Siz Alternatif Emeklilik Yatırımlarına Sahip Olmalısınız?

Alternatif yatırımlar emeklilere daha yüksek getiri sağlayabilir, ancak herkes için değildir. Hem artıları hem de eksilerini sunmak için, Morton Capital Management Başkan Yardımcısı Joe Seetoo'ya ulaştım.

California'da kayıtlı bir yatırım danışmanı olan Morton Capital, yüksek net değerli müşterilerine elle seçilen alternatif yatırımlar getirme konusunda uzmanlaşmıştır. Altta yatan yatırımlardan objektif bir görüş sunma ve alternatif varlık sınıfı dünyasına girmeden önce yapılması gereken araştırmayı ve özen göstermeyi mükemmel bir konuma getiren hiçbir tazminat almıyorlar.

Joe ve ben aşağıdaki sorular üzerinde konuştuk. Görüşlerimiz birbirine benzemektedir; Morton'un görüşlerini kendiminkinden ayırt edebilmeniz için yanıtları etiketli ettik.

Alternatif Yatırımlar Nelerdir?

Alternatif yatırımlar, nakit, hisse senedi veya tahvil olmayan varlıkları temsil eder. Tipik olarak, gayrimenkul (hem sermaye hem de borç), hedge fonları, özel sermaye, girişim sermayesi, emtia, özel krediler, reasürans, petrol ve gaz ortaklıkları ve sağlık hizmetleri telif hakları olarak düşünülür.

Kimler için Uygun?

Morton Capital, yatırımcıların çoğunun alternatif yatırımlara maruz kalabileceğine inanmaktadır. Ne tür, ne biçim ve ne kadar her müşterinin durumuna bağlı olduğu sorusu.

Örneğin, akredite edilmiş yatırımcılar için birçok alternatif yatırım yapılmaktadır;

Yatırımcı, en yakın takvim yıllarından ikisinde en az 1 milyon dolarlık (birincil ikametgahı hariç) veya
200.000 doları (evli olduğu takdirde 300.000 dolar) tutarında net mülkiyete sahiptir ve makul bir mülkiyete sahiptir Aynı seviyedeki gelirin korunması beklentisi.

Özel yatırımlar, yatırımın abonelik ve işletme sözleşmesinin akreditasyon şartlarını yerine getiren yatırımcılar için uygundur.

Ayrıca, bu yatırımlar doğal olarak daha önce sözü edilen alternatiflerden daha az sıvı olduğundan, müşterinin işletme sözleşmesinin likidite koşullarını, sınırlı bir ortak / üye olduğu haklarını ve bu yatırımların daha büyük finansal plan.

Eğer bir müşteri, özel plasmanlara yatırım yapmalarına izin veren "akredite investor" standardına uymazsa, bu alternatif yatırımlar kendileri için uygun olmadığı anlamına mı gelir? Hayır. Özel alternatif yatırımlarla aynı avantajların bir kısmını sağlayabilecek altın, GYO, 1940 aktif korumalı yatırım fonları ve reasürans menkul kıymetleri gibi akreditasyon standardının gerekli olmadığı halka açık yatırımlar bulunmaktadır.

Joe ile konuşurken, Emekli Siyasi Analisti olarak kendi eğitimimin emekliler için bir kesin sonuç üzerine yüksek bir prim koymamı sağladığını ve bu nedenle alternatiflerin kullanımı konusunda biraz daha ihtiyatlı olacağını dile getirdi.Alternatifler eklemeden önce alternatif olmayan bir çekirdek portföyü bulundurmayı tercih ediyorum ve alternatifler, yüksek net yatırımcı için en uygun seçenektir.

Joe, alternatiflerin farklı risk / getiri dengesi teklif ettiğini açıkladı. Morton'un uzun vadede daha yüksek bir getiri olacağına inandığının karşılığında likiditeden vazgeçiyorsunuz - "likidite dışı prim" olarak nitelendiriliyor. Morton, bu likidite primini uzun vadeli sonuca kesinleştirerek değerlendiriyor. Nihai olarak hedefleri benimkiyle aynı - bir müşterinin sonucuna kesinlik katmak.

Ayrıca önerdikleri alternatifler konusunda yüksek komisyon alan kötü niyetli "danışmanlar" tarafından satılan alternatiflerin karşılıklı endişelerini tartıştığımız gibi, bu piyasaya yatırım yapmadan önce yapılması gereken inceleme ve incelemeyi de yapmadık. Joe ve ben, yatırım öneren kişi üzerinde ödevinizi yapmanız gerektiğini kabul ediyoruz. Bahsettiğim gibi, Morton Capital, yatırımın kendisi değil, müşterilerini temsil ettikleri temel yatırım tarafından telafi edilmez.

Ve genel olarak, yatırım anlamıyorsanız, satın almayın. Bu sadece alternatifler değil, herhangi bir yatırım için de geçerli.

Nereden Satın Alabilirsiniz?

Bazı alternatif yatırımlar halka açık olarak yatırım fonları ve / veya borsa yatırım fonları şeklinde işlem görür. Bunların birçoğu doğrudan aracı kurumlar aracılığıyla veya sponsor tarafından doğrudan temin edilebilir.

Özel alternatif yatırımlarla ilgili olarak, potansiyel yatırım ürünleri tedarik etmek zor bir iştir. BlackRock ve J. P. Morgan gibi büyük finans kurumları, akredite edilmiş ve nitelikli potansiyellerle sınırlı olan özel fonlara sponsorluk yapacak. Bu hane adlarının ötesinde, kendi fonlarını yaratan ve yöneten çok sayıda küçük sponsorlar var.

Bilginin hazır bulunduğu hisse senetleri ve yatırım fonlarından farklı olarak, uygun alternatif yatırımlar bulmak, yatırımcı adına uygun incelemeyi tespit etmek, izlemek ve yürütmek için büyük bir zaman taahhüdü gerektirir.

Neden Onların Sahibi Olunurdunuz?

Morton Capital'in görüşüne göre, alternatif yatırımlara sahip olmak için birçok neden var:

Daha yüksek gelir seviyeleri - Tarihi düşük seviyelerdeki faiz oranları ile gelir arayan birçok yatırımcı, vade uzatmaya veya düşük kaliteli satın almaya zorlanmaktadır Emekliliğini karşılamak için yeterli nakit akışı sağlamak için "önemsiz tahviller". Tahvillerin ve yüksek temettü hisse senetlerinin ötesinde, nakit akış sağlayan diğer yatırımlar çeşitliliği vardır. Bazı örnekler arasında, reasürans menkul kıymetleri, emlak, sağlık hizmetleri telif hakları ve ilk güven sözleşmesi ortaklıkları bulunmaktadır.
Risk ikamesi - Bir portföy oluştururken, risk kaynaklarına bakarız. Sık gözden kaçırılan ve yanlış anlaşılan bir risk faktörü ill likitliktir. Kanımca, genellikle çok yüksek likiditeye (hisse senedi ve tahvil) sahip olan geleneksel bir portföye odaklanan yatırımcıların psikolojik güvenlik için esas olarak bir maliyet ödüyoruz.Bu ödeme şekli, daha düşük beklenen getiri şeklinde tecelli eder (diğer her şey eşittir). Müşterinin belirli bir günde portföyünün% 100'ünü tasfiye etmesi nadiren görülür. Aslında, sanayi her zaman "uzun vadede yatırım yapmak" diyor. "Portföyünüzün bir bölümünü günlük olarak likit olmayan yatırımlara yönlendirerek likidite riskini bir miktar aşıyoruz ve faiz riskine ve fiyat riskine (" hisse senedi piyasası oynaklığı "gibi diğer" kovalar "dan risk kaldırıyoruz. ). Portföyde farklı risk faktörlerine sahip olarak, daha çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturduk. Buna ek olarak, belirli bir likidite seviyesinde ("ill likidite primi") kamu piyasalarda mevcut olanlara bir prim kazandırabiliriz.
İlişkisel Olmayan İadeler - 2008 finansal krizinin bir sonucu olarak, bulaşma riski küresel olarak yayıldığından, finansal varlıklar arasındaki korelasyondaki belirgin artış oldu. Gayrimenkul ve riskten korunma fonları yöneticileri isabet ederken, birçok yetenekli alternatif yönetici bu muazzam zor zaman boyunca çok daha iyi bir performans sergiledi. Buna ek olarak, emlak, reasürans menkul kıymetleri, altın ve gayrimaddi hak bedelleri gibi bazı diğer alternatif yatırımlar makul derecede iyi performans göstermeyi başardı.
Daha iyi olumsuzluklara karşı koruma - Geçmişte, tahvil, hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemeyi hafifletmek için mükemmel bir iş çıkardı. Ancak, tüm zamanların en düşük seviyelerindeki faiz oranları ile etkinliklerinin azaltılacağına inanıyoruz. Örneğin, 2015 yılında pek çok küresel borsa pozitifti ve Barclay ABD Agregası sadece% 0,6 oranında kazanmayı başardı. Ayrıca, belli kredi sektörleri ve önemsiz tahviller, spreadler genişledikçe para kaybetti. Daha riskli varlıklarda bir satış elde etmeye devam edersek, oranları sıkıştırıp tahvil getirisini artırmak için yeterli alan kalmadı. Hisse senedi piyasalarında aşağı yönlü hareketlere karşı korunmak için bazı alternatif yatırımların geleneksel tahvillerin yerini alabileceğine inanıyoruz.

Joe'ye alternatiflerin daha iyi olumsuzluklardan korunmasını istedim. Elbette, doğrudurlar - yükselen bir faiz ortamında, tahvil değerlerinin düşmesini bekleyebilirsiniz. Yine de, yükselen oranlardan etkilenmemek için tahvil sahibi olma yolları vardır.

Örneğin, varlık-borç uyumu adı verilen ve vadeye kadar sahip olmak istediğiniz bir tahvil satın alırsanız, tahvilin olgunlaşması ve ara fiyat hareketleri sonucunuzu etkilemediğinde ne alacağınızı bilirsiniz. Joe, varlık-yükümlülük eşleştirmesi, düşük getirili olmasına rağmen, mükemmel bir aşağılayıcı koruma sağladığına da karar vermişti. Alternatiflerin rol oynayabileceği yerlerde, tahvillerin gelecek yıl spesifik harcama ihtiyaçları için ayrılmadığı daha geleneksel bir tahvil portföy portföyünün bir seçeneği de olabilir.

Portföyünüzün Alternatiflere Ne Kadar Dağılımında

Morton, alternatif yatırımlara ne kadar ayırmanız gerektiğine dair standart bir kural bulunmadığına inanıyor. Açıkçası, her müşterinin mali planı ve yatırım hedefleri, alternatiflerin ne derece mantıklı olacağına karar verecektir.

Genel olarak, ele alınması gereken başlıca konulardan biri, özel yatırımlar için likidite riski oluşturmamaktadır. Müşterinin, finansal hedeflerini gerçekleştirmelerine izin vermek için diğer varlıklarda ne kadar likiditeye sahip olduğu? Bununla birlikte, 5 milyon doların üzerinde yatırım yapılabilir varlığa sahip müşterilerimizin birçoğu, portföylerinin% 50'sini alternatif yatırımlara dahil etmek nadir değildir. Bu alternatiflerin bir kısmının günlük ya da üç ayda bir bazda (yani, 1940 hareketli yatırım fonu ve borsa yatırım fonları) likit olduğunu da hatırlamak önemlidir.

Daha önce alternatif yatırımlarda bulunmayan müşteriler için, küçük bir tahsisat (% 5-10) ile başlamak ve büyük bir taahhütte bulunmadan önce ayak parmağınızı suya daldırmak öneriyoruz.

Ben Joe ile tamamen görüş birliği sahibiyim, çünkü her müşterinin mali planı, yatırımların önerildiği belirleyici faktördür. Emeklilik yaşındakiler için, planın işe yaraması için bu varlıkların derecesinin alternatiflerine tahsis etmek rahatım. Yani riski almaya gücü yetiyorsa, bu varlık sınıfı uygun olabilir - ancak ücretsiz öğle yemeği yoktur.

Bir tür ödün vermeden yüksek getiri elde etmeyeceksiniz. Likidite açısından takas konusu yukarıda açıklanmıştır. Morton'a göre, alternatiflerden daha yüksek potansiyel getirilerin planın işe yaraması için yardımcı olabileceğini de belirtmek isterim. Morton, bu varlık sınıfında uzun yıllara dayanan tecrübeye sahiptir ve bu da sonuçta kendilerine güven duymalarını sağlar.

Ne Türlü Alternatiflerden Uzak durmalısınız?

Morton'un uzmanlığı alternatiflerle ilgili ayrıntılı inceleme yapıyor. Özel alternatif yatırımlara bakarken dikkate aldıkları kilit faktörlerden bazıları şöyledir:

Çıkar Çatışmaları - Temel karar alıcılar potansiyel çıkar çatışmalarına mı sahipler veya çıkarları müşterileri ile uyumlu mudur?
Şeffaflık - Genel ortaktan zamanında bilgi alabiliyor muyuz ve doğru inceleme yapmak için bize bilgiye erişim sağlıyorlar mı?
Yapı - Ortaklık, kendimizi rahat hissettiren (yani, nakit denetimleri, bağımsız denetçi, hukuk müşaviri, yönetici, ekibin derinliği) uygun organizasyon yapısına ve kontrollere sahip mi?
"Oyunda Cilt" - Genel ortak, yönettikleri stratejiye yatırım yaptıkları kişisel net değerlerinin önemli bir kısmına sahip mi? Değilse, genellikle stratejilerine yatırım yapmayız.

IRA hesapları çoğu müşterinin finansal planlarının bir parçası olduğu için, emeklilik yatırımcıları için göz önüne alınması gereken diğer bir husus gözetimcidir. Bir IRA'da tutulan tüm varlıkların nitelikli bir saklamacıya kayıtlı olması gerekir. Bu, özel ortaklıklar için kendilerine özgü zorluklar sunabilir; bunlar, saklama alanından kayıt edilmeden önce gözetim altına alınması gerekir. Kendi kendini yöneten bazı gözaltı platformları, yatırımların denetlenmesi sürecine girmesini gerektirmez, ancak bu yöneticiler bu benzersiz varlığı saklamaya yönelik yüksek idari ücret talep edebilir.Yatırımcılar, kararlarını verirken bu konuları ve maliyetleri dikkatle düşünmelidir.

Dana Anspach

Buna ek olarak, dikkate alınması gereken başka bir faktör vergilerdir. Birçok yüksek gelirli, yüksek net değeri olan insanlar için,% 9'luk bir gelir akışı üreten bir yatırımın vergi sonrası verimi% 4-5'tir. Çeşitli yatırım seçenekleri üzerindeki risk-getiri dengesi karşılaştırıldığında vergi sonrası sonuçlara bakılır.

Ve gelir akışının arkasındaki kesinliğin seviyesine bakın. Alternatiflerden kaynaklanan gelir akışına güvenmek gibi bir konumda olmak istemezsiniz. 2008/2009'da pek çok alternatifin gelir akışını kuruttuğunu gördüm. Aynı zamanda, hisse senedi temettüleri önemli bir düşüş yaşadı. Alternatiflere girerken, daha az sıvı olanları dengelemek için acil durum rezervlerine / sıvı varlıklara sahip olabilmeniz için dengeli bir plana sahip olduğunuzdan emin olun.

Genel olarak, Morton'a katılıyorum, alternatifleri, sizin için araştırma yaparken doğru şirkete sahipseniz, özellikle bir portföyün yüksek net değeri olan insanlar için iyi bir ilave olabilir.