QE4: Açıklama, Avantaj ve Dezavantajları

Tanım: QE4, Federal Rezerv tarafından oluşturulan kantitatif genişleme dördüncü turudur. Fed QE4 aracılığıyla, oluşturduğu krediyi kullanarak uzun vadeli ABD Hazine notları satın aldı. New York Federal Reserve Bank'daki Ticaret Masasını kullandı ve her ay üye bankalardan 85 milyar dolarlık Hazine garantisi aldı. Hemen hemen tüm bankalar Federal Rezerv sisteminin üyesidir. Program Ocak 2013'te başladı.

19 Haziran 2013'te FOMC, satın alımların yıl sonuna kadar hafifletileceğini açıkladı.

Ekonomik büyüme, enflasyon ve işsizlik Fed'in hedeflerini karşılamak için sürüyordu. Bu duyuru hakkında daha fazla bilgi için, FOMC Toplantı Özeti'ne bakın.

Yatırımcılar panik yaptı, "konik tantrum" a yol açtı. Borsa düştü ve 10 yıllık Hazine notundaki getiri yüzde 1 arttı. Fed, Aralık 2013'e kadar tedirginliğini erteledi. En azından Şubat 2014 boyunca satın alma miktarını ayda 10 milyar dolar düşürdü. Fed Başkanı Janet Yellen, düşen tüketimin planlandığı gibi devam etmesini beklediğini açıkladı.

QE4 Benzeri Olmadı

QE'nin dördüncü turunda Fed politikasındaki iki önemli değişiklik sinyali verildi. İlk önce, ülkenin merkez bankası işsizlik oranını ilk kez başlatıyordu. Fed Başkanı Ben Bernanke QE'nin ikisine de kadar devam edeceğine söz verdi:

• İşsizlik yüzde 6,5'in altına düştü.
• Çekirdek enflasyon oranı yüzde 2. 5'in üzerine çıktı.

Bu, Fed'in iki golü olduğu anlamına geliyordu. Enflasyonu önlemenin yanı sıra büyümeyi teşvik etmek istiyordu.

O zamana kadar Fed, enflasyonla mücadeleye iş yaratımından daha fazla öncelik vermişti.

Belirli hedefleri ilan ederek, Fed, 2013 yılına kadar süreceğini belirtti. Program açıklandığında işsizlik oranı yüzde 7,7 ve enflasyon yüzde 2'nin altında gerçekleşti. Bu, Kongre'ye ve cumhurbaşkanına, mali çatlaklara bir çözüm bulunması için müzakere zamanı geldi.

İkincisi, Bernanke, federal fon oranının 2015'e kadar sıfır seviyesinde kalacağını açıkladı. Fed neden bu kadar sıradışı eylemleri gerçekleştirdi? Bernanke, beklentileri yönetmenin Fed'in eylemlerinin kendisi kadar güçlü olduğuna inanıyordu. Bunun nedeni, belirsizliklerin işletmelerin geleceği planlama kabiliyeti için çok yıkıcı olmasıdır. Bernanke, ne yapacağını ilan ederek ekonomik büyüme için istikrarlı bir adım attı.

Bunu kanıtlayan ilk Fed Başkanı Paul Volcker idi. Para politikasını durduran para politikasını durdurarak enflasyona evcilleştirdi. İşletmeler faiz oranlarını yüksek tutacağını bildikçe fiyatları yükseltmeyi bıraktılar. Bu, enflasyonu sona erdirdi.

Bernanke, selefi eski Fed Başkanı Alan Greenspan'tan farklıydı. Niyetleri hakkında çok gizemli idi. Bernanke, siyasi liderler tarafından üretilen belirsizliği de telafi etmek zorunda kaldı.2011'deki borç tavan krizinin nasıl çözüleceği ve 2012 mali kriz krizi ile ilgili bir çıkmaza girdiler.

QE4 Avantajları

Dördüncü niceliksel kolaylaştırma turunda üç yarara sahipti. İlk olarak, QE4 para arzını önceki niceliksel kolaylaştırma programlarında olduğu gibi genişletti. Hazinelerini Fed'e satarak bankaların ödünç verecekleri daha fazla para vardı. Düşük faiz oranlarını şarj ederek birbirleriyle yarıştılar.

Daha ucuz krediler, otomobil, mobilya ve hatta okul kredileri almak için daha fazla insanın borç vermesine izin verdi. Şirketler bu eklenen talebe ayak uydurabilmek için daha fazla işçi kiraladı. Bu geliri daha da artırarak daha fazla talep yarattı.

İkinci olarak, ilgili bir fayda, düşük Hazine getirilerinin ipotek oranlarını düşürmesiydi. Bu konut piyasasını hızlandırdı.

Üçüncü bir avantaj, QE4'ün doların değerini daha düşük tutmasıydı. Çünkü para basmak gibi bir şey. Daha fazla dolar cinsinden kredi, doların değerini düşürür. Düşük bir dolar değeri, yabancı yatırımcılar için daha ucuz oldukları için ABD hisse senetlerini artırdı. Sonuç olarak, borsa 2013 yılında yüzde 30 yükseldi.

Düşük dolar değeri, 4. Çeyrekten dördüncü avantajı sağladı. Bu daha yüksek ihracat oldu. Amerikan yapımı mallar ve hizmetler yabancılar için daha ucuz oldu, daha sonra daha çok satın aldı.

Bu yüksek talep de ABD'nin işlerini yarattı.

QE4 Dezavantajları

Maalesef, QE4 Fed'in Twist Operation programını sona erdirdi. Bu, Eylül 2011'den beri büyük başarı yakaladı. Fed, kısa vadeli Hazine bonolarının uzun vadeli Hazine notları alması nedeniyle geldiği parayı kullandı. Sonuç olarak, kısa vadeli borçlardaki oranlar yükselirken, uzun vadeli borç notları düştü. Fed, sahip olduğu bütün kısa vadeli hazineleri sattığı için Twist Operasyonunu sona erdirdi.

İkinci bir dezavantaj, enflasyona yol açma potansiyeli idi. Fed, ekonomide çok fazla para yaratmış olabilir. Bu, enflasyonun ana nedenlerinden biridir.

Fakat enflasyon asla gerçekleşmedi. Bunun nedeni Fed'in hazinelerini satmakta hiçbir problemi olmamasıdır. Fazla rezervleri geri çekerek üye bankalara aktarıyor. İkincisi, Fed ekonomi sağlam temeller oluşana kadar tahvillerini satmaz. Bankalar, fazladan rezervleri Fed'e transfer etmek isterler, çünkü yüksek faiz oranlarından kar sağlarlar. Üçüncüsü, hazineler risksiz yatırımlardır. Hükümetler, emeklilik aygıtı ve güvenliği değerlendirecek kişiler tarafından daima talep edilmektedirler.

Fed, 14 Haziran 2017'de holdinglerini, kademeli olarak satmamız gerekmeyecek şekilde azaltacağını açıkladı. Fed, Treasury'lerin 6 milyar dolarlık kısmını değiştirmeden olgunlaşmasına izin verecekti. Her ay, olgunlaşması için 6 milyar dolar daha borç verebilir. Amacı ayda 30 milyar dolar tasarruf etmek. Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerindeki varlıklar ile aynı şeyi yapacaktır. 20 milyar dolara ulaşana kadar bir ayda olgunlaşması 4 milyar dolara izin verecek. 21 Eylül'de Fed, Ekim 2017'de varlıklarını azaltmaya başladığını açıkladı. (Kaynak: "Fed, Bilançosunu Azaltmayı Planladı", Wall Street Journal, 14 Haziran 2017.)