Arıza Getirilerini Nasıl Hesaplayabilirsiniz

Yirminci yüzyılın ilk yarısında Wall Street, şirketlerin öncelikle hissedarlara temettü ödemeye hazır olduğuna inanmaktadır. Bununla birlikte, toplum, son 50 yılda kârın temettü olarak ödenmediği ve daha çok işe yeniden yatırıldığı sofistike kavramı kabul ettiğine dikkat çekerek, şirketin operasyonlarını organik büyüme ve satın almalar yoluyla genişleterek veya hissedar varlıklarını artıracaktır. borç azaltma veya hisse geri alım programları yoluyla hissedarların konumunu güçlendirmek.

Berkshire Hathaway Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Warren Buffett, hem yatırımcılara ödenen parayı hem de işin elinde tuttuğu parayı hesaba katmak için bakiye kazanç olarak bilinen ortalama bir yatırımcı için bir metrik oluşturdu. Kazanç görünümlü kazanç konseptinin arkasındaki teori, şirket kazançlarının nakit temettü olarak ödenip ödenip ödenmeden şirkete geri gönderilmesine bakılmaksızın hissedarlara fayda sağlamasıdır. Buffett'e göre, başarıyla yapılan yatırım, en yakındaki kazançları en düşük maliyetle satın almak ve portföyün zaman içinde takdir edilmesini sağlamaktır.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bazen, kârın bir kısmı nakit temettü şeklinde pay sahiplerine ödenir (örneğin, Washington Post 2003'te pay sahiplerine 7,00 dolarlık nakit temettü ödedi .) 25 Dolar'dan başka bir şekilde. Şirket tarafından kazanılan kazanç başına 12 sulandırılmış kazanç, 7 ABD doları. 00 hisse senedine, kendi bankalarına ve kalan 18 $ 'ı alabilecekleri bir temettü çek şeklinde gönderildi. 12 gazete, eğitim hizmetleri ve kablo istasyonları içeren Washington Post'un ana faaliyetlerine yeniden girdi.

Hisse senedi fiyat dalgalanmalarını göz ardı ederek, Washington Post ortak hisse senetlerinin 100 hissesine sahip olan bir yatırımcı, bir yılın sonunda nakit temettü olarak 700 dolar almış olurdu (100 hisse x 7 hisse başına temettü). Bununla birlikte, mantıksal olarak, hisse sahibine "ait" olan ve Washington Post'un işine yeniden yatırılan 1 milyar doların 812'si gerçek ekonomik değeri vardı ve parayı doğrudan doğruya almadığı gerçeğine rağmen göz ardı edilemezdi.

Teorik olarak, yeniden yatırım yapılan kâr, zamanla daha yüksek bir hisse senedi fiyatıyla sonuçlanacaktı.

Daha önce belirtildiği gibi, Buffett'ın kazanç bakiyeleri metriği, bir yatırımcının - hem muhafaza edilen hem de temettü olarak ödenenlere - ait olan tüm kazançları tam olarak hesaba katmayı deniyor.

Yatırım kazançları, bir şirketin kârının bir yatırımcının oransal payı alınarak ve

tüm kazançları nakit temettüsü olarak alındıysa vadesi gelecek vergileri düşürerek hesaplanabilir.Bu noktayı açıklamak için: ortalama bir yatırımcı olan John Smith'in iki menkul kıymetten oluşan bir portföyüne sahip olduğunu varsayalım - perakende devi Wal-Mart'ın ve alkolsüz içecek juggernaut Coca-Cola'nın hisse senetleri. Bu şirketlerin her ikisi de kazançlarının bir kısmını temettü olarak öderler, ancak John nakit temettülerini yalnızca gelir olarak görürse, parasıyla yaratılan paranın çoğunu görmezden gelirdi. Yatırımlarının nasıl performans gösterdiğini gerçekten görmek için John'un kazançlarını hesaplaması gerekiyor. Aslında, şu soruya cevap veriyor: "Sahip olduğum şirketler rapor edilen kârın% 100'ünü ödüyorsa bugün ne kadar vergi sonrası nakit alabilirim? " Hisse Senedi Pozisyonu 1: Wal-Mart Wal-Mart, 2004'te, hisse başına 2 $ sulandırılmış kazanç bildirdi. 03.

John'un temettüsü% 15 ile vergilendiriliyor ve Wal-Mart'ın 5,000 hissesine sahip. Dolaylı kazançları bu nedenle şu şekildedir: $ 2. 03 seyreltilmiş kazanç x 5, 000 hisse = 10, 150 vergi öncesi * [1 -. 15 vergi oranı] = 8 $, 627. 50.

Hisse Senedi Pozisyonu 2: Coca-Cola

Coca-Cola 2004'te, 1 ABD Doları'ndaki hisse başına sulandırılmış kazanç bildirdi. 00. John şirketin 12.000 hisse senedine sahiptir. Kazançlara bakışı şu şekilde hesaplanabilir: $ 1. 00 seyreltilmiş kazanç x 12, 000 hisse = 12.000 $ vergi öncesi [1-. 15 vergi oranı] = 10, 200.

Toplam Portföy

için Toplam Artırma Kazançları Hisse senedi varlıklarının oluşturduğu toplam kazan-kazan bakiyelerini tablo halinde belirlediğimizde, John'un 18 Aralık itibariyle bakiye kazançları 827 50 vergi sonrası ($ 8, 627. 50 + 10 $, 200). Onun, bir vergi sonrası dönemde nakit temettü olarak alınan 6.630 * dolara dikkat etmesi bir hatadır.

Sağduyu bize, iki şirkete geri çekilen diğer 12 $ 'lık, 197. 50' nin fayda sağladığını, kesinlikle değer taşıdığını söylüyor.

Arıza Getirileri, Satın Alma ve Satış Kararlarını Nasıl Belirlemektedir?

John, Coca-Cola veya Wal-Mart pozisyonlarını ne zaman satmalıdır? Başka bir yatırım fırsatı ile daha fazla kazanç elde edebileceğinden ve şirketin düzenlemeden veya rekabetçi pozisyonundan ötürü kazançlarında aynı istikrara sahip olduğu konusunda ikna olursa, hisselerini satarak ve diğer şirkete geçerek haklı çıkabilir Ancak, Wal-Mart ve Coca-Cola söz konusu olduğunda karşılaştırılabilir rekabet üstünlükleri ve ekonomisi olan bir şirket bulma olasılığı düşüktür. Değerli yatırım babası ve Güvenlik Analizi Yazarı ve Yazarı Benjamin Graham Akıllı Yatırımcı, yatırımcıya bir pozisyon satmayı haklı göstermek ve bir başkasına geçmek için en az% 20 ila% 30 ek kazanç konusunda ısrar etmesini önerdi.

Dahası, John yatırım performansını hisse senedi fiyatıyla değil işletmenin faaliyet sonuçlarıyla değerlendirmelidir. Bakiye kazançları düzenli bir şekilde büyüyorsa ve yönetim hissedar dostu bir yön vermiyorsa, hisse senedi fiyatı cazip fiyatlarla ek hisse satın almasına izin verecek olması açısından yalnızca bir endişe kaynağıdır; Bu dalgalanmalar sadece Bay Çılgınlığı'dır.Pazar. John'un hesapladığı kazanımlardaki 18 TL, 827. 50'si servisinde bir araba yıkama, apartman ya da eczane gibi sanki her şey gerçekti. İş perspektifinden yatırım yaparak John, duygusal olmayan kararlar almaktan zekice daha iyi kararlar alabilir. Her iki şirketin de rekabetçi konumu değişmediği sürece, John, Wal-Mart ve Coca-Cola'nın hisse senedi fiyatlarındaki önemli düşüşleri pazarlık fiyata ek kazanç kazanma fırsatı olarak görmelidir.

Kurum Analizinde Takas Kazanımlarının Önemi

Birçok şirket diğer iş alanlarına yatırım yapmaktadır. Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP) uyarınca, bu yatırım holdinglerinin kazançları üç şekilde raporlanmaktadır: maliyet yöntemi, özkaynak yöntemi ya da konsolide yöntem. Maliyet yöntemi, yüzde yirmi altı oy hakkına sahip olan holdinglere uygulanır; sadece yatırım yapan şirket tarafından alınan temettülerden sorumludur. Bu eksiklik, Buffett'in hissedar mektubundaki dağıtılmamış kazançları açıklamasına neden olan şey; Berkshire, hem o zamana hem de şimdi, Coca-Cola, Washington Post, Gillette ve American Express gibi şirketlere önemli yatırımlar yaptı. Bu şirketler kâr payı şeklinde kazançlarının yalnızca küçük bir kısmını ödemektedir ve bunun sonucunda Berkshire, mali tablolarda görüldüğünden daha fazla servet kazanmaktadır. Daha fazla bilgi için, Gelir Tablosunda Azınlık Payları - Maliyet Yöntemi, Özkaynak Metodu ve Konsolide Metot'a bakınız.

** Nakit temettülerinin vergi sonrası bazda hesaplanması:

Wal-Mart: $. 36 hisse başına nakit temettü * 5, 000 hisse = 1, 800 * [1 -. 15 vergi oranı] = 1 dolar, 530 vergi sonrası

Kolluk: $. Hisse başına 50 nakit temettü * 12 000 hisse = 6, 000 $ * [1 -. 15 vergi oranı] = 5 ABD doları, 100 vergi sonrası
------------------------------------ -----------
6 dolar, alınan 690 vergi sonrası nakit temettü