Hedge Fonları Nedir? Riskler ve İadeler

Tanımı: Hedge fonları, yatırımcıların dolarını kapayan ve her türlü karmaşık finansal enstrümana yeniden yatırım yapan özel şirketlerdir. Amaçları, pazardan çok daha iyi performans göstermek. Pazarın nasıl olursa olsun yüksek getiri yaratacak kadar akıllı olmaları bekleniyor.

8'den fazla hedge fon 2 doları yönetti. HFR Inc.'e göre 2014 yılında 8 trilyona çıktı. Bu, 2004 yılında yönetilen miktarın üç katı.

Finansal kriz de dahil olmak üzere son 15 yılda hedge fonları borsadan daha iyi performans göstermesine rağmen 2009'dan bu yana daha düşük performans gösterdi. S & P 500, o zamandan bu yana yüzde 137 oranında (temettüler dahil) yükseldi hedge fonları için yüzde 50'ye yükselmesi. 27 Mart 2015 Wall Street Journal, "Bir Hedge Fonu gibi Yatırım Yapmanın Üç Yolu", Rob Copeland ve The Wall Street Journal, Gregory Zuckerman, 4 Ağustos 2014. )

Bu büyümenin büyük bir kısmı süper büyük fonlara, 2014 yılında fonlara 75 milyar dolardan fazla eklendi, ancak yüzde 90'ı 1 milyar doları veya daha fazlasını yöneten fonlara gitti Bir nedeni, kurumsal yatırımcıların ve hedge fonlarına yatırım yapan diğerlerinin daha denenmiş ve gerçek isimlerle çalışmaktan daha emindikleri, bir start-up firması ile yatırım yapmak çok riskli ve sonuç olarak, 864 firma 2014'te kapanmış, ortalama Her biri varlıklarında sadece 70 milyon dolar. (Kaynak: "Hedge Funds: Sahip Olmak ve Sahip Olmak", Barron, 30 Mart 2015)

Sahipleri kamu kuruluşları olan yatırım fonlarından farklı olarak, hedge fonları geleneksel olarak Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından düzenlenmemiştir. Bu nedenle ve diğerleri için hedge fonları çok risklidir. Yüksek riskin daha yüksek getiriye yol açtığına inanan birçok yatırımcıyı cezbeden bu risk.

"Riskten korunma fonu" terimi, 1940'lı yıllarda alternatif yatırımcı Alfred Winslow Jones'a uygulanmaya başlandı. Stratejisinin bir parçası olarak hisse senetleri satan bir fon yarattı.

Hedge Funds Nasıl Çalışır?

Fon, iflas ederse, sınırlı yatırım ortaklığı veya limited şirket olarak müdür ve yatırımcıları alacaklılardan koruyacak şekilde kurulmuştur. Sözleşme, müdürün ödemesinin nasıl yapıldığını açıklar. Bazen yöneticinin yatırım yapabileceğini özetleyebilir, ancak sınır yoktur.

Bazı hedge fon yöneticileri ücret almadan önce bir engel oranını karşılamalıdır. Yatırımcılar, engelli olma oranına ulaşılıncaya kadar tüm kazançları alırlar, daha sonra müdür yüzde yüz kâr alır. Çoğu finansal riskli yatırım fonları, "iki ve ikinci kural" uyarınca çalışır. Bu, iyi zamanlarda ve kötülerde varlıklarının yüzde ikisini, hiçbir engelleme oranının olmadığını ve kazancın yüzde 20'sini aldığını bildirir. Son zamanlarda, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar en azından yeni hedge fonlarından daha az ödeme yaptı: "1. 4,17) (Kaynak: "Neden Hedge Fonları Öyle Seviyor?", New Yorker, 12 Mayıs 2014)

Hedge Funds Rewards

Riskten korunma fonları, yöneticilerinin ödenen, yatırım yapabilecekleri finansal araç türleri ve mali düzenlemelerin olmaması.

Hedge fon yöneticileri, kazandıkları getirilerin yüzdesi olarak telafi edilir. Bu, fon performansına bakılmaksızın, yatırım fonu ücretlerinin ödenmesinden ötürü hayal kırıklığına uğrayan birçok yatırımcısını cezbetmektedir. Bu tazminat yapısı sayesinde, hedge fon yöneticileri piyasa değerinin üzerinde getiri elde etmeye çalışmaktadırlar.

Hedge fon yöneticileri vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyonlar ve teminatlı borç yükümlülükleri gibi sofistike türevleri kullanma konusunda uzmanlaşmışlardır. Türev işlemler, borsa düştüğü zaman bile hedge fon yöneticilerine kar sağlamaktadır. Hedge fon yöneticileri put opsiyonlarını kullanabilir veya kısa hisse senetleri satabilirler. Temel olarak, bu ürünler iki şey yapıyor: büyük miktarlarda hisse senedi veya emtianın kontrolünde küçük miktarlarda para ya da kaldıraç kullanıyorlar. İkincisi, belirli bir noktada zamanında ödeme yapıyorlar. Leverage ve zamanlama kombinasyonu, yöneticilerin piyasanın yükselişini veya düşüşünü doğru bir şekilde tahmin ettiklerinde outsize dönüşleri yapması anlamına gelir.

Hedge fonları borsa kadar iyi düzenlenmediğinden, bu yüksek getiri ancak spekülatif finansal araçlara yatırım yapmaya serbestçe sahipler. Daha fazla bilgi için, SEC B Hedge Funds Bülteni'ne bakınız.

Riskten Korunma Fon Riskleri

Riskten korunma fonlarının daha fazla ödül vaad etmesine izin veren aynı üç özellik de onları çok riskli yapar.

Riskten korunma fonları yöneticilerine fonlarının getirilerinin yüzde bir kısmı ödenir. Fon para kaybederse ne olur? Fona bu kayıp yüzdesini ödüyorlar mı? Hayır, ne kadar para kaybetseler de yöneticiler sıfır olur. Bu yapı, finansal riskten korunma fonları yöneticilerinin çok riske toleranslı oldukları anlamına geliyor. Bu fonları, fona yaptıkları tüm parayı kaybedebilecek olan yatırımcı için çok riskli yapar.

Riskten korunma fonları, kaldıraç nedeniyle çok riskli türevler üzerine yatırım yapmaktadır. Seçenekler belirli bir zaman aralığında teslim edilmelidir. Bir "kara kuğu" ya da tamamen beklenmedik ekonomik olay bu süre zarfında ortaya çıkarsa, yönetici uzun vadeli eğilim konusunda doğru olsa bile, yatırımları kaybedebilir. Bu anlamda, hedge fon yöneticileri, piyasanın zamanını almaya çalışıyorlar; bazıları imkansız olmasa da çok zor durumda.

Yönetmelik eksikliği, hedge fonu kazançlarının SEC veya başka bir düzenleyici organa bildirilmediği anlamına gelir. Her ne kadar hedge fonları sahtekârlıkla yasaklansa da, bu gözetim eksikliği ilave risk oluşturmaktadır. Ayrıca, hedge fon yatırımcıları da LLC'nin kısmi sahipleri. Bu, yatırımlar iyi olsa dahi, hedge fonunun bir iş olarak iflası halinde, yatırımlarını kaybedebilirler demektir.

Finansal Krize Nasıl Dirildiler?

Hedge fonlarının düzenlenmemiş türev kullanımı, 2008 mali krizine neden oldu. Çok sayıda ipotek destekli menkul kıymet satın aldılar.Konut fiyatları 2006'da düşmeye başladığında, altta yatan ipotek temerrüde düşer. Riskten korunma fonları yöneticileri, bir çeşit türev sigorta türü olan kredi temerrüt swaplarına sahip oldukları için bu riskten koruntuklarını düşünüyorlardı. Ancak, mortgage temerrüdeatlerinin sayısı, AIG gibi takas şirketlerini eziyor. Bu sigortacılar, işte kalmak ve takaslarda başarılı olmak için federal bir hükümetin kurtarmaya ihtiyaç duydu. Sonuç olarak, bu tip bir sigorta piyasası çöktü. Bankalar daha sonra onlardan kredi almaya istekli değildi, bu da yeni kredi almamızı zorlaştırdı.

Dahası, birçok bankada ayrıca hedge fon alt bölümleri vardı. Genellikle bu hedge fonları aracılığıyla türev yatırım yaparak getirilerini artırmaya çalıştılar. Bu riskli yatırımlar güneye inince Bear Stearns gibi bankalar kurtarma için federal hükümete gitti. Hükümet Eylül 2008'de Lehman Brothers'ı serbest bırakmayı (ya da başaramadığı zaman) iflas etti ve küresel hisse senedi fiyatlarında düşüş kaydetti. Daha fazla bilgi için bkz. Hedge Funds, Finansal Krizi Nasıl Oluşturdu.

Yeni Kur Fonu Düzenlemeleri

2010 yılında Dodd-Frank Wall Street Reform Yasası hedge fonlarının bazı yönlerini düzenlemeye başladı. 150 milyon doların üzerindeki kullanıcılar şimdi SEC'e kaydolmalı. Kanun ayrıca, çok büyük büyüyen hedge fonları ve diğer finansal şirketleri arayan Finansal İstikrar Gözetim Konseyi'ni de oluşturdu. Konsey, başarısız olacak kadar büyük olursa, Federal Reserve'nin bu fonları düzenleyeceğini önerebilir. Dodd-Frank, bankaların yapabilecekleri hedge fon yatırımlarının miktarını sınırlandırıyor. (Kaynak: "Dodd-Frank'dan Sonra Riskten Korunma Fonları", New York Üniversitesi Stern School of Business, 19 Temmuz 2010). Bankalar, kendi şirket kârlarını artırmak için değil yalnızca müşterileri adına hedge fonlarını kullanabilirler.

Dodd-Frank, SEC kapsamındaki türev düzenlemelerini de istiyor. Artık hedge fon yöneticileri kayıt olmalı. Ayrıca, risk metriklerini, stratejilerini ve ürünlerini ve performanslarını açıklamalıdırlar. SEC, ayrıca hedge fonunun kendisinin tuttuğu pozisyonları, sahip oldukları genel kredi riskini, bilgisayar algoritmaları kullanarak kaç tane aktifin işlem gördüğünü ve borç / öz sermaye oranlarını ortaya koymasını istiyor. (Kaynak: "Wall Street, Dodd-Frank'ten Korkmuyor", Aziz Thomas Üniversitesi, 13 Şubat 2013)

Hedge Funds FAQ

Hedge Funds, Borsaya Nasıl Etki Sağlıyor?

• Hedge Funds, Amerika Ekonomisine Nasıl Etki Sağlıyor?
• Mali Krize Nedetti?
• LTCM Hedge Fon Krizi Nedir?
• Dünyanın En Zengin 40 Hedge Fon Yöneticisi Kimlerdir?
• Bir Fon Olmadan Kalıpımı Verebilir miyim?