Dağılım Verim ile SEC Getirisi: Hangisini Kullanmalısınız?

Tahvil yatırım fonu veya tahvil borseli yatırım fonu (ETF) alımını düşünen yatırımcılar, verimin alımlarında ne olabileceğini öğrenmek istemektedir. Düşünebileceğinizden biraz daha hileli belirlemek. Aslında, tahvil teklif eden yatırım yönetimi şirketinin web sitesinde (ki genellikle "dağıtım getirisi" veya "TTM getirisi" olanı) aktarılan verim, fon satın alıp tutarsanız alacağınızdan çok daha fazla veya daha düşük olabilir .

Aslında, verimi belirlemenin birkaç yolu vardır: dağıtım verimi (ve varyantları) ve SEC verimi. Gerçek getirinizin ne olduğunu öğrenmek için hangi verim hesaplamasını kullanmalısınız ve neden önemlidir?

Geri Geriye Dönük

Başlangıçta ne dağılım verimi ne de SEC getirisinin, tahvil fonunuzun sattığınız zamana kadar satın aldığınız zamandan ne tür bir gelir getireceğini anlamayacağını anlayın. Her iki verim de geçmişteki performansa dayanmaktadır. Bildiğiniz gibi ve mali web siteleri size hatırlatacakları gibi, geçmiş performans gelecekteki getirilerin bir göstergesi değildir.

Dağıtım Verimi ve Neden Olduğunu Hatalı Niçin?

Dağıtım getirisi değerlemesi - bir tahvil fonunun yayınlanan dağıtım verimliliğinin önemini anlamaya çalışmanızın bir yönü - her fondan çok hesaplanmamaktadır aynı yol. İşte nispeten basit bir yol:

Dağıtım verimi, fonun dağıtım tutarını - ki bu da şu anki temettü ile aynı şey - son bir ay içinde alarak hesaplanır ve 12'ye çarpılarak gerçek on iki aylık dağıtım toplamı.

Yıllık getirinin kaba ve çoğunlukla yanlış tahminidir. Hesaplama daha sonra bu varsayımsal 12 aylık getiriyi, fonun ay sonuna kadar bölüştürür, bu da size dağıtım verimi veya daha doğrusu fonlar tarafından sıklıkla kullanılan dağıtım verimi hesaplamalardan birini verir:

Dağıtım Getiri = 30 günlük dağıtım tutarı x 12 / ayın sonu NAV

Bu hesaplama, verilerin doğruluğu veya en kötü ihtimalini tehlikeye atabilecek üç sadeleştirme içermektedir.

İlk ve en bariz olan, son 30 gün içindeki gelirin 12 ile çarpılarak elde edilen gelirin 12 aylık getiriye eşit olduğu nadiren tamamen doğru varsayımdır. Bazı durumlarda, belki de birçok durumda, gerçek 12 aylık getiriye makul derecede yakın gelecektir. Ve diğer zamanlarda, hesaplanan gelir ve gerçek gelir oldukça farklı olabilir

Dağıtım Getiri Tablosunun kesinliğini tehlikeye atan ikinci varsayım, her ayın aynı gün sayısına sahip olmamasıdır. Dönüşü Şubat ayı sonunda hesaplarsanız, 28 günlük bir dağıtım dönemi kullanıyorsunuz demektir; Temmuz ayında hesaplarsanız, 31 günlük bir dönem kullanıyorsunuz demektir.28 gün içinde X doları veren bir fonun, 30 günlük boyunca aynı X getirisine göre 30 -% 28 daha yüksek bir dönüş oranı vardır. Bu fark, sonucunuzu biraz daha çarpıtabilir. Bunun için söylenebilecek en iyi şey, farkın büyük ölçüde önemli olmayacağıdır.

Üçüncü varsayım, mevcut NAV'ın son on iki ay boyunca ortalama NAV'ı temsil etmesi. Apple'ın bugünkü hisse fiyatının (AAPL) geçen yılın ortalaması olduğunu varsaymaktan daha doğru olduğunu varsaymanın başka nedeni de yok.

Aslında, 2016'da AAPL'nin hisse fiyatı yaklaşık yüzde 40'lık bir aralıkta yükseldi ve düştü. Bono fonu fiyatları genellikle çok değişken değil, ancak değişmez de değildir.

Bazı Dağıtım Getiri Hesaplama Düzeltmeleri

Dağılımın getiri hesaplamasının gerçekle biraz daha yakınlaşabileceği bazı belirgin yollar vardır. Birincisi, aylık ortalama dağılımı varsaymak değil, geçen ayki gerçek aylık dağılımları toplamak için on iki bölüme ayırın. Gerçek 12 aylık takip süresi ortalaması.

Bir başka örnek, "30 günlük dağıtım tutarınızı", 30 günlük bir getiriyi yansıtacak şekilde ayarlamaktır - başka bir deyişle, Şubat ayında uygun bir şekilde artırmak ve 31 günlük aylarda aşağı doğru ayarlamaktır.

Üçüncü iyileştirme, günlük 12 aylık NAV'ların ortalamasını almaktır.

Geliştirilmiş dağıtım randımanı hesaplaması şu şekildedir:

Dağıtım Getiri = (12 aylık takip eden dağıtım miktarlarının toplamı) x (30 / geçerli aydaki gerçek gün sayısı x 12) ÷ (toplam 12 aylık takip edilen toplam NAV / 365)

Dağıtım verimi bu şekilde hesaplandığında, buna TTM getirisi denir - TTM, "oniki ay süren" için kısaltmadır.

SEC, 20. yüzyılın sonlarına doğru bu kafa karıştırıcı etkileşime müdahale eder Bu nedenle, tüm fon şirketlerinden hem tarihsel olarak hangi araçları kullandıklarını belirleyen dağıtım verilerini hem de SEC tarafından öngörülen standart bir hesaplamayı gerektiren SEC getirisini yüklemeleri gerekmiştir.

SEC Getirisi Hesaplaması nedir?

Verim şirketleri Menkul Kıymetler ve Takas Komisyonu'na raporlamak zorunda olduklarından, SEC verimi bu şekilde adlandırılmıştır. Herhangi bir yatırımcının yapması muhtemel olan karmaşık gerçek hesaplamaların yabani otlarına girmeden, SEC getiri rakamı, portföydeki her tahvilin vadelere kadar tutulduğunu varsayarak bir yatırımcının bir yılda elde edeceği getiriyi yaklaşık olarak verir. Bu önlem, ayrıca tüm gelir ve hesapların yönetim ücretleri ve giderleri için yeniden yatırım yapıldığı varsayılmaktadır.

Karen Damato, Tahvil getirisi hesaplamaları konusundaki karışıklık üzerine 16 Mayıs Wall Street Journal'da yazan bazı analistler ve finansal yazarlar, SEC hesaplamasının çeşitli dağıtım verimi hesaplamalarından daha doğru bir sonuç sağladığına ve daha fazla olduğunu kabul ediyorlar ay bazında tutarlıdır. Aslında, bir hesaplamanın sonraki 12 aylık verime bir diğerinden daha yakın gelip gelmeyeceği, bir ölçüde piyasada belirlenen bir meseledir.Tüm verim hesaplamaları, nelerin olup bittiğine dair değil de gelecekleri hakkında yapılan raporlardır. Ayrıca, varyant dağılımı getirisi hesaplamaları gerçekliği gösterebilecek veya sunmayabilir varsayımlarda bulunurken SEC hesaplamasını yapar: aktif olarak yönetilen birçok fon şirketi neredeyse tüm tahvilleri vadelerine kadar tutmaz. Bununla birlikte, SEC getirisinin yadsınamayan avantajı standartlaştırılmış olmasıdır - artık yatırımcılar elmaları elma ile kıyaslayabiliyorlar.

Soruna bir çözüm daha iyi: doğrudan yatırım fonu şirketinin web sitesine veya ETF'yi çıkaran şirketin web sitesine gidin. Bu ihraççıların hem dağıtım getirisini hem de SEC 30 günlük getirisini sağlamaları gerektiği için, fondan elde edebileceğiniz gelirden daha iyi anlamanızı elde edebileceksiniz. Aslında Morningstar Research, her iki hesaplamayı da hesaba katmayı savunuyor; ikisinin de dikkate alınmasının, fonun performansı için tek başına kullanılanlardan daha iyi bir fikir vereceğini savunuyorlar.