Hepsini Bir Araya Getirmek - Bilanço Neyi Yapabilecek ve Yapamayacaklarını

Bir bilanço analizinin nasıl yapılacağını öğrenmek için yolculuğunuza kadar geçen süreyi bir kez daha tebrik ederiz. Artık bunu yapmak için gerekli araçlara sahipsiniz; en azından temel düzeyde. İster özsermaye portföyünüz için potansiyel bir hisse senedi yatırımı mı yoksa bir aile şirketinin muhasebe kayıtlarına bakıp bakmadığınız önemli bir avantaj olabilir.

Yeni analiz edilen temel analiz güçlerini kullanmaya başlamadan önce, bilançonun sınırlamalarını anlamaya dikkat etmeniz gerekir.

Her şeyin sonu değil, sadece bir parça daha büyük bir bulmaca. Sana yerel bakkal ya da köşe benzin istasyonunu satacak olsaydım, neredeyse hiç bilançoyu esas alan bir teklif yapmak istemezdin (belki bir istisna, çok değerli gizli varlıkların bir çeşit olmasından dolayı olma) işi kendiniz kapatabilirdiniz ve tasfiye değeri satın alma fiyatınızı aştı). Bunun yerine, işin yarattığı kârı, gelecekteki iş umutları, yerel rekabet ve bir dizi diğer faktörü dikkate alırsınız. Aynı şey, halka açık bir şirkete baktığınızda da doğrudur - sanki özel bir iş satın almak gibi bir karar vermelisiniz. Bu, Ders 4'ün odak noktası olan gelir tablosunun, nakit akış tablosunun ve hatta işteki ekonomik güçlerin daha iyi anlaşılmasına yardımcı olabilecek bazı sektör ve sanayi kaynaklarının kullanılmasını içerecektir; satışları, maliyetleri ve kazançları belirleyen ekonomik güçler.

Bilanço Analizinde Aranılacak Şeyler

Bir bilanço analizinde gerçekten aradığınız şey, bir avuç sorunun yanıtları; aldığınız işin türünü, o işin doğasında olan bazı riskleri ve bazı yönlerden yönetim yeteneğini ve becerisini anlamanıza yardımcı olan sorular:

• Bilançonun sermaye hakkında ne söyleyebilirsiniz firmanın yapısı Bu sermaye yapısını kullanmanın riskleri ve avantajları nelerdir? Bu, aynı sektördeki veya sektördeki diğer şirketlerden farkı nedir? Örneğin, oran belirleme kurulları tarafından garantilenen istikrarlı gelirler göz önüne alındığında, kamu hizmetleri, sıklıkla büyük miktarda borcun öz sermaye yanında istihdam edilmesine karşın, pek çok yazılım şirketi bu tür müstehcenlik derecelerinin tadını çıkarırken, genişleme aşamasında borç en gereksizdir. Eğer genç bir yazılım şirketi sorumluluk yüklüyse, bu kırmızı bir bayrak olabilir. Eğer bir elektrik santralinin yeniden finansman için çok fazla borcu varsa ve faiz oranları eski borudan çok daha yüksekse, maliyetler yükselir, karlar düşecek ve mevcut p / e oranı sona erecek up göründüğünden daha pahalıdır.Bir şirketin başarısında sermaye rolü hakkında daha fazla bilgi edinmek için, 3 Türlü Sermaye başlıklı makaleyi okuyun.
• Bilanço, likidite resmi hakkında ne söyleyebilir? Bankalar yarın kapanır ve sermaye piyasaları nöbet geçirirse, firma faturalarını ödeyebilir mi? 2008-2009'daki kredi krizinden önce, çok güzel işlerin çoğu, ticari kağıt gibi kısa vadeli finansmana aşırı bağımlı hale gelmişti. Bu kötü, çünkü, iyi zamanlarda benzer şekilde davranmaya rağmen, ticari kağıt nakit ve kısa vadeli hazine bonolarıyla aynı değildir. Bir durgunluk döneminde, nakit para kazanmak istiyorsunuz.

• Bilanço, kuruluşun kalitesi hakkında ne söyleyebilir? Gerçekten de, gerçekten iyi işler - çocuklarınızın ve torunlarınızın zengin olmasını sağlayacak türde - birkaç şey ortak yön bulma eğilimindedir. Bunların başında, somut defter değerine (bu derste tartıştığımız bilançoda maddi olmayan varlıkların ortadan kaldırılması) göre yüksek ve sürdürülebilir bir kazanç elde etmemizi ve var olan uzun vadeli sahipleri ön plana çıkaran bir hissedar dostu yönetimi oluşturmayı amaçlıyoruz büyüme uğruna büyüme üzerinde.
• Bilanço, firmanın geçmişi hakkında ne söyleyebilir? Bilançonun hissedar öz kaynakları bölümüne baktığınızda, şirketin veya ortaklığın geçmişinin bir fotoğrafını görürsünüz. İşletme şu anda kârlıysa ancak muazzam kitap değeri açıklarını fark ederseniz, bu daha fazla incelemeyi garanti eder. Eğer önemli miktarda hisse geri alımının sonucuysa, likiditeye herhangi bir baskı uygulamazlarsa, aslında iyi bir şey olabilir. Öte yandan, birikmiş karlar negatif bir değer gösteriyorsa, geçmişte bir noktada büyük kayıplar olduğu anlamına gelir. Geri dönebilir miydi? Bunun anlamı, yapay olarak (fakat çok gerçek ve yararlı bir şekilde) hükümetin aldığı miktarı azaltarak kârlılığı artıran bir vergi öncesi zararın uygulanması anlamına gelebilir. Vergi kesme varlıkları tükendiğinde veya geçerliliğini yitirdiğinde, yine normal vergi oranları geçerli olur ve net gelirin düşmesine neden olabilir.

İzolasyonda Bilançoda Aşırı Güvende Olun

Yalnızca bilanço üzerinde aşırı derecede güvenilmez, gerçek işletim yürütülmesinin üstünde teorik açıdan mükemmel bir metri aramak önemlidir. Perakende şirketlerinde zaman zaman görüyorsunuz. Yönetim, çok az veya hiç işletme deneyimi olmayan "fasulye sayaçları" olarak alay edilen insanlar tarafından devralınır; alıcıların müşteri deneyimini ve psikolojisini özünde anlamayan kimselerdir. Bunun yerine, bilanço ve gelir tablosundaki finansal oranlarla takıntılı hale gelirler; Envanter devri gibi şeyler. Daha sonra, "envanterde tam zamanında" gibi sistemler için baskı yapmaya devam ediyorlar, sadece çok fazla baskı yapıyorlar. Müşteriler, mağazalara tekrar tekrar döndüklerini buluyor; çünkü raflar hiç stoklanmamış veya çeşitli ölçüde azalmış durumda. Son yıllarda, dünyanın en büyük perakendecisi olan Wal-Mart Stores bu durumdan acı çekti.Kansas City yakınlarındaki kendi yerel pazarımızda o kadar kötüydü ki, baharat bölümünün gerçekten bazı baharatlara sahip olacağından asla emin olamazdınız! İşi geliştirmekten çok uzaktı, sadece ben ve diğer müşterilerin mağazayı baştan savuşturmayı bırakması, daha iyi stoklanmış rakiplere gitmesi anlamına geldi.

Bilanço ve diğer mali tablolara da aynı takıntılı odaklanma, bazen diğer sektörlerde de olur. Bankacılık düşünün. Bazı bankalar düşük maliyetli bir modeldir. Asgari personel seviyeleri tutmakta ve kabul edilebilir binalar bulunmaktadır. Diğer bankalar, aşırı personel dalı ve cazip binalarla "yüksek temas" yaklaşımı kullanıyor. İşletmenizi yüksek temaslı yaklaşım üzerine inşa eden bir banka için, müşterileri ve müşterileri seçtikleri için bina bakımı, zemin koruma ve personel seviyeleri için harcama azaltarak nakit akışı ve kazançlarını artırmak uzun vadeli olabilir küçük bir bölümünde, telefondaki otomatik makinelerin bir labirentine doğru yol almamaktan hoşlanıyorlar; yürümek ve gerçek biriyle anında etkileşim kurmak; gücü gösteren büyük, güzel cam ve mermer binalari görüyoruz. Gizli dalları olan bir firma ile bankaya daha yüksek bir fiyat ödeyecek --ve yapmak - milyonlarca zengin Amerikalı var, maun panelli duvarlar ve günün neredeyse tüm saatlerine ulaşabileceğiniz özel bankacılar var. Verimliliği artırmak için bilanço aktiflerinin azaltılması, sezgisel olarak karşı tarafın, varlıkların sonunda daha az verimli olmasını sağlayan gelir düşüşlerine yol açabilir.