak, bir Kumpanya başkanlığı Euro bölgesini daha kısıtlayıcı ticaret veya dolar karşısında değer kazanma yoluyla daha istikrarsız hale getirebilir. Özellikle Trans-Atlantik Ticaret ve Yatırım Ortaklığı, müzakereleri tamamlamak için daha az olası görünmektedir. İyi haber şu ki, Trump'ın zaferini izleyen göreli sakinlik, seçime giden aylarda mücadele eden hassas Avrupa bankalarını sinirlendirmedi.

U. K., bir Kumpas başkanlığından da yararlanabilir. ABD, Birleşik Devletler'den çok fazla hizmet alırken, Bay Trump'un politikaları büyük ölçüde imalat sektörünü korumayı hedefliyor.Trump, U. K.'nin yeni bir ticaret anlaşması için ön sıraya geleceğini belirtti ve bu bölge, Avrupa Birliği'nden ayrıldıktan sonra yeni bir ticaret anlaşması imzalamada zorluk çeken Theresa May için iyi bir haber.

Sonuç

Donald Trump'in sürpriz seçimi, küresel piyasalara belirsizlik getiriyor ancak şimdiye kadar gösterilen tepki büyük ölçüde kesildi. 'Brexit' gibi, yatırımcılar da olayların anlamlı bir şekilde tepki vermeden önce gerçekte nasıl ortaya çıktıklarını görmek için bekliyorlar.