Tahvil Kredi Derecelendirme Notları Hakkında

Tahviller bir hükümet veya şirket tarafından verildiğinde, tipik olarak üç önemli derecelendirme kuruluşu tarafından Standard and Poor's, Moody's ve Fitch tarafından bir kredi notu tahsis edilir. Bu derecelendirmeler, ihraççının finansmanının gücü ve geleceği de dahil olmak üzere çeşitli faktörleri içeriyor ve yatırımcıların bir tahvilin temerrüde düşme ihtimalini (veya başka bir deyişle, faiz ve anapara ödemelerini üzerinde başarısız olmasına rağmen) anlamalarını sağlıyor zaman).

Ajansların baktığı spesifik faktörler şunlardır:

• İhraççının bilançosunun gücü. Bir şirket için, nakit pozisyonunun gücünü ve toplam borcunu içerecek, ülkeler toplam borç seviyesi, borç- GSYİH oranı ve bütçe açıklarının boyut ve yönlendirmelere göre değerlendiriliyor.
• İhraççı, giderlerden sonra bırakılan nakit yoluyla borcunu ödemeye yeteneğini gelirden çıkarır.
• Bir kuruluş için, derecelendirme, kar marjları, kazançlardaki büyüme vb. Dahil olmak üzere mevcut iş koşullarına dayanıyor; hükümet ihracı edenler kısmen ekonomilerinin gücüne dayanıyor.
• Değişikliklerin düzenleyici çevre, endüstri, ekonomik sıkıntıya, vergi yüküne dayanma kabiliyeti veya bir ülke olması, büyüme görünümü ve siyasi ortamı üzerindeki olası etkileri de dahil olmak üzere ihraçcının gelecekteki görünümü.

Standard & Poor's, AAA'dan D'ye kadar 22 kategoride yer alarak tahvil sıralamasını yaptı.

Fitch, bu tahvil kredi notlarına büyük oranda eşleşirken, Moody's'in farklı bir isimlendirme kuralı kullandığı görülüyor. Genel olarak, derecelendirmeyi ne kadar düşükse, eklenen risk için yatırımcılara ödeme yapılması gerektiği için verim artmaktadır. Ayrıca, burada ve burada özetlendiği gibi, bir tahvilin derecesi ne kadar yüksek olursa, o da varsayılana gelme olasılığını azaltır.

Bununla birlikte, yüksek bir derece, denklemin diğer risklerini, özellikle faiz oranı riskini ortadan kaldırmaz. Sonuç olarak, ihraççı hakkında bilgi sağlayabilir, ancak bir tahvilin nasıl performans göstereceğini tahmin etmek için kullanılamaz. Bununla birlikte, tahviller, kredi notları yükseltildiğinde fiyat artışı eğilimi gösterir ve derecelendirme indirilirken fiyat indirilir.

Reytingler gerçekten ne anlama gelir? Genel bir rehber sağlarken, çok yakından dayanmamalılar. Peritus Asset Management'ın Nisan 2009'da yayınlanan

Yeni Verilen Yüksek Kazanç Vesesi adlı teknik incelemesinden şu teklifi göz önünde bulundurun: "Yatırımcılar, derecelendirme kuruluşlarının kendilerinin derecelendirmeleri hakkında ne söylediklerini anlamalıdır. derecelendirme kuruluşları, derecelendirmelerinin görüş olduğunu ve yatırım kararını vermek için tek başlarına dayatılmamalarını, gelecekteki piyasa fiyat hareketlerini öngörmemelerini ve bir menkul kıymet almaya, satmaya veya tutmaya yönelik tavsiyelerde bulunmamalarına özen gösterin.Dolayısıyla, eğer bu görüşlerin güvenlik fiyatının nereye gideceğini tahmin etmede hiçbir değeri yoksa ve yatırım önerileri değilse, bunlar ne işe yarar? Bu, son 25 yıldan beri soran bir sorudur. Derecelendirme kuruluşlarını reaktif değil, proaktif değil görüyoruz, ancak sabit getirili birçok yatırımcı neredeyse tamamen yatırım kararları verirken bu derecelendirmelere güveniyor. "

Tahvil Kredi Derecelendirme Notları

Yukarıdaki uyarı göz önüne alındığında, tahvilin bir açıklaması burada AAA

(Aaa) - Bu, S & P'nin ifadesiyle "mali taahhütleri karşılamak için son derece güçlü bir kapasite" sinyali veren en yüksek nottur. ABD hükümetine Fitch ve Moody's tarafından bu en yüksek kredi notu verilirken, S & P borçlarını daha düşük bir seviyeye indirdi. Microsoft, Exxon Mobil, Otomatik Veri İşleme ve Johnson & Johnson - ABD'nin dört şirketi AAA, S & P ise 59 ülkeden 14'ü buldu AAA, Şubat 2013 itibariyle.

AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3) - Bu derecelendirme kategorisi, ihraççının "mali taahhütlerini yerine getirme konusunda çok güçlü bir kapasiteye" sahip olduğunu gösterir. AAA çok küçük, ve bon çok nadir Bu kredi katmanlarında ds varsayılan.

1981'den 2010'a kadar, AA olarak nitelendirilen küresel şirket tahvillerinin yalnızca% 1'i, sonunda varsayılana girdi. (Unutmayın, tahviller gerçek varsayılandan önce derecelendirmeleri düşürürler). A +, A, A-

(A1, A2, A3) - S & P bu kategori hakkında şunları söylüyor: "Mali taahhütleri karşılama konusunda güçlü kapasite, ancak olumsuz ekonomik koşullar ve koşullarda meydana gelen değişikliklerden biraz daha hassastır. "Başka bir deyişle, Microsoft ya da AAA dereceli bir hükümet ihracı, borç ödemelerini yapma olanağını kaybetmeden uzun süren bir durgunluğa dayanabilmesine karşın," A "kategorisindeki menkul kıymetler söz konusu olduğunda bu biraz daha fazla sorundur.

BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3) - Bu tahvillerin "mali taahhütlerini yerine getirmek için yeterli kapasiteye sahip olmaları, ancak olumsuz ekonomik koşullara veya değişen koşullara tabi olması" - başka bir deyişle, bir adım aşağı A derecelendirme katmanından. BBB- bir tahvilin hâlâ "yatırım notu" olarak nitelendirildiği son katmandır. "Bu seviyenin altındaki tahvil oranı" yatırım seviyesinin altında "veya daha yaygın olarak" yüksek getiri "olarak kabul edilir - piyasanın daha riskli bir bölümü.

BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3) - Bu, yüksek getirili kategorideki en yüksek derecelendirme kademesi, ancak BB notu, kötüleşen ekonomik koşulların ve / veya şirketin endişe seviyesinin yüksek olduğunu gösterir Belirli gelişmeler ihraççının yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetini engelleyebilir.

B +, B, B- (B1, B2, B3) - B oranlı tahviller bugünkü mali taahhütlerini yerine getirebilir, ancak gelecekteki gelişmeler olumsuz gelişmelere karşı daha savunmasızdır. Bu, kredi derecelendirmelerinin yalnızca mevcut koşulları değil, gelecekteki görünümü de göz önüne aldığını göstermektedir.

CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3) - Bu katmandaki bağlar şu anda

dan daha savunmasızdır ve S & P sözlerinde "olumlu iş, mali ve ekonomik şartlara bağımlıdır" mali taahhütlerini yerine getirme koşulları ".Fitch, S & P'nin yaptığı gibi artı ve eksi ayrımlara uğramaksızın tek bir CCC derecelendirmesi kullanıyor. CC (Ca) - Tahvil derecelendirilmiş CCC gibi bu katmandaki bağlar da şu anda savunmasız ancak daha da fazla belirsizlik seviyesinde.

C - C faizli tahviller temerrüde düşme ihtimali yüksek olarak nitelendirilmektedir. Çoğu zaman, bu kategori, ihraççının iflas etmiş olduğu, ancak ödemelerin halihazırda devam ettiği gibi özel durumlarda tahvillere ayrılmıştır.

D (C) - Varsayılan varsayılan tahvillere verilen en kötü puan.

Aşağıdaki veriler, S & P tarafından 1 Ocak 2010'da hesaplanan global şirket tahvillerinin yüzde kaçının her bir kategoriye düştüğünü göstermektedir: AAA 1.% 3

AA 6.% 8

• A 24 % 5
• BBB% 26.6%
• BB 16.% 5
• B 20.% 3
• CCC / C% 4. 0%