Olası Volatilite Kepçesi nedir?

Yeni başlayanlar, bir seçeneğin ima edilen oynaklığının ne olduğunu ve nasıl belirlendiğini kavramayı çok zor buluyorlar. Aşağıdakilerin çoğunuz için durumu açıklığa kavuşturacağına inanıyorum.

Piyasa yapıcılarının ilk teklif / teklif sermayelerini nasıl kurdukları ve bu tekliflerin ticaret gününde nasıl değiştiğinin tam sürecini anlamamız gerekli değildir. Ancak, her pazar yapımcısının, bir iş teklifi yayınlaması ve ticaret yaptığı her seçenek için fiyat talep etmesi gerekir.

Bu feat bilgisayardan geçirilir. Başka bir deyişle, MM, bir seçeneğin değerini belirlerken kullanmak istediği tüm parametrelere girer ve bilgisayar teklif / teklif fiyatlarını hesaplar.

Aşağıdaki tartışmada, belirli bir hisse senedi üzerindeki seçeneklerin bugün ilk kez ticaret yaptığını varsayalım. Bu seçeneklerin yakın zamanda halka arzına (Halka Arz) sahip olduğu "sıcak" bir hisse senedi olduğu için iyi bir sayıda alıcı ve satıcıyı cezbetmesi bekleniyor.

Bu hisse senedinde çok az ticaret geçmişi var ve bu nedenle çok az oynaklık verisi. İşaretçi üreticilerin, gelecekteki hisse senedi oynaklığını tahmin etmek için yeterli kanıtı yok. Ancak, böyle bir tahminde bulunmaları gerekir. Teklif verme / teklif sorma yapmak için kullanılan bilgisayar programı, altta yatan hisse senedi için oynaklık tahmini gerektirir.

Piyasa yapıcıları, ilk işlem gününde aynı volatilite tahminlerini kullanmayacak ve bu tahminler geniş bir aralıkta değişiklik gösterebilir.

Yani piyasa yapıcıları ilk önce tekliflerini yayınlarlar ve fiyatları sorarsa, görüş farklılıkları beklemek makul olur.

Yüksek fiyat teklif eden piyasa yapıcılar (MM), daha düşük bir oynaklık ve daha düşük fiyat tespit eden diğerlerinden seçenekler alacak. Mesele dengenin kurulması çok uzun sürmemesidir.

Bir MM 2 $ teklif ediyor. Belirli bir seçenek için 50, diğer her tüccar bu seçeneği satıyorsa, teklif düşer. Artık satıcı yok olana dek azalacaktır. [Tabii, bu MM çok sayıda kontrat satın almak ve teklifi yüksek tutmak isteyebilir, ancak bu mantıksız bir beklentidir.]

Piyasa yapıcıları birbirlerini satın almadığında ya da satmadığında denge kurulur . Şimdi piyasa yapıcıları öncelikle müşterilerle (siz ve ben ve kurumlar) ticaret yapacaklar. Dengede, teklif / sorma teklifleri, o belirli an için vaktinde bir görüş belirtir.

Dengeyi bozmak

Satın almak veya satmak için seçeneklerin miktarı, piyasa yapıcılardan (opsiyonları aktif şekilde satan herhangi biri ile birlikte) daha büyük olduğunda, teklif fiyatından satın almak ya da fiyattan satmak istiyorsanız , daha sonra teklif / teklif sorma ("pazar") değişir.

• Satış için çok fazla seçenek olduğunda, teklif fiyatının düşürülmesine neden olur. Belki bir kuruşla - belki de beş kuruşla, belki de başka bir artışla. Bir önceki teklifi kaybolduktan sonra, en yüksek fiyatı teklif edenler (ve bir pazar oluşturucu ya da başkası olabilir) onun teklifini dünyaya göre gösterebilir. Örneğin, piyasa yapıcıları toplu olarak teklif fiyatından 1, 200 (örneğin) arama seçeneği satın aldığında, bu teklif (başka hiç kimse bu fiyatı ödemek istemiyorsa) kaybolur ve bir sonraki en yüksek teklif görünür ve istenilen miktarla birlikte (i e, teklifin boyutu). Bazen mevcut satıcı satış fiyatını düşürmeyi reddeder ve yeni pazar kurulur: mevcut satıcının sorma fiyatı yayınlanan sorma fiyatı olur. Diğer zamanlarda, satıcı yeni teklifi "vurur" ve o fiyatla satar. Teklif fiyatıyla bu satış süreci, bir kez daha denge kurulana kadar sürüyor. Bu, satıcı satmak için seçenekler tükendiğinde veya mevcut en yüksek teklif fiyatıyla artık satmak istemediğinde gerçekleşir.

Dengenin uzun süre sürebileceğini veya çabucak yok olacağını unutmayın.

• Satın almak için çok fazla seçenek olduğunda, fiyat sorma etkisi benzerdir.

Olası Volatilite Oranını Belirleme

Ne sıklıkta olursa olsun, bu denge süreleri gerçekleşir. Dikkatimizi o zamanlara odaklayalım. Piyasaları değiştirmek için yeterli ticaret faaliyeti yok ve teklif / fiyat fiyatları istikrarı koruyor. Ayrıca, bu zamanlarda ana hisse senedi fiyatının değişmediğini varsayalım.

Teklif / sormak orta nokta fiyatı, (o an için o an için) "uzlaşma" piyasa değeri olarak kabul edilirse, o zaman bir bilgisayara bakmak ve akım volatilitesini okumak kolaydır Bu seçenek için tahmin edin. "Geçerli oynaklık tahmini", o anki opsiyonun o anki zamandaki zımni oynaklığı 'dur. [Bu gerçek dışı görünebilir, ancak bu sizin için yeni bir şeyse, her seçeneğin kendi bireysel oynaklık tahmini olduğunu ve temel alınan hisse senedi için tek bir oynaklık tahmininin modern dünyada kullanılan bir şey olmadığını kabul edin.] Tarihsel Not: Ne zaman ilk olarak bir borsada işlem gören opsiyonlar (1973), piyasa yapıcıları aynı anda tükendiği sürece belirli bir hisse senedi için tüm opsiyonlar için tek bir volatilite tahmini kullandılar. Her bir son kullanma tarihi (ve o günlerde üç tanesi vardı; üç ay arayla) kendi değişkenlik tahminine sahiptir.

Piyasa yapıcıları (yani, koteleri üreten bilgisayarlar), oynaklık tahminlerini sıklıkla - manuel olarak veya bir algoritma kullanarak - güncelleyebilir ve bunu güncelleyebilir. Bir başka deyişle, mevcut piyasa fiyatını herhangi bir opsiyonun gerçek gerçeğe uygun değeri olarak kabul ettiğimizde, o adil fiyatın oluşturulmasında kullanılan oynaklık tahmini, "doğru" volatilite tahmini için (

ima ). Dolayısıyla terim: zımni oynaklık. Basitçe: Geçerli opsiyon fiyatı (prim), mevcut volatilite tahmini (ima edilen oynaklık) doğru tahmin olduğundan gerçeğe uygun değeri temsil eder. Çoğu profesyonel tüccar, ima edilen oynaklığın doğru (veya neredeyse doğru) olduğunu kabul etmeyi ve esnafı cari fiyatlara dayandırmayı öğrenir. Bu sesli bir plan. Tahmini oynaklığın doğru olduğuna ve zımni oynaklığın yanlış olduğuna (başka bir deyişle seçeneklerin hatalı şekilde yanlış yerleştirildiğine) dair bahis oynamak (zor yol) öğrendim - kaybedilen bir stratejidir. Başka bir deyişle, önceden yayınlanmış bir oynaklık tahmini, spesifik opsiyonları aktif biçimde ticareti olan her tüccarın birleşik görüşünden çok daha az yararlanmaktadır.

Yatırımcıların ima ettiği oynaklık, bir tüccar için yanlış geldiğinde, IV düşük olduğunda "oynaklığı satın al" veya IV yüksek olduğunda "volatilite sat" riskten korunma pozisyonları oluşturmak mümkündür.