Döviz Hedgeçleri Hakkında Bilmeniz Gerekenler

Tahvil fonları bağlamında, para cinsinden hedging, portföy yöneticisinin fonun yabancı para hareketine maruz kalmasını azaltma veya ortadan kaldırma kararıdır. Bu, genellikle, fonun elinde bulundurduğu para birimlerinin karşısında ters yönünde ilerleyecek futures sözleşmeleri veya seçenekleri satın alarak elde edilir.

Para birimi hedging işlemini anlamak için en iyi yol, bir örneğe bakmaktır. Bir fon yöneticisi, Kanada hükümeti tarafından verilen milyon ABD Doları tutarında tahvil satın almak istiyor ancak, Kanada doları üzerinde olumsuz bir görüşe sahip.

Yönetici tahvilleri satın alabilir, daha sonra, Kanada doları ile ters yönde hareket eden bir yatırım satın alarak dövizi "hedge" edebilir. Para birimi% 5 düşerse, hedge% 5 kazanır ve net etki sıfırdır. Kapak tarafında, döviz kuru% 5 kazanırsa, hedge değerinin% 5 düşmesi beklenir. Her iki durumda da, para biriminin etkisi etkisiz hale getirildi.

Bu neden önemlidir? Yine, en iyi illüstrasyona bir örnek verilmektedir. Yukarıdaki aynı örneği kullanarak, bir yıl sonra, Kanada devlet tahvillerinin fiyat olarak değişmediğini, yani pozisyonun değerinde bir kazanç veya kayıp olmadığını belirtin. Bununla birlikte, Kanada dolarının değeri% 5 düşerse, yatırımcı, tahvillerin değeri değişmeden olsa da 1 milyon ABD doları değerinin 950.000 dolara düştüğünü görecektir. Bunun nedeni, yatırımcının satın alımı yapmak için ABD Doları'nı Kanada Doları'na çevirmesi gerekliliğidir.

Yönetici, hedging yaparak, olumsuz para hareketleri nedeniyle zarar görme riskini ortadan kaldırır.

İşyerinde Kur Riskinden Korunma

Riskten korunma genellikle iki şekilde uygulanmaktadır. Birincisi, bir yönetici "fırsatçı olarak" hedge yapabilir. "Bu, müdürün portföyündeki yabancı tahvillere sahip olacağı, ancak belirli para birimleri görünümünün olumsuz olması durumunda pozisyonun korunması anlamına geliyor.

Basit bir örnekte, müdür portföyün% 20'sini beş ülkede; Almanya, Birleşik Krallık, Kanada, Japonya ve Avustralya'ya yatırım yapmıştır. Yönetici, altta yatan para biriminin çoğunluğunda fikir sahibi değil, ancak Japon yeninde son derece olumsuz bir görüşe sahip. Yönetici, Japonya'da sadece pozisyonunu korumak ve yen üzerinde daha olumlu bir görüş elde edilinceye kadar hedge'yi seçebilir. Çoğu kez bunu fon literatüründe "taktik" para birimi hedging olarak nitelendirdiğini göreceksiniz.

Riskten korunmanın ikinci yolu, görev süresinin bir parçası olarak korunan fonlar için kullanılır. Genellikle, "hedged" terimi fon adına bile kullanılabilir. Bu durumlarda, fonun herhangi bir döviz riskine maruz kalmaması için her pozisyon korunmaktadır.

Fon İadeleri Açısından Ne Farkı Var?

Farkı aslında kısa vadede önemli olabilir. Kurlar nispeten kısa sürelerde büyük hareketler yapabilir, bu nedenle herhangi bir takvim çeyreğinde veya yılda korunan ve korunmayan portföylerin performansı arasında önemli boşluklar olabilir. Bununla birlikte, uzun vadeli bir değer biçmek için gelişmiş piyasa para birimleri varlık türü olmadığından, uzun vadede bu fark fazla olmayabilir.

Korunmuş ve Dövülmemiş Dış Borçlanma Senetleri Arasında Seçme

Yabancı tahvillerde pozisyon almanın en iyi yolu, bir veya daha fazla ülkenin dış tahvilleri konusunda uzmanlaşmış bir veya daha fazla yatırım fonu veya ETF satın almaktır. Bu, tahvil sahiplerinizi küçük bir yatırımla çeşitlendirmenize olanak tanır. Her zaman olduğu gibi, düşük yönetim ücretlerine sahip fonlar veya ETF'ler arayın - fonlarla ücretler arasındaki birkaç bağımsız çalışma, fon ücretleri ve performans arasında ters bir ilişki olduğunu belirledi - daha yüksek yönetim ücretleri, performansı kötüleştirdi.

Teorik olarak, bir yatırımcı son döviz hareketleri temelinde korunan veya önlenmemiş bir fon seçebilir. Örneğin, dolar bir önceki yılda özellikle kötü performans gösteriyorsa (yani önümüzdeki yılda toparlanma olasılığının yüksek olması, yabancı para birimlerinin değer kaybına eş değer olması anlamına gelir), bir yatırımcı hedgeden daha iyi bir performans gösterebilir portföy.

Bununla birlikte, uygulamada, para birimi hareketlerinin tahmin edilmesi imkansız demektir. Bunun yerine, kendi risk toleransınızı göz önünde bulundurun. Tasarruf edilmeyen portföyler genelde daha yüksek değişkenlik gösterirken, korunan portföyler daha yumuşak sonuçlar vermektedir. "Fırsatçılık açısından" veya "taktiksel olarak" önleyen fonlar için, kendi sicili göz önüne alın. Fon tutarlı bir performans düşüklüğünü gösterdiyse, açıkça yaklaşımları çalışmıyor.

Para birimlerinin tahvil fonlarının performansı üzerindeki etkileri hakkında daha fazla bilgi edinmek için şu makaleye bakın: Güçlü Bir Dolar Uluslararası Tahvil Fonlarını Nasıl Etkiler?