Neden Sıkıcı Her Zaman Daha Karlı Oluyor

Son zamanlarda, Jeremy Siegel'in Yatırımcılar İçin Geleceği: Cesur ve Yeni Üzerindeki Neden Başarılı ve Gerçek Zafer? Tahmin edebileceğiniz gibi, hayatımda bir çok finans, muhasebe, yatırım, işletme ve yönetim kitapları okudum, ayrıca kendi kendime yazdım. Siegel'in en son tezinin, son yirmi yılda portföy yönetimi konusu üzerine yazılan en önemli kitaplardan biri olabileceğini düşündüğümü söylemek abartı değildir.

Zaten bir kopyanız yoksa derhal bir tane alın (bu yazıyı bitirdikten sonra elbette!).

Çalışmalarının önceliği basit: Zamanla, nakit temettüler ve hisse geri satın alımı şeklinde sahiplerine - sermayedarlarına - fazla sermayeyi geri getiren firmalar, büyümeyi finanse etmek için her aşırı harcamayı çekirdek operasyonlara geri gönderen firmaları köreltiyorlar . Yatırımcılar, genellikle, yatırımın toplam büyümesinin, sahipler için yol boyunca ödenen nakitleri içermesi gerektiğini unutarak, hızla yükselen bir hisse fiyatı veya piyasa değeri biçiminde "eylem" aramakta oldukları için başarısız olurlar. Bu, üç yüz sayfalık çalışmanın tümünde şüpheli görünse de profesör, en zorlu eleştirmenlerin bile zenginliğin yolunun en sıkıcı ve nazik yoldan gelebileceğine ikna olmasına izin veren tarihi istatistikler ve araştırma yoluyla sizi dolaşıyor.

Şaşırtıcı İstatistik

Belki de en inandırıcı gerçek: IBM, 1950 ve 2003 yılları arasında geliri 12'de, hisse başına% 19 büyüdü, temettüler% 9,19 hisse başına, hisse başına kazanç 10 % 94, sektör büyümesi% 14.65 olarak gerçekleşti.

Aynı zamanda, New Jersey Standart Yağı (şu anda Exxon Mobile'ın bir parçası) yalnızca pay başına geliri% 8,4, hisse başına temettü% 7,11, hisse başına kazanç 7,77 arttı. % ve negatif sektör büyümesi 14,22%.

Bu gerçekleri bilen, bu iki firmanın hangisine sahip olmak istiyorsunuz?

Cevap şaşırtıcı olabilir. Petrol şirketinin hisse senetleri sadece 120 büyüse bile, Standard Oil'e yapılan yatırımın 1, 260, 000 - ya da neredeyse 300, 000 - daha fazla olacağını söylerken, IBM'e yapılan yatırımda sadece 1.000 USD'lik bir artış 961.000 $ olurdu Bu süre zarfında katlandı ve IBM aksine, 300 kat arttı ya da hisse başına karın neredeyse üç katına çıktı. Performans farklılıkları, görünüşte çok değer verici temettülerden kaynaklanıyor: IBM'in hisse başına elde ettiği sonuçlara rağmen Standard Oil'i satın alan ve nakit temettülerini yeniden elinde bulunduran hissedarlar, IBM hisse sahiplerinin yalnızca 3 hissesine sahipken, başlangıç ​​yaptıkları hisselerin sayısının 15 katından fazla olacaktı. Orijinal miktarları. Bu ayrıca Benjamin Graham'ın bir işletmenin işletme performansı önemli olmakla birlikte Price'ın Paramount olduğunu iddia ettiğini kanıtlamaktadır.

Yatırım Getirisinin Temel Prensibi

Siegel'in kitabında tanımladığı diğer bir temel kavram, yatırımcı getirilerinin temel ilkesi olarak adlandırılan bir şey: "Bir hisse senedinin uzun vadeli getirisi, onun gerçek büyümesine değil, ancak gerçek kazanç büyümesi ile yatırımcıların haricindeki büyüme arasındaki fark üzerine. "Bu, neden Philip Morris (Altria Grubu olarak değiştirildi) gibi firmaların yatırımcılar için çok iyi sonuç verdiğini açıklıyor (aslında, tütün devi 1957'den 2003'e kadar tüm büyük stokların tek en iyi yatırımıymış ve 19'da bileşikleşmiştir. 75 % temettü yeniden yatırıldı, $ 1, 000 yatırım dönerek $ 4, 626, 402!).

Tartışmasının sonuçları büyüktür ve onlarca yıl önce Benjamin Graham'ın görüşlerini yinelemektedir. Özünde, eğer bir büyüme zaten hisse senedine fiyatlandırılmışsa% 20 büyüyen bir firma satın alırsa, bir yatırımcı için önemli değildir. Şirket, daha düşük, yani% 15'lik sonuçlar elde ederse, hisse senetlerinin toparlanacağı, geri dönüşler sürükleyeceği ihtimali önemli. Öte yandan% 10 büyüyen ancak pazarın% 5 beklediği bir firma satın aldıysanız, çok daha iyi sonuçlar elde edersiniz. Önemli olan tek şey, günün sonunda ne kadar paranız olduğunu (ya da Warren Buffett'in söylediği gibi, kaç hamburgeri satın alabileceğiniz). Birçok yatırımcı, zenginliklerin yolunun genellikle en hızlı fiyata genişleyen en düşük fiyatla en fazla kazancı elde etmek olduğunu unutuyor.

Hisse Geri Dönen ve Nakit Kar Dağıtımları

Bu kitapta geçen hafta nakit temettüler ve hisse geri satınalmaları başlıklı makalede derinlemesine incelendiğimiz konular da ele alınmaktadır.

Kapanış Düşünceleri

Sonuç olarak, başarılı yatırım yapmak için nelerin yapılması gerektiğini merak ediyorsanız ve bu sene sadece bir kitap okumak için zamanınız varsa bu mükemmel bir seçimdir.