Riskleri Püf Noktaları ile Yönetme

Okuyucudan Soru

500.000 $ değerinde bir hisse senedi portföyüne sahibim ve piyasa düzeltmesinden korkuyorum. Portföyümün değerini S & P 500 Endeksinin değerindeki% 20'lik bir düşüşten korumak istiyorum. İhtiyaçlarımı karşılamak için kaç adet SPX koymalıyım?

Bunu bir örnekle halledelim. SPX şu anda 2050 civarında işlem görüyor ve % 20 düzeltme onu 1640'a düşürüyor.

Sorunuz biraz belirsizlik içeriyor, bu nedenle önce açıklığa kavuşalım.

Çoğu kimse, "koruma" yını, , kayıplarını kabul edilebilir miktarda sınırlamak için bir yöntem olarak düşünür. İndirilebilir bir sigorta poliçesi düşünün. Aklından geçen şey bu muydu? Veya, piyasa% 20 oranında düşerse, Sıfırını kaybetmek mi istiyorsun?

Her iki durumda da, yarım milyon dolarlık portföyünüzde belirlenen bir kayıplığa mahsus olmak için yeterince piyasa satın almalısınız. Bu tartışma için, bir pazardaki gerilemeyle tüm veya neredeyse tüm kayıpların geri kazanılmasını istediğinizi varsayalım. Daha az korumaya ihtiyacınız varsa, yapmanız gereken tek şey daha az para harcayarak daha az para harcamaktır.

2050 yılına yakın SPX ile, bir ATM gönderimi (grev 2050) aldığınızı varsayalım. Son kullanma tarihini seçebilirsiniz çünkü pazarın düşüşünden hâlâ endişe ederken süresi dolmayan bir seçenek satın almak istiyorsunuz. Aklınızda belirli bir tarihiniz yoksa, gelecekte en az üç altı ay sürecek seçenekleri satın almanızı öneririm. Zaten bildiğiniz gibi, piyasa düşmeden bu koyları satın almanız gerekiyor.

Piyasa% 20 azaldığında (1640'a kadar), o zaman koyduğunuz para 410 puanla olur ve 41.000 $ değerinde olurdu. Dolayısıyla, bu koylardan birini almalısınız. piyasa 1640'a yakın bir yerde düşüş yaşarsa ve kaybederseniz, istediğiniz her 41.000 dolarlık koruma için. Bu örnekte 100.000 $ 'lık kaybın (put'ları satın almanın önemsiz bedeli hariç) kurtarmak için, 2. 5 SPX, 2050'de vurdu.

Bir seçeneğin bir parçasını satın alamazsınız, iki adet SPX 2040 ve beş SPY 205 koyabilirsiniz. Not: 5 SPY koyduğu (SPX'in koyduğu değerin 1 / 10'luk bir grev fiyatı ile), SPX'in neredeyse yarısı kadar koymuştur.

Önemli Puanlar

• Korkunuzun gerçekleştiğinde bile pazardaki düşüşün tam olarak% 20 oranında gerçekleşmeyeceğini unutmayın. Bu bir sorun değil, çünkü piyasadaki herhangi bir düşüş için ne kadar korumaya sahip olmanızı özelleştirebilirsiniz.
• Paranın bedelini ödemek zorunda kalmazsınız. maliyeti çok daha az olan para-dışı seçenekler arasından seçim yapabilirsiniz. Örneğin, 2050'de 2 ½ puanın eş değerine sahip olmak yerine, 1900'lük bir grev fiyatıyla (ya da çok çeşitli diğer grev fiyatlarından) putlar satın alabilirsiniz. Piyasa 1640'a gerilerse, bu koymaların her biri 260 puanla paraya çevrilecek ve 26.000 $ değerinde koruma sağlayacaktı.Sadece 100 $ değerinde aşağılayıcı korumayı (SPX = 1640) elde etmek için bu koylardan dördünye sahip olmanız gerekecektir.
• Bununla birlikte, lütfen bu ucuz seçeneklerin büyük bir nedenden dolayı daha ucuz olduğunu anlayın: Piyasa daha küçük bir düşüş yaşarsa ve ne zaman bir yardım sağlayabilir. Ve istatistiksel olarak bakıldığında, bu daha küçük gerileme daha büyük bir düşüşten daha olası. Örneğin, eğer piyasa% 10 düşerse - 1840'a kadar, o zaman bu SPY 1900 koyduğu değer 6, 000 ya da 24, 000 $ 'a mal olur. Aradığınızdan 100 $ 'lık koruma değerinden çok daha düşüktür.
• Alt satırda, paradan tasarruf etme seçenekleri satın aldığınızda, bir çift kayıp yaşayabilirsiniz: Portların değersiz geçmesi nedeniyle (piyasanın yeterince azalmadığı için) portföyünüz düşüşte değer kaybeder. Dolayısıyla, büyük,% 20'lik düşüşe karşı koruma istiyorsanız, daha ucuz OTM seçeneklerine sahip olarak alabilirsiniz. Ancak, daha küçük bir piyasa düşüşünün az ya da hiç koruma sağlamadığını anlayın.

Korkunç fiyaskonuzdan 25.000 $ kaybetmek istiyorsanız, SPX'in 1640'a düşmesi durumunda 'sadece' $ 75,000 kazanmaya yeterliyiz.

BTW, yukarıdaki hesaplamalar, tümünün seçenekler son kullanma tarihine kadar tutulur. Sona erme öncesi seçeneklerin değerini incelediğimizde durum daha karmaşık hale gelir. (Çünkü piyasa düştükçe ima edilen oynaklık artarsa, seçeneklerdeki kalan süre değeri seçeneklerinize epeyce katlanabilir).