Varlık destekli Ticari Kağıt: Tanımı, Artıları, Eksileri

Tanım : Varlık destekli ticari kağıt kısa vadeli borçlar teminat altındadır. Ticari kağıt, 45 günlük bir ila 90 günlük krediler için başka bir kelimedir. Çok yüksek kredi notuna sahip şirketler, teminat olmadan ticari kağıt yayınlayabilir. Şirketler, onları ihtiyaç duydukları sermayeyi hemen yükseltmek için kullanıyorlar.

Firmalar 100.000 $ veya daha fazla miktarda ticari kağıt yayınlıyorlar. Ticari kağıt ve ABCP'ler para piyasası araçlarının çeşitleri.

Para piyasası fonları satın aldığınızda ABCP'lere yatırım yapıyorsunuz demektir.

Ticari kağıttan farklı olarak ABCP'ler teminat altındadır. Teminat, otomobil kredileri, kredi kartları ve faturalar üzerinde yapılacak gelecek ödemelerdir. Şirketler bu beklenen gelecekteki ödemeler karşılığında ABCP'leri şimdi borç almak için kullanmaktadır. Kısa vadeli değil uzun vadeli borç oldukları için ipotek ABCP'leri geri almak için kullanılmazlar.

Ocak 2017'de, 236 milyar dolarlık seçkin ABD ABP'leri vardı. Oto kredileri yüzde 30'unu destekledi. Bunu yüzde 25'lik ticari alacaklar ve yüzde 7'lik kredi kartı alacakları takip ediyor. Diğerlerinin hepsi toplamın yüzde 5'inden azdı. Bunlara ticari krediler, tüketici kredileri ve ekipman finansmanı dahildir. (Kaynak: "Varlık Desteği Ticari Kağıda Bir Astar", Wells Fargo. "Varlık Destekli Ticari Kağıt," Federal Reserve, St. Louis.

ABCP'ler Nasıl Çalışır

Bir ABCP, ikincil piyasada satılan bir tür teminatlı borç yükümlülüğü niteliğindedir.

Bankalar gibi mali kuruluşlar ABCP'leri satarlar: Banka, varlıkları bulunan Özel Amaçlı Bir Araç kurmalıdır SPV finansal kurumun iflas etmesi durumunda serveti korur Bankanın mülkiyeti SPV "bilanço dışı" da tutmasına izin vermiştir Bu SPV'ye yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak için varlık türünü satın alma özgürlüğünü vermiştir. > Banka, SPV'deki sermaye gereksinimlerini veya diğer düzenlemeleri karşılamak zorunda değildi (Kaynak: "Varlık Desteğine Sahip Ticari Kağıda Bir Primer", Wells Fargo.

Avantajlar ABCP'ler, 1980'lerde ekonomide daha fazla likidite sağlanması Bankaların ve şirketlerin borçlarını satmasına izin verdiler Yatırıma veya krediye daha fazla sermaye bıraktılar. Bu, ABCP'lerin ABD ekonomik büyümesini genişletmesine izin verdi. 2007'ye kadar 1 dolar vardı. ABD'de 2 trilyon, Avrupa'da 250 milyar dolar.

Kısa vadeli ABCP'ler uzun vadeli kurumsal tahvillerden daha güvenlidir. Bir şeylerin yanlış gitmesi için daha az zaman vardır. ABCP yayınlayan şirketler yüksek kalitedir. Bu sadece bir kaç ay içinde varsayılan olacağı ihtimalini düşürür. Çoğu ultra-güvenli, ABCP'lere ve teminatsız ticari borçlara yatırım yaptı.

Dezavantajlar

ABCP'lerin dezavantajı kısmen SPV yapısından kaynaklanmıştır. Banka ve SPV ayrı firmalardığından, diğerinin varsayılanından korunmuşlardı.Bu, bankalara yanlış bir güvenlik hissi verdi. Sıkı kredi standartlarına bağlı kalmak konusunda disiplinli olmalarına gerek yoktu.

Bankalar, vadesi geldiğinde kredileri tahsil etmek zorunda değildi. Bunun yerine, alttaki krediler ikincil piyasada satıldı.

Diğer yatırımcıların problemi haline geldi. Bu, bankaların normal katı standartlarına uymamalarının bir başka nedeni oldu.

Ekonomiyi Nasıl Etkiler

Varlık destekli ticari kağıt, ABD ekonomisini ipotek destekli menkul kıymetlere benzer bir şekilde etkiledi. MBS gibi, teminat bir kredi paketi idi.

Finansal kriz sırasında yatırımcılar MBS varsayılanları ile tıkıldı. Daha sonra, sözde güvenli ticari kağıt ABCP'lerin arkasında dursalar da, daha sonra ABCP'lerin kredi değerliliğinden endişe ettiler. İpotekli menkul kıymetlerin subprime ipotek içerdiği gibi ABCP'lerin kötü kredileri olduğunu düşünüyorlardı.

Endişe arttı, ABCP'lere yatırım yapan para piyasası fonlarını bile etkiledi. 17 Eylül 2008'de, para piyasasında yatırım fonu eski moda bir banka tarafından saldırıya uğradı.

Paniklenmiş yatırımcılar 144 $ rekorunu geri aldı. Para piyasası hesaplarından 5 milyar. Bu, bir haftada tipik olarak geri çekilen 7 milyar dolardan 20 kat daha fazladır. Çekilişleri karşılayacak kadar para toplayamadılar. ABCP piyasası kayboldu.

Durumlar o kadar kötüydü ki Birincil Rezerv Fonu "parayı kırdı." Bu, hisse fiyatını geleneksel bir dolarda tutamayacağı anlamına geliyordu. Para piyasası araçları iflas ettiyse, işletmeler haftalarca kapanırdı. Marketler yiyecek sipariş etmek için nakit olmazdı. Kamyoncular gaz bedelini ödeyemezler. Çiftçiler kendi alanlarına su nakit parası olmazdı. Bkz. Birincil Rezerv Para Piyasası Çalıştırması.

Federal Reserve ABCP'leri garanti altına almak için adım attı. Bankalarına para ödünç verdi. ABCP'leri para piyasası fonlarından almalarını emretti. Bu, fonlara, ödemeleri ödeyebilecek kadar para verdi. Bu, 22 Eylül 2008'den 1 Şubat 2010'a kadar sürdü. Yatırımcıların güvenini kazanması iki yıl aldı. (Kaynak: "ABCP MMMF Likidite Kolaylığı," Federal Reserve, 5 Şubat 2010)