Neden Fiyatdan Nakit Akış Oranına Odaklanmaya?

Bazı yatırımcılar, daha ünlü fiyat / fiyat oranına (veya kısaca p / e oranı yerine), fiyat / nakit akış oranına sahip bir finansal orana odaklanmayı tercih etmektedir. Arkanıza yaslanın, sakinleşin ve bir fincan kahve kapmak, çünkü sıklıkla gözden kaçan bu değerleme aracıyla ilgili bilmek istediğiniz her şeyi öğrenmek üzeresiniz.

Nakit Akışı ve Kazanç Arasındaki Fark
Fiyattan nakit akış oranının neden önemli olduğunu anlamak için, bazı muhasebeyi anlamalısınız.

Kâr ve zarar tablosu (veya daha yaygın olarak bilindiği üzere gelir tablosu) her zaman nakit akım tablosuna eşit değildir. Teorik olarak, bir şirketin büyük kar bildirmesi ve likidite problemleri nedeniyle faturalarını ödeyememesi mümkün. (Aslında, yüksek kazanç bildiren ancak operasyonel kiralarını ödemeye yetecek miktarda nakit paraya sahip olmayan bir zincir mağazayı hatırlıyorum ve iflas ettirildi.)

Bir fırın sahibi olduğunuzu düşünün. İşletmenizi miras yoluyla başlatmak için nakit olarak 100.000 dolarınız var; Belki de ebeveynleriniz veya dedeleriniz bir güven fonu kurmuşlardır. İşletme sermayesi için $ 20, 000 nakit para bırakarak, 80.000 $ değerinde ekipman satın alırsınız. Ekipmanın 10 yıl sürecek olmasını ve bu sürenin sonuna gelindiğinde hiçbir değeri olmadığını düşünürsünüz.

Hemen, bilanço 80.000 $ mal, tesis ve ekipman - maliyet, $ 20, 000 nakit ve başka bir şey gösterecektir. Yılın sonunda, geliriniz yoksa, gelir tablosunuz gelirde 0, doların amortisman gideri olarak 8,000 doları gösterecektir (80.000 dolara mal olur - $ 0 kurtarma değeri 10 yıla bölünürse = 8000 000 yıllık amortisman) vergi öncesi işletme kaybı 8,000 dolardır.

Böylece, bir yılın sonundaki bilanço 20.000 nakit, 80.000 $ maddi duran varlık ve ekipman - maliyet (8 bin TL'lik birikmiş amortisman ile dengelenir; böylece bilanço 72,000 ABD Doları net amortisman bakiyesi gösterir) ve 8.000 ABD Doları tutarında birikmiş kazançları gösterir. Her yıl, bilançoda ekipmanın değeri 0 $ 'a indirilinceye kadar her 8000 ABD Doları ekstra harcama yaparsınız.

Durumun gerçeği çok farklı. Sen yılda 8,000 dolar kaybetmiyorsun. Bunun yerine, ilk yılında, 80 bin dolar harcadınız. Bankada yalnızca 20 bin dolarınız var. Bunun sonucunda, her yıl kar ve zarar tablosunun göstereceğinden 8,000 dolar nakit daha nakit olursunuz. Kâr elde etmeye başladıktan sonra, kazanç oranı fiyatı sonraki yıllarda genişleme çalışması yapmak için kullanabileceğiniz miktarı düşündürür, oysa fiyattan nakit akış oranına durumu daha doğru bir şekilde tarif eder. Amortisman giderinin gerçek olmadığını söylemek değil - kesinlikle, Warren Buffett'in diş perdesinin sermaye harcamaları için ödeme yapmadığını hatırlatması gibi!

Fiyattan Nakit Akış Oranı, Bazı Sanayiler İçin Daha İyi Daha
Muhasebe kuralları, bazen belirli işletmelerin veya sanayilerin, gerçek kârlarını düşündürüp abartmasına neden olur; bu da, fiyatın nakit akış oranını, değerleme amaçları için daha iyi çalışması için fiyatın nakit akış oranına neden olur onun karşılığı, kazanç oranı fiyatı. Uyuşturucu geliştirirken büyük miktarda araştırma ve geliştirme masrafı yüklemesi gereken bir ilaç şirketi alın. Biri, bu masrafların bir defada alınmamasının ve bunun yerine, bir eczanın satıldığı periyodun ötesine geçmesi gerektiğini, çünkü bu sizin fırınınız için ekipman almaya eşdeğer olduğu konusunda güçlü bir tartışma yapabilir.

Bununla birlikte, mevcut kurallar, maliyetin büyük kısmının bir masraf olarak ortaya çıkmasını gerektirir; bu, bir ürün geliştirmedeki ilk yılların şişirilmiş haliyle çok düşük kazançlar veya bazı durumlarda büyük kayıplar gösterme eğiliminde olması demektir sonuna doğru kazanç.

Olası bir yatırımı incelerken bu küçük bir mesele değil. Bir ilaç firmasının kazanç oranı oranı, bu muhasebe kurallarının bir sonucu olarak nakit akış oranının fiyatından daha az yararlı olacaktır. Bu nedenle, sık sık Wall Street analistlerinin uyuşturucu patentlerinin yaşam döngüsü hakkında konuştuğunu duyuyoruz. Gelişmekte olan uyuşturucular, yakında jenerik rekabete konu olacak ilaçlar ve diğer faktörler için herhangi bir mali yıl boyunca hissedarlara sağlanan fonları tahmin edebilecekleri ayarlamalar yapıyorlar.

Böylece, kazanç oranı fiyatı, böyle bir durumda yararsızdır.

Fiyattan nakit akış oranı, daha fazla araştırma ve geliştirme, pazarlama desteği, borç indirimi, temettü dağıtımı, hisse geri satın alımı ve daha fazlası için yönetim tarafından kullanılabilir para miktarını daha iyi bir fikir sağlayacaktır. En iyi sonuçları elde etmek için, iyi bir analist, birkaç ilaç veya ürünün tüm geliştirme döngüsünde yer alan düzeltilmiş bir fiyattan nakit akış oranını elde etmek için, muhtemelen bir tam iş döngüsü kadar birkaç yıl, ortalama bir nakit akım tablosu ortalaması alırdı.

Fiyattan Nakit Akım Oranının Hesaplanması
Nakit akım oranı oranı, mevcut piyasa fiyatının alınması ve nakit akım tablosunda bulunan işlemlerin toplam nakit akışının bölünmesiyle hesaplanır. Bazı yatırımcılar, serbest nakit akışı olarak bilinen bir şeye dayalı değişen fiyat-nakit akış oranını kullanmayı tercih etmektedir. Amortisman ve amortisman, işletme sermayesindeki değişiklikler ve sermaye harcamaları gibi giderleri karşılar. Aslında, kendi işletmelerimde, bir işletme veya varlığın altında yatan ekonomik durumu daha doğru bir biçimde belirttiği için asla serbest nakit akım formülünden başka bir şey kullanmayı düşünmem.

Fiyattan Nakit Akış Oranının Değer Stoklarına Kullanımı
Nakit akış oranının ortalama fiyatı, endüstriden sanayiye değişir. Oto şirketler ve demiryolları gibi sermaye yoğun faaliyetlerle uğraşan şirketler için nakit akım katları için çok daha düşük fiyat göreceksiniz, çünkü yatırımcılar para büyük kısmının ekipman, tesisler ve malzemeler içine dökülmesi gerekeceğini biliyorlar , ve sabit kıymetler veya firma zarar görür.Örneğin, bir araba şirketi fabrikalarının güncellenmesini durdurduysa - bir noktada otomobiller basitçe üretilemez!

Öte yandan, yazılım gibi endüstriler, sermaye gereksinimlerinin çok düşük olması nedeniyle nakit akış oranlarına göre daha yüksek fiyatlara izin veriyorlar. Ürün geliştirildikten sonra, yalnızca gerçek maliyet, programı koymak için ucuz plastik bir parça (DVD veya CD) ve kutu için karton.