Nicel Tazeleme Nedir?

Nicel Azaltımın Temelleri

ABD Federal Reserve'nin ("Fed") politikaları, ekonominin ve finansal piyasaların performansında gittikçe daha aktif bir rol oynamaktadır. Bunlardan en iyi bilinenı, kısa vadeli faiz oranlarını belirleme ve ekonomik eğilimleri ve tüm vadelerin tahvil getirisini etkiliyor olmasıdır. Merkez bankası, büyümeyi teşvik etmek istediğinde düşük faiz oranlı bir politika yürürlüğe koyuyor ve enflasyonu ihtiva etmek istediğinde daha yüksek oranları koruyor.

Ancak son yıllarda bu yaklaşım bir sorunla karşılaştı: Fed, oranları hemen hemen sıfıra indirdi, yani artık faiz politikasıyla büyümeyi teşvik etme kabiliyeti yoktu. Bu problem Fed'in cephaneliğinde bir sonraki silaha yönelmesine yol açtı: niceliksel kolaylaştırma.

Kantitatif Yumuşama Nedir?

Bu konuda Fed veya herhangi bir merkezi banka, para yaratarak ve bankalardan tahvil veya diğer finansal varlıkları satın alarak niceliksel kolaylaştırmayı yürürlüğe koyuyor. Bankalar daha sonra ödünç verecek daha fazla nakit alacak. Kredi büyümesinin artması projeleri finanse etmeyi kolaylaştırmalıdır - örneğin yeni bir ofis binasının inşası. Bu projeler insanları işe alıyor ve ekonominin büyümesine yardımcı oluyor. Buna ek olarak, Fed'in yaptığı alımlar, tahvil fiyatlarını düşürmeye neden olan tedariklerini azaltarak tahvil fiyatlarını artırmaya yardımcı olmaktadır. Düşük verim, borç alanların maliyetlerini düşürerek ekonomik genişleme için daha fazla yakıt sağlamaktadır.

Fikir en azından kağıda işler şekilde. Pratikte, bankalar fazla nakit ödemek için a sahip değildirler. Bankalar geçici değilken ve güvensizlik halinde - 2008 mali krizini takip eden yıllarda olduğu gibi - daha yüksek para arzı, Fed'in akılda tuttuğu büyümenin bir kanıtı olmayabilir.

"QE1" ve "QE2"

25 Kasım 2008'den Mart 2010'a kadar olan dönemde, 2007-2008 finansal krizinin ardından başlayan yavaş büyüme ve yüksek işsizlik, Fed'in ekonomiyi canlandırmasına neden oldu. niceliksel kolaylaştırma politikası Programın başlangıçta çok az etkisi oldu, bu nedenle Fed, programın 18 Mart 2009'da 600 milyar dolardan 1 milyar 25 trilyona kadar genişlemesi gerektiğini açıkladı.

İlk niceliksel kolaylaştırma programının sonuçlandırılmasının hemen ardından sorun ortaya çıktı. yavaşlayan büyüme, Avrupa borç krizinin yükselişi ve finansal piyasalardaki istikrarsızlığın yeniden canlanması Fed, "QE2" olarak bilinen ikinci bir kantitatif hafifletme turuna girdi ve buna karşılık Fed, 600 dolar daha satın aldı. Ben Bernanke'nin 27 Ağustos 2010'da ilk kez söylediği bu program, Kasım 2010'dan Haziran 2011'e kadar sürdü.QE2, finansal piyasalarda bir toparlanma başlattı, ancak sürdürülebilir ekonomik büyümeyi desteklemek için çok az şey yaptı.

QE3 Eylül 2012'de başlatıldı

ABD Federal Reserve, 13 Eylül 2012'de niceliksel yavaşlamanın üçüncü turunu başlattı. Buna ek olarak, Fed ilk kez resmi olarak kısa vadeli faiz oranlarını 2015 yılına kadar düşük tutacağını belirtti.

Bu hareketler Fed'in ekonominin hala kendi kendini sürdüren büyüme noktasına ulaşmadığı fikrini yansıtıyor başka bir deyişle, uyarıcı olmadan büyümek için yeteneği). Buna göre Fed bazılarının "QE Infinity" adını verdikleri ayda 85 milyar dolarlık sabit getirili menkul kıymetler, 40 milyar dolarlık ipotek destekli menkul kıymetler ve 45 milyar dolarlık ABD Hazinesi satın almayı planladı.

QE1 ve QE2'den farklı olarak, bu üçüncü programın bitiş tarihi yoktu. Bununla birlikte, 2015 yılına kadar programı sona erdirmek amacıyla, Fed'in 2013'e kadar alımlarının büyüklüğünü azaltmaya başlaması fikri uyuşmuştu. Daha sonra Fed Başkanı Ben Bernanke, 22 Mayıs 2013 tarihinde Fed'in yapabileceğini ima ettiğini ima etti. "Yıl sonundan önceki QE'yi" azaltmak ". Ekonomistlerin ve yatırımcıların büyük çoğunluğu, 18 Eylül 2013'te gerçekleşen ilk daralmayı beklerken Fed, programın ekonomik koşullara bağlı olarak sınırsız olarak aylık 85 milyar dolar kalacağını açıklayarak piyasaları şaşırttı.

Fed, 18 Aralık 2013'te ilk inceltmeyi açıkladı. Ocak ayından itibaren, satın alımlarını ayda 75 milyar dolara düşürdü - 35 milyar dolarlık ipotek garantili menkul kıymetler ve 40 milyar dolarlık Hazine Müsteşarlığı. Fed, daha sonra alımlarını yavaş yavaş azaltarak ve Ekim 2014'te programı sona erdiren birkaç ek indirim ilan etti.

ABD ekonomisini Haziran 2016'dan itibaren rotaya çekmeyi önermiş olan bu eylemlere rağmen, ekonomik belirsizlik, yavaş ekonomik büyüme ve özellikle yavaş ücret artışları devam ediyor. Büyüyen finansal eşitsizlik, ABD nüfusunun ülkenin ekonomik geleceği ile ilgili kötümserliğini derinleştirdi. Kantitatif kolaylaştırma hakkında söylenebilecek en iyi şey, bu, önemli bir fayda, muhtemelen ekonomik acıyı azaltmaktadır. En azından kısa vadede ülke tekrar bütün haline getirmedi.

Nicel Azaltmaya Karşı Dava

Fed'in çeşitli QE programları, siyasi yelpazede, özellikle de sağda keskin eleştirilere yol açtı. Kantitatif gevşeme konusundaki argümanlar arasında şunlar bulunmaktadır:

• Bankaları, bankaların kredi faaliyetlerini artırmak için kullanmadan ziyade "tutmak" suretiyle bilançolarını güçlendirmeyi seçebildikleri için bankalara ekonomiden daha fazla yardımcı oluyor.
• Fed para kazanarak ABD Doları'nı döviz paralarına karşı daha az rekabetçi hale getiriyor. (Arz ve talep düşünün: eşit talebe bağlı olarak daha fazla dolar kaynağı, düşen fiyatlara yol açacaktır, bu durumda bir doların satın alabileceği döviz miktarı ").
• Para arzının artırılması enflasyon yaratabilir. Fed politikasının uygulanması ile ekonomik etki arasında bir gecikme olduğu için, enflasyon hızlı bir şekilde bulunamayan seviyelere yükselebilir.
• Niceliksel kolaylaştırma varlık fiyatlarında "kabarcıklar" oluşturabilir.

Bu itirazların bazılarının verilerle doğrulandığını, ancak diğerlerinin itirazda bulunmadığını belirtmek gerekir. Kantitatif kolaylaştırmanın faydaları tartışma konusudur.