Döviz Kuru Mekanizmasi (ERM) Nedir?

Döviz kur mekanizmaları, kısaca kısaltılmış ERM'ler, bir döviz kurunu diğer döviz cinslerine göre kontrol etmek için tasarlanmış sistemlerdir.

Sınırları aşan dalgalanan ERM'ler para birimlerinin hükümetler ve merkez bankaları tarafından müdahale edilmeksizin ticaret yapmasına izin verirken, sabit ERM'ler oranları belirli bir değere ayarlamak için gerekli önlemleri içerir. Yönetilen ERM'ler, Avrupa Para Birimi Birliğine katılmak isteyen ülkeler için halen kullanılmakta olan en popüler örnek olan Avrupa Döviz Kuru Mekanizması ("ERM II") ile bu iki kategori arasında bir yere düşmektedir.

ERM'nin Tarihi

Çoğu para, tarihsel olarak, sabit bir döviz kuru mekanizmalarıyla başladı ve fiyatları, altın gibi emtialara ayarlandı. Aslında ABD doları, hükümetin resmi tüzüklerden altın referanslarını kaldırdığı 1976 Ekim ayına kadar altın fiyatlarına resmen sabitlendi. Bazı diğer ülkeler, ABD'nin en büyük ticari ortak olan Çin'i de dahil olmak üzere, bugüne kadar belirli bir kontrol seviyesinde olan volatiliteyi sınırlamak için para birimlerini ABD dolarına sabitlemeye başladı.

1990'lı yıllara gelindiğinde, birçok ülke likiditeyi korumak ve ekonomik riskleri azaltmak için en popüler seçenek olan dalgalı ERM'leri kabul etmiştir. Kurallara istisna olarak, Venezuela ve Arjantin gibi ülkeler ile bunların döviz değerlemelerinde geçici olarak yükseliş gösteren ülkeler bulunmaktadır. Örneğin, Japonya ve İsviçre, Avrupa Finansal Krizine tepki olarak yarı sabit ERM'leri kabul ettiler ve bu da değerlerinde keskin bir artışa neden oldu.

Sabit bir ERM'nin faydaları, dalgalanmalar ve muhtemelen sınırlı enflasyonist baskılar ile ilişkili belirsizliğin azalmasıydı; ancak esnek ERM'ler, büyüme oranlarının iyileştirilmesine ve para politikasının yerel ekonomilere odaklanmaya başlamasına yardımcı olabilirdi.

ERM'ler Nasıl Çalışır

Aktif olarak yönetilen döviz kuru mekanizmaları, bir döviz kurunu makul bir ticaret aralığı belirleyerek ve ardından müdahaleler yoluyla menzilini yürürlüğe koyarak çalışır.

Örneğin, Japonya, Amerikan doları karşısında Japon Yeni'ye bir üst ve alt sınır koyabilir. Japon Yeni bu seviyenin üstünde değer kazanırsa, Japonya Merkez Bankası, büyük miktarda ABD doları satın alarak ve fiyatı düşürmek için pazara Japon yen satarak müdahale edebilir.

Döviz kurlarını savunmak için kullanılabilecek diğer araçlar arasında tarifeler ve kotalar, iç faiz oranları, para ve maliye politikası veya kayan bir ERM'ye geçiş yer almaktadır.

Merkez bankaları para birimlerini basabildiklerinden, çoğu tüccar sabit veya yarı sabit ERM sınırlarına saygılıdır. George Soro'nun İngiltere Merkez Bankası'ndaki ünlü çalışması da dahil olmak üzere, bu sabit veya yarı sabit ERM'lerin ünlü bazı vakaları başarısız oldu.Bu durumlarda, tüccarlar, merkez bankalarının önemli enflasyona girmeden üstlenmeleri için müdahaleleri pahalı hale getiren bir para birimine karşı muazzam bahisler yapmak için kaldıraç kullanabilir.

Uygulamada ERM'ler

Döviz kuru mekanizmasının en popüler örneği, 1 Ocak 2007'de avronun başlamasından önce döviz kuru değişkenliğini azaltmak ve Avrupa'da para istikrarını sağlamak için tasarlanan Avrupa Döviz Kuru Mekanizması'dır. ERM, bu ülkeler arasındaki döviz kurlarının, piyasaya sürülmesiyle ilgili önemli sorunları önlemek için entegre edilmeden önce normalleştirilmesi için tasarlandı.

Orijinal Avrupa ERM çözülürken, Avrupa ERM II, avro bölgesinin yeni üyelerine daha iyi entegre olmasına yardımcı olmak için 1 Mayıs 2004'te kabul edildi. İlgili ülkeler arasında Estonya, Litvanya, Slovenya, Kıbrıs, Letonya ve Slovakya yer alır. İsviçre, ERM'den uzak kalmasına izin verilirken İsviçre, Avro Bölgesi Borç Krizi, euro'ya en azından 1.20 peg getirene kadar tamamen bağımsız olarak dolaşıyordu.

Unutulmaması Gereken Temel Noktalar

• ERM'ler, bir ülkenin para biriminin değerini küresel piyasalar içindeki diğer para birimlerine göre kontrol etmek için kullanılan araçlardır.
• Gelişmekte olan ülkelerde esneklik arz eden pazar ekonomileri, istikrarın sağlanmasına yardımcı olmak için sabit ERM politikalarına sahip olma eğilimindeyken çoğu gelişmiş ülke esnek ERM'ye sahiptir.
• Açık piyasa işlemleri, tarifeler, kotalar, faiz oranları ve para politikası da dahil olmak üzere döviz kurlarını etkilemek için birçok farklı yol vardır.