Fed'in Bilançosunun Küresel Hisse Senetlerini Etkileyebileceğini

Federal Reserve bilançosu yaklaşık 4 dolara yükseldi. Yılların niceliksel kolaylaştırma sayesinde 31 Aralık 2016 itibarıyla 5 trilyona yükseldi. 2008 mali krizinin ardından, merkez bankası bankalara diğer varlıkları ödünç vermek ve elde etmek için sermaye sağlamak için sorunlu varlıkları (uzun vadeli Hazine ve ipotek destekli menkul kıymetler gibi) satın almaya başladı. 4 dolar. Edinilmiş varlıklarda 5 trilyonluk durgunluk öncesi ortalama ortalamanın dört katı kadardır.

Ekonomi iyileştikçe, merkez bankası, takvim belirsiz kaldığı halde, operasyonun nasıl yürütüleceği üzerinde fikir birliğine varılmamasına rağmen, bilançosunu açmaya başlayabileceğini belirtti. Merkez bankası, önümüzdeki birkaç yıl içinde finansal koşullar üzerinde minimal bir etki yaratarak arka planda sessizce çalışmayı ve bilançosunu finansal kriz öncesinden daha düşük seviyelere indirmeyi hedefliyor.

Bu makalede, merkez bankasının gevşeme çabalarının para politikası, varlık fiyatları ve uluslararası pazarlar üzerindeki etkisine bakacağız.

Para Politikası Üzerindeki Etkiler

Uluslararası Para Fonu (IMF), Merkez Bankası bilançosunun çözülmesinin para politikası üzerinde nispeten küçük bir etkiye sahip olacağına inanıyor. Bu nedenle, kurum, federal fon oranındaki ve enflasyon ve istihdam sonuçlarındaki değişikliklerden bağımsız olarak bilançonun gevşetilmesini önerdi; aksi takdirde, ekonomi önemli bir olumsuz şok yaşasa da.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- son yıllık raporu. "Böyle bir azalmanın önümüzdeki iki yıl içinde federal fon oranındaki 22 baz puanlık artışa eşdeğer para politikası etkisi olabilir. "

Faiz oranlarındaki az etki, yükselen faiz oranlarıyla ilişkili olarak uluslararası piyasalarda ani rüzgar sarsıntısıyla yüzleşmeyeceği anlamına geliyor. Örneğin, gelişmekte olan birçok piyasa faiz oranlarına bağlı ödemelerle dolar cinsinden borçlanıyor. Faiz oranlarındaki ılımlı ve istikrarlı artış, bu şirketlerin ani bir finansal şok olmadan daha fazla borç servisi ödemesine hazırlanmak için yeterli zamana sahip olmalarını sağlar.

Hisse Senedi ve Tahvillere Etkisi

Federal Reserve bilançosunun gevşetilmesi, merkez bankasının gecelik faiz oranları üzerinde ihmal edilebilir bir etkiye sahip olabilir, ancak hisse senetleri, tahviller ve diğer varlıkları üzerinde büyük bir etkisi olabilir. Sonuçta, bu varlıkların gerçeklikten daha çok algısı tarafından yönlendirildiği ve devlet tahvilleri ve ipotek destekli güvenlik alımlarındaki yavaşlama algısı fiyatları düşürebilir ve bu araçların verimini artırabilir.

Artan devlet tahvil getirilerinin piyasalar üzerinde çeşitli etkileri olabilir. Örneğin, bu gösterge tahvilleri, öz sermaye değerlendirmeleri söz konusu olduğunda genellikle "risksiz" oranı belirlemek için kullanılır ve daha yüksek risksizlik oranı, varlık değerlemelerinin düşürülmesine neden olabilir. Yüksek getiriler, Birleşik Devletler'deki ipotek veya yurt dışı faiz oranları da dahil olmak üzere, bu gösterge tahvilleri temel alınarak belirlenen faiz oranlarına zarar verebilir.

Daha yüksek getiri sağlayan ABD devlet tahvilleri, gelişmekte olan piyasalar ve diğer küresel ekonomilerden de sermaye çekebilir. Ne de olsa, ABD tahvillerini ve benzer faiz oranlarına sahip yeni piyasa tahvillerini değerlendiren bir yatırımcı, düşük risklerinden dolayı ABD tahvillerini seçebilir. Gelişmekte olan piyasalar, faiz oranlarına duyarlı piyasalar başta olmak üzere tahvil faiz oranlarının yüksek olması nedeniyle tahvil fiyatlarında düşüş ile sonuçlanacak.

The Bottom Line

Federal Reserve, 4 $ 'ı açmayı planlıyor. 5 trilyon bilançonun faiz oranları üzerinde ılımlı bir etkiye sahip olması beklenir, ancak hisse senedi, tahvil ve diğer varlıkların değerlemesi üzerinde büyük bir etkisi olabilir. Merkezi bankanın planlarını daha net yapması nedeniyle yerli ve yabancı yatırımcılar bu riskleri göz önünde bulundurmalıdır, ancak gevşeme süreci plana göre giderse etkileri en düşük seviyede olabilir.

2013'te Başkan Ben Bernanke, merkez bankasının tahvil alımlarının hızını yavaşlatabileceğini öne sürdü. Yatırımcılar, tahvil getirilerini keskin bir oranda artırarak ve nihayetinde "taper tantrum" olarak bilinen duruma Haziran ayında yaklaşık yüzde 5 oranında hisse indirerek yanıt verdi. Merkez bankası, satın alımları çok öngörülebilir bir şekilde çözerek bu problemlerden kaçınmayı umuyor ancak yatırımcıların izlemesi için emsal yok ve reaksiyon belirsiz.

Yatırımcılar, bu belirsizliğe karşı, özellikle portföylerinin çeşitliliğini sağlamaya, özellikle de en savunmasız olabilecek sabit getirili portföylere sahip olmalarını sağlayarak hedge edebilirler.