Neden Tahvil Fiyatları ve Getirileri Karşı Yönlere Taşıdığını

Tahvil fiyatlarının ve getirilerin ters yönlerde hareket etmesi, genellikle yeni yatırımcılarla karıştırılmaktadır. Tahvil fiyatları ve getirileri bir tahterevona benzer: Tahvil getirileri yükseldiğinde fiyatlar düşüyor ve tahvil getirileri düştüğünde fiyatlar yükseliyor. Başka bir deyişle, 10 yıllık Hazine veriminde% 2. 2'den% 2.6'ya bir hareket, negatif piyasa koşullarını belirtirken,% 2.6'dan% 2. 2'ye bir hareket pozitif pazarı işaret etmektedir performans.

Ancak ilişki bu şekilde işe yarıyor mu?

Basit bir cevap: yatırımda ücretsiz öğle yemeği yok.

İlişkileri anlama anahtarı, tahvillerin ihraç edildiği andan itibaren olgunlaştıklarına kadar, fiyatların ve getirilerin her zaman değiştiği açık pazar ticaretinin gerçekleştirildiğini anlamanıza yardımcı olmaktır. Sonuç olarak, getiriler yatırımcılara aynı seviyede risk için yaklaşık aynı verimi ödediği noktaya yaklaşır. Bu, yatırımcıların caddenin karşısındaki mağaza karşısında bir galon için bir galon için 5 dolar talep etmelerinden öteye bir başka mağaza daha fazla% 3 vermezken, yatırımcıların 10 yıllık bir ABD Hazine notası satın alabilmesini engelliyor 3 doları şarj ediyor.

Daha fazla bilgi : Bir tahvilin kuponuyla vade başına getirisi arasındaki fark nedir?

Fiyatlar ve verim arasındaki ilişkiyi anlamanın en iyi yolu, bazı örneklere bakmaktır.

Örnek 1: Oranlar Yükselir, Fiyatlar Güz

Verilen bir yılda% 4'lük bir kuponla (tahmini "Bond A" olarak anılacaktır) piyasaya çıkan şirket tahvilini düşünün.

Tahakkuk eden oranlar önümüzdeki 12 ay boyunca artacak ve bir yıl sonra aynı şirket yeni bir tahvil çıkarıyor (Bond B) - ancak bu sefer% 4 5 oranında bir getiri var. Bu noktada, neden% 4'lük bir getiri ile Bond B'yi satın alabilirken, yatırımcı, neden% 4'lük bir getiriyle Bond A'yı satın alacak? Elbette kimse bunu yapmaz, bu nedenle alıcıları cezbetmek için Bond A'nın fiyatı aşağıya doğru ayarlanmalıdır.

Fakat fiyatı ne kadardır?

Matematiğin işlevi şu şekildedir: Bond A,% 4'lük bir kupon ile 1000 dolara fiyatlandırılır ve ilk vade başına getirisi% 4'tür. Başka bir deyişle, yılda 40 dolar ödüyor. Bir sonraki yıl boyunca, Bond A'daki getiri, geçerli oranlarla rekabet edebilmek için% 4.5'e taşındı (Bond B'deki% 4.5'lik veriye yansıyacak şekilde). Kuponun daima aynı kalması nedeniyle, tahvilin getirisinin Bond B. ile aynı kalması için fiyatın 900 $ 'a düşmesi gerekir. Neden? Çünkü $ 40'ı 900 $ olarak bölerek% 4'lük bir verimle eşit olur. İlişki gerçek hayatta tam değil, ancak bu örnek, işlemin nasıl yürüdüğüne dair bir illüstrasyon sağlamaya yardımcı olur.

Örnek 2: Oranların Düşmesi, Fiyatlar Yükseliyor

Bu örnekte, ters senaryo ortaya çıkmaktadır. Aynı şirket,% 4'lük bir kuponla Bond A'yi çıkarıyor, ancak bu sefer verim düşüyor.Bir yıl sonra şirket% 3. 5 oranında yeni borcu verebilir. İlk sayıya ne oldu? Bu durumda, Bond A'nın fiyatı, yeni sayı ile paralel olarak düştüğü için yukarı ayarlamalıdır. Yine, Bond A,% 4'lük bir kuponla 1000 $ seviyesinde piyasaya çıktı ve ilk vade başına getirisi% 4'tür. Ertesi yıl, Bond A'daki getiri, geçerli oranlardaki harekete uyacak şekilde% 3. 5'e taşındı (Bond B'deki% 3.% 5'lik veriye yansıyacak şekilde).

Kuponun aynı kalması nedeniyle fiyat 1142 dolara çıkmalıdır. 75. Bu fiyat artışı nedeniyle verim düşüş gösterir (40 kuponun bölünmesiyle 1142 dolara bölünür 75,% 3 5'e eşittir).

Birlikte Çekme

Daha önce ihraç edilmiş ve ikincil piyasada ticaret yapmaya devam eden tahviller, cari faiz oranlarına paralel olarak fiyat ve getirilerini sürekli olarak yeniden ayarlamalıdır. Sonuç olarak, hakim getirilerin azalıyor olması, bir yatırımcının verime ek olarak sermaye değer kazanmasından faydalanabileceği anlamına gelir. Tersine, artan oranlar temel kayba yol açabilir, tahvil ve tahvil fonlarının değerini zayıflatabilir. Yine de, yatırımcıların portföylerini yükselen oranlardan koruyabilecek yolları vardır. Nasıl olduğunu öğrenmek için, Yazılıma Bakın Makalede Yükselen Oranlara Karşı Nasıl Korunurum.