Top-Down Yatırım nedir?

Yatırımcıların dünya çapında milyonlarca farklı fırsattan portfolyo kurmaları için iki temel yol vardır: Yatırım yapılacak en iyi yerleri bulun ve o yerlerde şirketleri bulun veya belirli kriterleri karşılayan şirketleri ekrana getirin . Üst-alt yatırım olarak bilinen eski strateji, global makroekonomik yatırımcılar tarafından en popüler strateji.

Bu yazıda yukarıdan aşağıya doğru yatırımın nasıl çalıştığını ve uluslararası yatırımcıların kendi portföyleri için fırsat bulurken ilkeleri uygulayabileceklerini inceleyeceğiz.

Büyük resme bakmak

Yatırıma yukarıdan aşağıya doğru yaklaşım, en yüksek seviyedeki başlangıç noktasından başlar - hangi ülkenin yatırımcılar için en iyi iklimi temsil ettiğine karar vermek. İlk bakışta, gayri safi yurtiçi hasıla ("GSYİH") ekonomik büyümenin geniş ölçüsü göz önüne alındığında en mantıklı başlangıç noktası olarak görünebilir, ancak yatırımcılar bu rakamların neredeyse daima gelişmekte olan piyasaları sermayenin en iyi yerleri olarak gösterdiğini bulurlar - çeşitli nedenlerle her zaman doğru değildir.

Sınır ve gelişmekte olan piyasalar en yüksek ekonomik büyüme oranlarına sahip olabilir, ancak dikkate alınacak en az iki ana faktör vardır:

Jeopolitik Riskler - Uluslararası yatırımcılar, bir ülkenin ekonomisinin kendi siyasi durumu veya bölgedeki dengesizlik gibi diğer ülkeler tarafından ekonomik veya fiziksel çatışmalara neden olarak risk altında tutuluyor. Örneğin, Rusya'nın 2014'te Kırım birleşmesi, Doğu Avrupa'ya yatırım yapma riskini artırdı.

Varlık Değerleme - Uluslararası yatırımcılar, bir ekonominin büyümesi bağlamında varlık değerlemelerini de dikkate almalıdır. Hızla büyümekte olan bir ekonomi hızla büyümekte olan şirketleri ürebilirken, piyasa menkul kıymetler için çok fazla istekte bulunabilir. Örneğin, Çin mülk stokları, fiyatlar yükseldiğinde 2016'da aşırı değerlendi.

Bu endişelere ek olarak, yatırımcılar, bir ülkenin para biriminin yatırımları üzerindeki etkilerini düşünmelidir. Yabancı hisse senedi, yerel para birimi cinsinden güçlü büyüme oranları gönderiyor gibi görünebilir, ancak bu büyüme oranları, Amerikan doları karşısında yerel para birimindeki amortisman muhasebeleştirirken kaybolabilir. Bu amortisman, yatırımcı karı yatırım döngüsünün sonunda ABD Doları'na dönüştürdüğünde gerçekleşecektir.

Doğru Sektör Seçimi

Üstten yatırım yapanlar için bir sonraki adım, seçilen bir ülkedeki spesifik sanayileri analiz etmektir. Çoğu durumda, bir ülke veya bölge, ekonominin belirli alanlarındaki büyümesinin büyük bölümünü, genel olarak tüm kesimler arasında değil, herhangi bir zamanda yaşayacaktır. Bu alanlar, tam bir ekonomik döngü boyunca değişime meylediyor; teknoloji genelde öncülük ediyor ve programlar döngüde geride kalıyor.

Örneğin, bir ülkenin ekonomik büyümesi, perakende veya enerji gibi belirli bir sektörle güçlü bir şekilde bağlantılı olabilir. Ekonominin tüm sektörlerine genel olarak yatırım yapmak, en hızlı büyüyen veya gelecekte en hızlı büyüyebilecek potansiyel olan sektörleri hedef alana kıyasla potansiyel getirileri azaltabilir.

Örneğin yükselen bir pazarda büyüyen bir orta sınıf, tüketici takdirine bağlı hisse senetlerinde büyüme için bir aşama oluşturabilir.

Ayrıca, sanayilerin hükümetlerden etkilenip etkilenmediğine bakmak da önemlidir. Örneğin, bazı ülkeler stratejik önemi olan sanayilere sübvansiyon sağlamaktadır. Bu sübvansiyonlar kârlılığın kısa vadede artırılmasına yardımcı olabilir, ancak sonsuza kadar yerine getirilemeyebilir.

Nitty Critty

'ın İncelenmesi Top-down yatırım yaklaşımının ikinci yarısı ve son adımı, bir varlığın satın almadan önce ayrıntılarına daha yakından bakmaktır. Bu durumda, yatırımcılar bir ülkenin ekonomisi ve endüstrisi alt kümesindeki belirli bir varlığın temel ve teknik yönlerine bakmalıdır. Bu varlıklar, yabancı hisse senetleri, Amerikan Depozitosu Makbuzları ("ADR'ler"), belirli alanlara yönelik uluslararası ETF'ler veya diğer varlık türleri içerebilir.

Teknik açıdan bakıldığında, uluslararası yatırımcılar, trendin yanında ticaret yapmak için fiyatların düşüşünden ziyade yükselen varlıkları aramalılar. Temel düzeyde, yatırımcılar, aynı varlık sınıfını ve endüstrisini paylaşan hem yerel menkul kıymetlere hem de uluslararası menkul kıymetlere kıyasla değer düşüklüğündeki varlıkları aramalıdır. Bu dinamikler, yatırımcıların belirli bir varlık için fazla ödeme yapmamalarını sağlar.

Yatırımcılar, fiyat-kazanç (P / E) veya fiyat-kitap (P / B) gibi finansal oranlara ve ayrıca serbest nakit akışı ve gelir artışı gibi diğer faktörlere bakarak değeri ölçebilir. Yatırımcılar, 3-5 yıl içinde nakit akışlarını tahmin eden ve bu nakit akımlarını mevcut tarihe indirgeyen finansal modeller inşa ederek bir hisse senedinin aşırı değerlenip değerlenmediğini veya değer kaybettirmediğini tespit edecektir.

Sonunda, yatırımcılar, uluslararası ETF'ler ve diğer fonlar, özellikle de daha pahalı olma eğiliminde olan sektör odaklı fonlarla ilişkili gider oranları dikkatle düşünmelidir.